在這樣一個市場環境下，我們推出了這樣一個指數產品也是考慮了現在的市場環境和我們的投資邏輯。因為深證300指數也是一個非常好的指數，它首先是最能代表深圳市場的指數，同時它具有比較好的成長性和均衡性，這一點非常符合當前的投資邏輯。我們其實拿到這個產品的批文已經有好幾個月了，但是我們一直搞到現在才辦，因為我們覺得現在的市場環境跟這個產品的特征也是比較配合。再一個就是深證300指數現在表征性可能已經不夠那么強了，所以我在后邊再一一說一下，因為深證300指數是代表深圳市場的一個表征性指數，那么深圳市場在過這幾年，其實投資者可能都比較喜歡深圳市場的一些股票，原因很簡單，因為它里邊的股票漲得多，成長性比較好、活力比較足，彈性比較大。從我們的總結來看，首先深圳市場它是一個比較分化的市場，它里面有主板、創業板、有中小板，這個分化的市場給投資者有不一樣的差異性的股票工具。然后再一個，由于這種它的成長性比較好，帶來的結果就是牛股多。從大家感性上的認識也應該有這樣的認識，我們這里面統計了從2008年—2010年這幾年市場跌了一半，但是市場還有很多很好的股票，大概也有14只，5倍牛股，這14只里邊大概10只來自深圳市場，這些數據當不一定能夠證明深圳市場是怎么怎么好，但是可以給我們說明深圳市場它的成長性是體現在實際的股票的收益率上，是這所體現的。

　　然后，再一個就是陳主任說的未來中國發展的經濟是要進行一個方向性的轉型，這種方向性轉型，現在我們還沒有找到一個非常明確的思路的話，我們可以從今年公布的7大戰略新型產業來看這個問題，七大戰略新興產業里邊，包括落實到深證股票里邊可能大概有500多只股票是跟其他戰略新興產業相關的，但是這里邊有400多只都是在深圳市場，所以深圳市場跟全市場相比它更加與中國經濟轉型方向是契合，同時從行業分布來看，代表傳統行業，像一些金融、采掘這些行業，這些行業在上海市場的占比實際上是在不斷上升的，但是在深圳市場一直是比較穩定，甚至下降的過程。但是同時在一些信息技術、醫藥生物等跟戰略新興產業相關的行業的占比在金融市場的情況，大家回去可以統計一下，這個比例是在不斷上升的，而在上海市場是在下降的，所以這兩個市場的特點分化已經體現出來：深圳市場是一個成長型的市場，上海市場是一個大規模成立的市場，在市場不同的主題當中演繹的時候，市場內部表現的差異性會給投資者提供更多的實際選擇的工具。從深圳市場前面好的特點來看，這對市場的偏好程度也是在不斷上升的。我們也是列舉了上海市場跟深圳市場的持倉比例。深圳市場的比例從2005年的30%已經上升到2010年的45%，所以說這個趨勢也表明了今后投資者對深圳市場偏好度是在明顯上升的，但是在這樣一個市場，應該說是牛股多的市場，然后又是最有活力的市場，其實從大家在行情里面F3、F4，F4深圳市場出來的深成指，但是深成指只有40個股票，它遠遠不能滿足現在深圳市場1300多只股票的這樣一個大的規模，就是它并不能很好地體現整個深圳市場的的特性，包括后來深圳100指數也都不能完成任務。在這樣情況下，深證300指數在2009年11月份的時候正式推出了，推出時的規則其實跟深證100規則差不多，只不過它是選取了300只股票，這300只股票雖然是從100變成了300，但是成長性和均衡性有了很大的提高，它的成長性是源自于深圳市場的高成長性，它的均衡性體現在行業分布均衡，它的個股分布均衡。

　　再一個就是這個指數由100變成300，它對深圳市場的市值覆蓋率達到三分之二以上，同時這三分之二市值的股票大概貢獻了百分之七十多的營業收入和利潤，所以這300多只股票確實是深圳市場里邊選出來的300多個股票。同時市場剛才說了是一個多極的市場，你看它又有主板、創業板、中小板，從深成指，深100、深300來看的話，深證300是當前唯一一個跨越三個板塊的關鍵指數，那么它的結構跟深圳市場總體的分布結構也是最為接近的一個指數，同時它的權重又非常地均衡，就是說它沒有哪個行業是非常大的，而不像也得指數或者說全市場的一些指數，像金融地產、產權這些行業權重分布非常大，那么這種行業分布的均衡性可以比較適合A股市場快速行業聯動的特點，使得你不要太多地受行業聯動所累，再一個它的成長性非常突出，成長性也不用多說，因為它是在深圳市場的一個表征性指數，同時它的長期收益是非常領先，它從2009年11月份發布以來，它的收益率不僅是領先于深圳市場的深成指，深100，而且還遠遠好于其他的指數，從長期收益來看，它體現出來的特點就是長期收益是非常領先，具有比較好的長期的配置工具，特別對銀行的投資者來說，可能不是像券商客戶來說是非常注重短期的產品，如果選擇一個好的產品來進行長期持有的話，我覺得可以選擇這些風險相對比較高的這一類產品，因為總的來說、ETF和指數產品是高風險的產品，我們不能拿一下短期的資金或者是短期接下來可能要用的這些資金來對股票類的基金或者是指數類的基金來進行配置。如果說那些資金是屬于長期投資的基金可以比較好地配置在像一些深證300指數這種成長性比較好的指數，放的時間長的話是有利于全市場的，同時也會給你帶來比較好的收益。同時，長期收益的領先，它也是體現了它的波動性比較高，這說明短期的風險比較大。那么波動性比較高，會給一些喜歡做一些短期操作的投資者比較好的選擇的機會，因為波動幅度高的時候，當市場波動的時候，它的波動可能會更高，那么這個更高的波動幅度就給一些做短期的的投資者帶來更多的投資收益的潛在的機會。

　　總的來說深證300指數就是兼具了市場代表性和可交易的特點。就是它的市場市場代表性體現在市值覆蓋率比較好，可交易性和構建的難度是不大的，所以說深圳300指數是這兩個特性的一個比較好的結合，對投資者來說也是一個比較好的選擇。從現在來說，對于深證300指數從09年發布以來只有一年多時間，這一年多的時間，從投資一開始發布的時候可能很多人不知道，包括基金公司也有很多人不知道，但是經過這一年多的發展，其實有很多公司都認識到這個是一個好指數，而且深交所的態度也是非常明確的，把這個指數當前目前深圳市場大高盤指數，在未來在深圳市場保持三年發1000萬股票的這種速度，可能到未來它把它當成深圳市場的大規模的指數，那樣的話對這樣一個核心指數，現在很多公司也在發相關的產品，像，深證300的指數基金，有的在發深證300指數的一些產品，那么我們是覺得對于指數基金來說，ETF還是最核心的一個產品，因為它不光提供了一個非常精準的無誤差的產品，而且同時也提供了一個二級市場的交易工具，而且這種二級市場并不是說是一個很死沉沉的市場，這個二級市場是一個定案效率非常高的市場，因為它里邊的一二級交易制度提供的提供的專業機制使得它定價，就是二級市場的價格跟它的凈值偏離在很小的范圍內波動。所以說起來深圳300指數ETF應該是深證300指數相關產品未來的核心產品。

　　這個深證300指數是一個好的指數，ETF又是一個很好的指數開盤工具，我們的ETF也是采用完全復制的方法，來進行對300指數的跟蹤，這個完全復制的方法可以保證比較好的跟蹤，使得投資者每天只要關注這個指數就可以知道自己的收益率是多少，同時這個費率也是按50萬、100萬分成三擋，然后ETF多種特點也是可以滿足投資者各種多元化的投資需求，這個特點首先體現了它是一個指數化的投資策略。因為它是指數化的投資，所以它可以比較好地分散一些個股風險，同時它跟蹤誤差比較小，因為它采用這個1：34：40的收費制度，使得基金可以100%的持倉去進行投資，然后同時它的的交易非常地便捷，因為它在二級市場交易，在交易所交易，然后它交易的速度是非常之快，交易的效率非常之高，同時它的套利機制使得二級市場的流動性可以直接轉換成可以直接轉化成份股的流動性，保證了ETF二級市場的流動性是沒有太大問題，再一個交易費用很低，小于普遍開放式基金和故，的成份股的交易是沒有多大問題。交易的費用很低，再一個剛才說的折溢價率比較小，但是深證300ETF，對于ETF這樣一個產品來說，可能由于制作上的原因使得對于ETF由于制度上的原因使得銀行客戶無法直接投資ETF，因為ETF在都是從券商那邊去搞的，但是這個問題現在也不存在了，因為聯接基金的推出使得銀行的投資者可以直接投資ETF的產品，因為它ETF的聯接基金是有90%以上的資產都投資于ETF了。我們深證300ETF90以上也都是投資于深300ETF，而且剩下來的10個點有5個點的現金，另外5個點也基本上就是這個ETF，同時它的跟蹤誤差由于ETF本身跟蹤誤差是非常低的，所以它的跟蹤誤差從概率上說也是要優于一半的指數基金。同時它很好地保持了指數基金的特性。從本質上來說這個是深證300指數基金，而且它的個人誤差也是比一般普通的深證300指數誤差也要小一些。

　　這個是深證300ETF聯接基金產品的情況，主要是通過投資和深圳300ETF來實現對業績比較基準的跟蹤，但是一看到ETF跟聯接基金的區別在于一個是100的倉位，一個是951的倉位，對于另外一個問題就是深圳300聯接基金可能沒有二級市場交易，但是對于銀行的投資者來說其實這個無所謂，反正是長期投資居多，長期投資居多的話可以說對二級市場存不存在的敏感度是不高的，對于聯接基金是銀行客戶一個非常好的指數化產品的選擇。

　　再一個就是這個是聯接基金的費率，也是分三檔，分別是0.8、0.4和1000，然后申購費率也是按照持有時間短劃為一年、兩年，分為三檔。

　　應該說這深證300指數的是一個長期配置的很好工具，因為它的歷史收益率比較高，剛才也說了，而且它是對深圳市場非常好的表征性的指數，但是由于深圳市場又比較符合中國國家經濟發展的戰略性規劃的一個方向，然后同時我們的個人誤差是可以得到一定保證的。

　　這個就是聯接基金和ETF非常重要的一點。我們有一次去機構那邊去的時候，我們就介紹這個指數，他們看到這個指數的清單之后，他們有一個人就拿了自己持倉名單回來以后發現這個持倉的的股票很多就在我們的名單里面，我們想我們回去以什么樣的方式來研究這個機構持倉的特點，用哪個指數可以比較好地去克服它，所以我們回去就研究了一下。我們當時考慮了代表大盤指數的滬證300指數，代表小盤的指數的中證500指數，然后同時也分析了我們自己深證300指數，最后我們發現深證300指數這個是跟機構持倉行業分布最接近的一個指數。從2010年底的指數來看，這個深證300指數跟機構持倉行業分布的重合度也有80%多，這個也是比較好地克服了機構持倉的規劃。所以說，對于一些比較大的資金來說，可以把它作為一個核心的資產配置工具，從我們統計結果來看你買了一堆的基金差不多是等于買了深證300指數的行業分布結構。一般的投資者如果比較認可這種投資行為和投資邏輯的話，你可以把深證300指數作為一個投資代替品來做為你的一個配置工具。

　　這個主要是ETF的產品，可以作為短期，銀行客戶在這邊可能不是太多。

　　ETF對當前來說是面臨一個非常好的發展機遇ETF的發展過程中也是有三次飛躍，第一次是聯接基金的推出，聯接基金的推出就是把銀行這一塊的投資可以參與到ETF的投資中，聯接基金發展到現在跟ETF的母體，它們的規模已經到了4：6的規模了。

　　再有一個就是估值期貨的推出，估值期貨推出就使得一部分跟滬證300指數相關聯的一些ETF的，這個也是有一個很大的飛躍，不僅在規模的體現上，也是在流動性的改善方面。這幾天就要推出以ETF為標的的融資證券，所以說以后可以對一些ETF進行融資買入和賣出。這樣就會起到提高了投資者對ETF的這種投資需求。因為它提供投資難度就是提供了杠桿，提供了賣出就是提供了賣空。那這一功能股指期貨都可以完成。但是股指期貨提供了一個產品就是深證300指數，這個各種各樣的ETF提供了非常多差異，或者是300指數的品種，給投資者提供了更多的選擇，就是說以ETF為標的的融資融券的推出，可能對ETF市場的影響可能都要出乎很多人想象之外的強烈。

　　再一個，這個是發展ETF的發展空間還是很大的。無論是在ETF的成交額上還是在交易值上，再一個就是ETF也是非常適合當下投資者的需求。首先第一個就是說當前市場是處于一個歷史估值底部，它的底部向上的時候，它的反彈速度最快，因為很簡單是因為它的倉位是最高，一直是滿倉的。再一個是從長期來看的話也是一個能夠持續占據市場的投資客還是少數的。我們這里面就是說摘取了美國的一個研究機構的調查數據，就是發現在1985-2004年的過程當中，我們發現了個人股票投資者他們平均年化收益率是3.51%，而標準普爾500的指數是12.98%，這就可以說明個人投資者步伐與一些個人，他的投資水平很高，就是說明年收益率很高，這個也說明年均投資收益還是要小于全市場的平均水平，因為很簡單，因為這個市場上有兩類投資者，一個是個人投資者和機構投資者，這兩類投資者合在一起的收益率是要等于市場的平均收益率。那么如果說我們每個人來說我們是占據市場的，那個人投資者也是占據市場的，那到底哪些是低于市場呢？所以從整體來看，從長期來看隨著市場有效的程度不斷地增加，就是說能夠戰爭市場的難度是在不斷增加的，而且能夠持續戰勝市場的投資者是越來越少了。這一點無論對個人投資者還是對機構投資者都是一樣的，所以在當前這個時刻，從長期起來看推廣ETF產品或者是深證300指數這個產品，是實現客戶市場增值的一個非常重要的手段。

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