1、定投組合推薦原則

　　我們每季度推薦一次基金定投組合。為了分析推薦基金的最新投資組合情況，我們推薦基金的時(shí)間由原來的每季度末改為基金公布投資組合當(dāng)月的月末。由于投資者通過定投已經(jīng)分散了擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，因此我們推薦的定投組合為4-5只主動(dòng)型股票與混合型基金和1只指數(shù)型基金，適合具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者持有。

　　推薦主動(dòng)型基金的原則主要有以下幾個(gè)方面：

　　(1)基金中長期歷史業(yè)績優(yōu)異；

　　(2)基金經(jīng)理具有較長的投資經(jīng)驗(yàn)

　　(3)基金設(shè)立兩年以上

　　(4)基金所處基金公司規(guī)模中等以上，為基金發(fā)展提供良好的平臺(tái)

　　(5)投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健，適合中長期持有

　　(6)基金規(guī)模不能過大

　　推薦指數(shù)型基金的原則主要是指數(shù)本身的投資價(jià)值分析

　　2、上期推薦定投組合產(chǎn)品及收益表現(xiàn)

　　上期我們推薦的定投組合主要有華夏優(yōu)勢增長、華商盛世成長、興業(yè)全球視野、大摩資源優(yōu)選、農(nóng)銀行業(yè)成長和易基深證100聯(lián)接。下面我們簡單回顧上期推薦基金4個(gè)月左右的收益，與投資者分批投入的收益有差異。

　　上期推薦的定投組合收益良好，除大摩資源優(yōu)勢之外，其他基金均顯著戰(zhàn)勝同類基金，近四個(gè)月股票與混合型基金平均凈值增長為-1.59%，我們推薦組合的平均收益為1.16%，超額收益為2.75%。

　　3、本期定投組合推薦產(chǎn)品

　　本期我們推薦的定投組合主要有富國天惠、華商盛世成長、大摩資源、農(nóng)銀行業(yè)成長、興業(yè)全球視野和南方深成指聯(lián)接基金。需要說明的是，一些上期我們推薦但本期沒有推薦的定投品種，并不代表我們不看好該基金，定投更重要的是著眼于基金的長期收益。一方面，我們希望不斷介紹更多的適合定投的品種，另一方面，有些基金暫停了定投業(yè)務(wù)，如嘉實(shí)增長等。

　　4、定投組合推薦理由

　　(1)大摩資源優(yōu)選

　　結(jié)論：設(shè)立以來歷經(jīng)市場牛熊轉(zhuǎn)換以及基金經(jīng)理變更，業(yè)績始終表現(xiàn)出色且持續(xù)性佳。右側(cè)交易的敏銳調(diào)倉以及一定的選股能力鑄就了該基金不俗的業(yè)績。現(xiàn)任基金經(jīng)理在2008年以來市場的牛熊轉(zhuǎn)換中表現(xiàn)出了良好的應(yīng)對(duì)能力。其中在震蕩為主的2010年，大摩資源基金的選股能力為其為其帶來了不俗的業(yè)績表現(xiàn)。在2011年的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，大摩資源優(yōu)選業(yè)績?nèi)暂^為穩(wěn)健，體現(xiàn)出良好的靈活性。目前股票倉位較輕，重點(diǎn)配置了食品飲料、石油化工和醫(yī)藥生物。當(dāng)前規(guī)模適中，基金經(jīng)理對(duì)該基金業(yè)績起到關(guān)鍵作用。作為混合型基金，適合具有中高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者持有。

　　基本信息：大摩資源優(yōu)選基金成立于2005年9月27日，在海通二級(jí)分類中屬于混合-偏股配置型基金，截至2011年6月30日，規(guī)模45.66億元。該基金把握資源的價(jià)值變化規(guī)律，對(duì)各類資源的現(xiàn)狀和發(fā)展進(jìn)行分析判斷，及時(shí)適當(dāng)調(diào)整各類資源行業(yè)的配置比例，重點(diǎn)投資于各類資源行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，分享資源長期價(jià)值提升所帶來的投資收益。按照契約約定，基金股票投資比例為基金總資產(chǎn)的30%-95%，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中信標(biāo)普300指數(shù)收益率×70%＋中信標(biāo)普全債指數(shù)收益率×30%。

　　歷史業(yè)績：雖然大摩資源基金更換了基金經(jīng)理，但是更換前后其業(yè)績持續(xù)性較好。該基金在冀洪濤和何濱各自的管理期內(nèi)表現(xiàn)都較好，2006、2007年在冀洪濤管理下凈值增長分別高達(dá)115%和159%，2008年以來在何濱的管理下，該基金在全部股混型基金中表現(xiàn)都比較靠前，并且業(yè)績持續(xù)提升。2008年該基金業(yè)績在全部股混型開放式基金中排名中上游；2009年業(yè)績提升較快，凈值增長率高達(dá)76.75%，在偏股混合型開放式基金中排名前1/4；而在2010年持續(xù)調(diào)整的市場中，該基金更是表現(xiàn)搶眼，凈值不跌反升在全部偏股混合型開放式基金中名列前10%，反應(yīng)該基金經(jīng)理具有良好的應(yīng)對(duì)震蕩市的能力。今年以來業(yè)績表現(xiàn)仍然較為穩(wěn)健，體現(xiàn)了較好的延續(xù)性。目前該基金由何濱和徐強(qiáng)共同管理，但徐強(qiáng)管理時(shí)間較短，未來業(yè)績走勢需觀察。

　　基金經(jīng)理：該基金前任基金經(jīng)理為冀洪濤，目前基金經(jīng)理為何濱和徐強(qiáng)。何濱從2008年4月25日開始管理該基金，此前曾任巨田證券有限責(zé)任公司投資管理部副經(jīng)理， 2007年5月加入摩根士丹利華鑫基金，曾任高級(jí)研究員、投資管理部總監(jiān)助理。徐強(qiáng)從2011年6月22日起開始管理該基金，此前任職銀華基金，擔(dān)任特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理。

　　基金公司：摩根士丹利華鑫基金管理公司目前有8只基金，最新資產(chǎn)規(guī)模為119億元，屬于中小型基金管理公司。從業(yè)績來看，該公司旗下的大摩資源優(yōu)選基金在最新一期評(píng)級(jí)中獲得海通證券基金評(píng)級(jí)的五星級(jí)。

　　投資風(fēng)格：大摩資源優(yōu)選基金具有較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力，這是其獲得良好業(yè)績的重要因素。該基金是典型的右側(cè)交易者，積極擇時(shí)、順勢而為是該基金鮮明的特點(diǎn)。該基金較少對(duì)市場走勢進(jìn)行預(yù)判性操作，對(duì)市場的小波動(dòng)采取了淡化資產(chǎn)配置的做法，但一旦市場運(yùn)行趨勢明確，該基金迅速對(duì)股票倉位進(jìn)行大幅調(diào)整，增減倉有時(shí)甚至高達(dá)30個(gè)百分點(diǎn)以上。大摩資源基金在選股上有自己獨(dú)特的見解，2009年以及2010年選股對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)較2008年有明顯提升。其所持有的重倉股與其它基金之間交叉持股較少，甚至有些股票僅被大摩資源單只基金持有，尤其偏好中小盤個(gè)股，在價(jià)值股和成長股之間采取了平衡選擇的策略。

　　(2)華商盛世成長

　　結(jié)論：設(shè)立以來中長期業(yè)績表現(xiàn)突出，所處基金公司發(fā)展迅速，投研團(tuán)隊(duì)較穩(wěn)定，基金經(jīng)理孫建波以前管理過中信紅利基金，歷史業(yè)績表現(xiàn)也非常好，選股能力突出，曾任策略分析師，對(duì)資產(chǎn)配置也有一定的前瞻性，綜合素質(zhì)較高。牛市時(shí)具有一定的進(jìn)攻性，震蕩市把握市場熱點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力出眾。目前股票倉位82.28%，前三大行業(yè)為機(jī)械、信息技術(shù)和石油化學(xué)。不足是基金規(guī)模偏大，在調(diào)倉時(shí)可能會(huì)滯后。作為股票型基金，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。

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