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看誰臉色行事 基金強迫分析師內幕交易(3)
違規成潛規則
“客服和營銷工作，成為對基本面有深入研究之外的另一重要考核指標。一手把握住上市公司，一手做好基金關系的分析師才能如魚得水�！蹦橙萄芯坷峡偨议_其中微妙地方。
據悉，剛進入研究員行列的分析師考核70%-80%是看其報告專業性，而首席分析師的標準改為10%-20%考核報告，其余是考核其客戶服務部分。
去年3月，《證券市場內幕交易認定指引》在證監會內部試行，根據指引規定，內幕交易行為是指證券交易內幕信息知情人或非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前買賣相關證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣相關證券的行為。
從時間點看，為保證賣方研究報告能和上市公司同步發布，賣方分析師會提前幾天對上市公司調研。
如果賣方研究員在上市公司正式信息披露前，通過電話會議或郵件等方式將相關信息傳遞給基金等買方機構，這已形成內幕交易；而提前獲得相關信息的機構投資者如據此買入或賣出，顯然置中小投資者利益不顧。事情一旦暴露，必遭監管機構調查。
北京某券商研究員黃華表示：“上市公司調研之后和寫報告之間我一般很少和公司溝通，有時也會群發郵件；不過一些心細的分析師會和機構做個簡單的溝通，這個關系比較微妙，處理不好確實容易引起對方的反感。”
黃華告訴記者，一般來說，絕大部分券商研究所不會使用“賣出”、“減持”和“回避”的字眼，因為A股單邊機制決定了基金等機構無法通過做空獲得收益；“當然也有很少部分帶有這種字樣的報告，一是一些研究所的報告只是服務于內部的研究機構，不對外銷售，二是可能是一些針對H股公司的報告，畢竟機構可在香港市場做空獲益�！�
當然，不愿意得罪機構客戶的分析師回避的辦法是“如果被調研公司股價當時有些虛高，可以暫時不寫報告，等價格回落下來，再寫推薦報告”。
談及收入的敏感話題，黃華坦承今年這輪調整肯定會對收入帶來不小的影響，夸張的說法是收入的降幅和指數跌幅幾乎相近，“當然較大的研究所相對好一點，而對于新進入這個行業的分析師來說，他們的收入往往和報告本身掛鉤多些，相對影響也小一些”。
對于賣方分析師的發展前景，不少人認為去基金做買方分析師是不錯的選擇，黃華卻表示，“我和我的不少同事都認為這沒有什么前途，過去后也就是幫基金經理選擇股票范圍和做投資建議，即便熬到基金經理壓力也很大。”
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