新浪財經訊 易方達行業領先企業基金經理伍衛和莫尼塔(北京)投資發展有限公司研究員張志洲于2月23日下午13：00-13：45時，做客新浪財經會客廳，與網友一起聊了“兩會期間市場走勢、國家產業振興計劃對行業影響以及股票型基金的投資機會”，以下為當日聊天實錄。

　　主持人喬旎：親愛的新浪網友們大家好，歡迎收看我們今天下午的新浪“財經會客廳”，我是主持人喬旎。我們今天下午邀請到的嘉賓是來自易方達行業領先企業基金基金經理伍衛先生。

 

　　伍衛：大家下午好，我是來自易方達的伍衛，目前在公司主要從事投資還有研究的一些工作，很高興跟大家見面。

　　主持人喬旎：我們另外一位嘉賓是來自莫尼塔(北京)投資發展有限公司的研究員張志洲先生，歡迎你的到來，跟我們網友打個招呼。

　　張志洲：大家好，我是莫尼塔公司的研究員張志洲，主要從事投資策略以及行業研究，謝謝大家。

    2009年行情展望

　　主持人喬旎：我們知道今年春節以來，隨著政府救市措施的進一步深化，我們的股市也迎來了“開門紅”。很多朋友都開始重新對這個市場產生了信心，首先我想問一下兩位怎么看09年的這個行情呢？

　　伍衛：我算是拋磚引玉吧，其實今年我覺得整體上我們跟08年做一個比較，08年到年底的時候有一波很大的恐慌性的殺跌，因此整個投資界各種參與方，包括機構投資者，還有個人投資者可能一下子對中國未來的整個經濟它的發展趨勢產生了一個很大的懷疑，因此是一波比較，我覺得是一波比較恐慌性的殺跌。

　　之后國家的四萬億出來，到了1月份整個信貸非常快速的擴張，我覺得政府強有力的財政和貨幣政策，至少一定程度上延緩了我們經濟增長減慢的這個過程，就是說給我們找了一個底。底線有了以后，由于流動性的充裕，所以市場會有一個比較好的表現，也就是1、2月份整個以各種題材股為代表的A股的展開。

　　08年是一個單邊的下跌市，今年宏觀可能會有很多起起落落，可能帶來很多不同的結果，我覺得到了三季度開始市場有超預期的可能性。現在整個市場對宏觀的關注面已經從季度數據慢慢現在到每周每日的數據都有人跟蹤，所以市場可想而知它的動蕩程度應該是比較大的。我覺得現在可能上半年是一個區間震蕩的走勢，中間可能結構性機會還是挺大的，比如說1月份的新能源，現在我們又重新來看投資品，可能覺得還是有一定機會。

　　主持人喬旎：那張先生呢？

　　張志洲：其實我們莫尼塔在去年應該是11月份的時候，當時我們發布了我們的年度策略，其實我們當時的看法一方面，就是跟剛才伍衛說的一樣，就是說我們覺得當時的情況是有一定的恐慌性成分在里面。另外一點，實際上即使在國內外經濟基本面出現下滑的情況下，我們國內有著自己本身的一些基本面的優勢，比如說目前看來在歐美市場，特別是以引發次貸危機的美國為主，美國目前是缺乏流動性的，它的貨幣成熟在大規模下降，但是我們國家是不缺乏這個流動性的，央行的貨幣政策放松以后，我們的流動性就放到了實體經濟，包括1月份的信貸出來，包括我們最新做的草根的調研，部分企業已經拿到了財政拉動的新的訂單，實際上這是對實體經濟的一個支撐。

　　第二點，大家之前也在擔心我們會進入長期的通縮，或者全球進入日本式的流動性陷井，但目前看來的情況并不是這樣，比如說特別是我們這邊本身也是有大規模的財政拉動基建的這樣一個長期發展的空間在里面，當然就目前的市場來說，我們在2月3號當時發布一個最新的策略報告，我們認為目前來說基本的中期底部已經形成了，當然往后走的話，因為我們認為今年的市場在不確定中尋找確定。有一個基本的確定，一方面國內的財政拉動，包括“兩會”3月3號、3月5號“兩會”開始以后，可能國內政府對全球的宏觀經濟形勢做了再評估以后，有可能會進一步加大財政拉動的力度，因為畢竟目前的外圍經濟形勢應該說是百年一遇的，的確非常嚴峻。這種情況下，我們財政拉動這塊可能對投資品這些需求是有支撐的。

　　第二塊，國內的流動性可以說在全球主要經濟體里邊是大多數國家都不具備的，所以我們的整個基本面不能單純跟他們做一個橫向的比較。所以我們還是相對看好，就是目前一個中期的底部已經形成，但是具體的上升空間以及上升的速度還是要取決于后期外圍的一些基本面，可能它進一步演化會是怎么樣，包括剛才伍先生說的到了3月份以后，外圍的情況會不會出現超預期的惡化，因為現在大家都普遍擔心比如說歐洲一些國家，它的國家信用風險的崩潰，包括美國的救經濟計劃，包括去年10月份、11月份我們推出四萬億計劃的時候，大家投資者也是持有一定批判的態度來看這個投資計劃，不是很有信心。所以我們覺得底部形成了，也就是說下行的風險是相對沒有上行的可能性大，大家上行的高度跟速度還需要進一步確認。

　　主持人喬旎：那是不是您的意思就是說，我們中國的經濟可能會受到外圍市場的影響，但是這個目前來說影響并不會很大？

　　張志洲：就這一點的話，其實我們之前也做過一些統計數據上的分析，比如說因為這一輪全球經濟的調整有一個很明顯的特征，實際上在這種情況下的確外需對我們這塊肯定會產生一定影響，但是具體的影響幅度跟力度，我們覺得應該還是兩方面的力量在博弈，一方面就是說實體經濟它本身私營部門的投資在調整，但是另外一方面，本身全世界協調一致的貨幣性放松的政策，財政拉動的政策，也都是前所未有的。所以這兩方面都是不可忽視的，不可單方面的去看空，當然往積極的方面看也是需要進一步的確認。

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　　視頻：基金經理伍衛研究員張志洲聊兩會行情

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