債券型基金獲得較高正收益，成為08年基金市場最大贏家

　　2008年以來，央行多次降息打開了債券市場上漲的空間，債券市場迎來久違的牛市，國債指數、企債指數分別上漲了9.4%、17.11%，債券型基金也因此獲得了較高的收益。

　　統計期內，32只債券型基金(分級計算)凈值平均增長6.63%，其中僅有5只偏債型基金凈值下跌，其余債券型基金全部獲得正收益，收益遠高于其它類型基金，是08年基金市場上的最大贏家。

　　由于僅投資于債券市場，純債券型基金收益相對較高，表現最好的十只債券型基金都是純債型基金。其中中信雙利凈值增長12.72%，居于同業首位，國泰債券A、華夏債A/B、博時債券A、華夏債券C、大成債A/B、博時債券B和大成債券C等基金的凈值增長率也超過10%。另外，在2008年新成立的債券型基金中，也有一些基金表現出色，交銀增利A/B、建信增利、中海債券等純債券型基金成立以來凈值增長都超過了10%。

　　預計09年一季度到上半年債券市場仍將維持寬松環境，參考當前固定收益類品種(包括信用類債券)的收益率水平，我們認為在此階段穩健操作的純債券型基金預期年收益率可達到5%±2%的水平，具有一定比較優勢，可以作為定期儲蓄的升級替代品種，或者適合有階段避險需求的投資者。下半年隨著債券市場風險的加大，穩健操作的純債券型基金雖仍有可能維持絕對收益，但將跟隨債市逐步進入低收益狀態。綜合分析，建議投資者重點關注華夏債券基金、博時穩定價值債券基金、交銀施羅德增利債券基金、國投瑞銀穩定增利債券基金、建信穩定增利債券基金、工銀瑞信增強收益債券基金等，把握降息節奏積極操作。

圖表 7 ： 2008 年債券型基金凈值增長率前十名
排名	基金名稱	基金類型	凈值增長率 (%)
1	中信雙利	債券 - 純債券型	12.72
2	國泰債券 A	債券 - 純債券型	11.61
3	華夏債 A/B	債券 - 純債券型	11.52
4	博時債券 A	債券 - 純債券型	11.16
5	華夏債券 C	債券 - 純債券型	11.13
6	大成債 A/B	債券 - 純債券型	11.10
7	博時債券 B	債券 - 純債券型	10.79
8	大成債券 C	債券 - 純債券型	10.56
9	工銀強債 A	債券 - 純債券型	9.85
10	工銀強債 B	債券 - 純債券型	9.39

圖表 8 ： 2008 年新設立債券型基金業績表現
基金名稱	基金類型	凈值增長率 (%)	設立時間
交銀增利 A/B	債券 - 純債券型	13.04	20080331
建信增利	債券 - 純債券型	11.84	20080625
中海債券	債券 - 純債券型	11.79	20080410
廣發強債	債券 - 純債券型	11.5	20080327
工銀添利 A	債券 - 純債券型	11.45	20080414
華夏希望 A	債券 - 偏債型	11.23	20080310
方達強債 A	債券 - 純債券型	10.4	20080319
國投增利	債券 - 純債券型	9.67	20080111
添富增收	債券 - 純債券型	9.55	20080306
華安收益 A	債券 - 純債券型	9.53	20080430

　　來源：國金證券研究所

　　貨幣型基金年化收益較高，未來仍可作為活期儲蓄的替代選擇

　　2008年貨幣型基金的平均年化收益率為3.47%，其收益率相對一年期定存具有收益率和流動性的雙重優勢。其中中信貨幣基金表現最好，年化收益率高達4.57%，嘉實貨幣、海富貨幣、博時現金、萬家貨幣、長信收益、工銀貨幣等基金的年化收益率也在4%以上。

　　在很長一段時間內，貨幣型基金的年化收益率維持在3%左右，四季度以來，貨幣型基金平均年化收益率高達4.9%，較前三季度大幅提升。較高的階段收益是因為在利率大幅下調背景下，貨幣基金積累了豐厚的“浮盈”，在此背景下貨幣基金采用“影子定價”確定的基金資產凈值與“攤余成本法”計算的基金資產凈值的偏離度上升需要基金管理人進行組合調整部分浮動盈余兌現。