《投資者報(bào)》研究員 劉宗源

　　離開公募基金不到3個(gè)月的前交銀施羅德基金公司投資總監(jiān)李旭利，近期再次成為基金界關(guān)注的焦點(diǎn)。他轉(zhuǎn)投私募基金之后發(fā)行的首只基金——重陽3期順利募集11億份，成為目前規(guī)模最大的陽光私募信托產(chǎn)品，在沒有龐大的營銷團(tuán)隊(duì)和廣泛的銷售渠道支持下，私募產(chǎn)品能達(dá)到這個(gè)規(guī)模，無疑是市場對(duì)明星公募轉(zhuǎn)投私募基金經(jīng)理的高度認(rèn)可。

　　從2006年開始，隨著證券市場制度的逐步完善和市場行情的不斷紅火，公募基金規(guī)模出現(xiàn)了井噴式的擴(kuò)大，隨之而來的基金經(jīng)理排名壓力、個(gè)人收入和業(yè)績考核不盡理想、公募基金運(yùn)作受限較多等問題日益凸顯，不少明星基金經(jīng)理開始思變，擺脫公募基金的種種束縛。

　　從公募基金出走的基金經(jīng)理多數(shù)是曾經(jīng)的“明星基金經(jīng)理”，從早期的博時(shí)基金肖華、工銀瑞信基金的江暉、上投摩根的呂俊，到李旭利，他們大部分都曾是基金公司的投資總監(jiān)或者副總監(jiān)，均是所在基金公司投資管理的核心人物。這些人在改投私募基金之前，賺錢能力究竟如何？是否與明星光輝名副其實(shí)？

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部通過統(tǒng)計(jì)目前管理私募基金的原公募基金經(jīng)理業(yè)績時(shí)發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诠芾砉�募基金時(shí)確實(shí)創(chuàng)造了不錯(cuò)的業(yè)績，從投資管理已實(shí)現(xiàn)的賺錢總數(shù)看，他們離任時(shí)大部分沒有虧損，且平均賺錢總數(shù)遠(yuǎn)高于現(xiàn)任基金經(jīng)理。13位投奔私募的基金經(jīng)理在管理公募基金時(shí)平均賺得31億元，遠(yuǎn)超目前公募基金經(jīng)理人均賺下的1.72億元，是后者賺錢數(shù)的18倍。

　　此外，與現(xiàn)任公募基金經(jīng)理相比，這批“改頭換面”的基金經(jīng)理在超越大盤(以上證綜合指數(shù)為比較對(duì)象)方面也顯示出私募基金的強(qiáng)勢(shì)，不僅平均超越幅度高于公募基金，且全部超越大盤，同時(shí)，在整體盈利的穩(wěn)定性上，轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理也優(yōu)勢(shì)明顯。

　　平均賺31億走西口

　　離開公募基金業(yè)去做私募基金，這并不是每位公募基金經(jīng)理都有本事能走上的道路，在《投資者報(bào)》8月17日獨(dú)家首發(fā)的“454位基金經(jīng)理賺錢榜”上，35%的基金經(jīng)理自2004年以來管理的基金都處在賠本狀態(tài)，平均每人虧損5億元。

　　顯然，這些還處在虧損狀態(tài)的基金經(jīng)理還是待在公募基金比較好，因?yàn)槟抢锖禎潮Ｊ眨瑹o論賺錢還是賠錢，每年都有上百萬的年薪和獎(jiǎng)金入賬。

　　敢于走上私募之路的人一定有些資本，《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)2006年以來走上私募之路的主要公募基金經(jīng)理時(shí)發(fā)現(xiàn)，他們?cè)陔x開時(shí)，全部帶著平均31億元的賺錢身價(jià)離開旱澇保收的公募行業(yè)。

　　列入統(tǒng)計(jì)的前公募基金經(jīng)理包括易方達(dá)基金梁文濤、工銀瑞信基金江暉、長盛基金田榮華、博時(shí)基金肖華、嘉實(shí)基金王貴文、廣發(fā)基金何震、泰達(dá)荷銀基金李澤剛、信達(dá)澳銀曾昭雄、華夏基金石波、嘉實(shí)基金趙軍、上投摩根呂俊、富國基金徐大成和交銀施羅德李旭利共13人。

　　上述13人中既有在2007年投奔私募的，也有此后兩年才投奔私募者，我們對(duì)其在公募期間賺錢總數(shù)的統(tǒng)計(jì)時(shí)間段，依然與“454位基金經(jīng)理賺錢榜”一致，即始于2004年2季度，終于其離任之日。

　　《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，13位投奔私募的基金經(jīng)理中，有1位管理的基金凈收益累計(jì)為虧損，12位賺錢，平均賺錢31億元。而截至今年二季度，公募基金經(jīng)理平均每人累計(jì)實(shí)現(xiàn)的賺錢總數(shù)為1.72億元，遠(yuǎn)低于投奔私募的基金經(jīng)理離任的平均身價(jià)。

　　從賺錢總數(shù)看，這13位基金經(jīng)理離任時(shí)累計(jì)賺取406億元，而454位現(xiàn)任公募基金經(jīng)理同樣的時(shí)間段，共賺得782億元。約用了35倍的總?cè)藬?shù)，賺取的收益率僅為兩倍。

　　需說明的是，現(xiàn)任的公募基金經(jīng)理中包括管理債券和貨幣基金的基金經(jīng)理，而投奔私募的基金經(jīng)理主要管理偏股型基金；此外，投奔私募的基金經(jīng)理有大部分是在上證指數(shù)4000以下時(shí)投奔私募，并非在6000點(diǎn)賺得最多時(shí)離開。

　　核心投資成員轉(zhuǎn)私募

　　除李旭利外，投奔私募的基金經(jīng)理賺錢均為正值，賺錢最多的是原廣發(fā)策略優(yōu)選的基金經(jīng)理何震，現(xiàn)在上海匯利資產(chǎn)管理公司，管理的私募產(chǎn)品有匯利優(yōu)選和匯利優(yōu)選二號(hào)。

　　排在何震之后的分別是：上投摩根中國優(yōu)勢(shì)原基金經(jīng)理呂俊、嘉實(shí)旗下基金豐和原基金經(jīng)理趙軍、原嘉實(shí)主題基金經(jīng)理王貴文和原華夏回報(bào)基金經(jīng)理石波，何震等五人在離任時(shí)分別賺取了136億元、57億元、49億元、48億元和44億元。

　　這些基金經(jīng)理的第一個(gè)共同特點(diǎn)是全出自國內(nèi)前十大基金公司，且在公司里都為投資管理的核心人物，如王貴文當(dāng)時(shí)是嘉實(shí)基金投資決策委員會(huì)委員，趙軍時(shí)任嘉實(shí)基金研究部總監(jiān)、總經(jīng)理助理，呂俊為上投摩根基金公司投資總監(jiān)，何震和石波分別是廣發(fā)基金和華夏基金投資管理部副總監(jiān)。

　　他們的第二個(gè)特點(diǎn)是離任時(shí)間選擇非常好，有4位在2007年7月或8月、1位在2008年2月離任，這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)的上證指數(shù)點(diǎn)位相對(duì)現(xiàn)在來說仍在半山腰。

　　對(duì)投資者來說，最重要的還是他們此前管理的基金業(yè)績非常優(yōu)秀。如呂俊管理的上投摩根中國優(yōu)勢(shì)，2006年以171%的年收益率處在混合型基金收益率排名的第一位，在2007年上半年，繼續(xù)名列前茅。

　　李旭利獨(dú)虧18億元投奔私募

　　盡管近期李旭利管理的首只私募基金重陽3期發(fā)行規(guī)模高達(dá)11億份，成為目前規(guī)模最大的陽光私募信托產(chǎn)品，但他卻是投奔私募身價(jià)最低的前公募基金經(jīng)理。自2004年二季度截至今年二季度，李旭利管理的公募基金累計(jì)居然虧損18億元，也是統(tǒng)計(jì)樣本中唯一一位虧損的前公募基金經(jīng)理。

　　2000年，27歲的李旭利接受前南方基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)管理的基金天元，這一經(jīng)歷彰顯李旭利是國內(nèi)少有的“老”基金經(jīng)理。2004年6月，李旭利開始管理南方穩(wěn)健基金，2005年跳槽至國內(nèi)第二家銀行系基金公司交銀施羅德基金，此后在交銀施羅德基金公司先后管理交銀穩(wěn)健和交銀藍(lán)籌。

　　李旭利的虧損主要發(fā)生在交銀施羅德基金公司期間，在南方基金他雖然也是虧損，但數(shù)額不大。

　　南方基金的虧損主要發(fā)生在基金天元身上。2004年二季度公開披露基金信息以來至李旭利離任，他管理該基金時(shí)共虧損1.3億元，從2004年6月開始管理南方穩(wěn)健至離任，共盈利680萬元。

　　在交銀施羅德基金公司期間，累計(jì)虧損16.5億元，主要虧損的基金是2007年開始管理的交銀藍(lán)籌基金，該基金經(jīng)歷2008年的暴跌，至今年二季度，共虧損63億元；而他管理的交銀穩(wěn)健，約用1年時(shí)間賺取了46億元。

　　轉(zhuǎn)投私募后的業(yè)績依然領(lǐng)跑

　　轉(zhuǎn)投私募之后，這些基金經(jīng)理管理的資金規(guī)模小了許多，同時(shí)投資限制也少了很多，在這樣的環(huán)境下，他們是繼續(xù)保持良好的業(yè)績?cè)俳釉賲枺�還是反而不如在公募中的業(yè)績？

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)管理已滿一年的私募基金發(fā)現(xiàn)，大部分基金保持了原來的優(yōu)異成績，列入樣本統(tǒng)計(jì)的私募基金全部跑贏同期上證綜指；且不少基金經(jīng)理充分發(fā)揮了私募靈活操作的優(yōu)勢(shì)，在跌跌不休的2008年，全部公募基金虧損狀態(tài)下，居然有私募獲得正收益。

　　統(tǒng)計(jì)管理滿一年私募基金產(chǎn)品的9位前公募基金經(jīng)理，共管理27只私募基金，成立以來的平均回報(bào)為29%。

　　其中成立時(shí)間最長的是梁文濤管理的億龍中國1期，成立于2006年4月18日，2007年成立的共有15只，2008年前9月成立的共有11只。

　　截至今年9月，27只產(chǎn)品中，5只收益率為負(fù)值，分別是王貴文管理的隆圣1、2、3、4，和趙軍管理的中國機(jī)會(huì)3期，他們幾乎都是在2007年11月和2008年1月市場最高點(diǎn)時(shí)發(fā)行。

　　成立以來收益率排在前5的私募產(chǎn)品分別是梁文濤管理的億龍中國1期和2期、趙軍管理的淡水泉成長1期、田榮華管理的武當(dāng)1和江暉管理的星石2。

　　從是否跑贏大盤比較，統(tǒng)計(jì)樣本中轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理平均跑贏上證指數(shù)52個(gè)百分點(diǎn)，比目前公募基金跑贏上證指數(shù)高出8個(gè)百分點(diǎn)，并且全部跑贏了上證指數(shù)，而公募基金中仍有23%未能跑贏大盤。

　　贏幅最大的是梁文濤，管理億龍中國1期跑贏同期上證指數(shù)130個(gè)百分點(diǎn)，其次是趙軍管理的淡水泉成長1期，跑贏上證指數(shù)107個(gè)百分點(diǎn)。

　　在2007年和2008年初市場處在歷史高位時(shí)，石波、田榮華、江暉和趙軍分別發(fā)行了多只私募產(chǎn)品，在經(jīng)歷2008年市場血拼和2009年的反彈之后，這批產(chǎn)品大部分已超越大盤50個(gè)百分點(diǎn)以上，并且獲得了正收益。

　　讓公募基金經(jīng)理汗顏的是，2008年偏股型基金全軍覆沒，而江暉管理的星石2期、3期、田榮華管理的武當(dāng)1期等均獲正收益，且除個(gè)別轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理在2008年跌幅超過50%外，大部分跌幅在30%以內(nèi)，而公募基金中最好業(yè)績的是王亞偉管理的華夏大盤基金，全年跌幅達(dá)到32%。

　　從今年以來和近一年的私募基金業(yè)績排名表中不難看出，轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的業(yè)績絕大多數(shù)處在中上游水平，如趙軍管理的淡水泉成長1期，今年以來收益率高達(dá)97%，位居同類產(chǎn)品的第8位，尚雅系列、從容系列、武當(dāng)系列也都處在前列。

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