路 平：也非常謝謝高總，當然更感謝所有的朋友現在依然聆聽我們現在的演講。下面還有三個議程，首先是一個互動問題的搶答，之后我們兩位嘉賓會上場回答問題，之后還要進行一個抽獎環節，請大家把資料袋里的表格填寫一下，今天有一個特等獎三千元，就對我們的投資一樣的，所有人都有機會拿到三千元的大獎。下面我們進行一個互動游戲，我會先描述每一道問題，你可以根據我的描述來回答。

　　第一個問題，或者有沒有那一位朋友先站出來想回答這個問題的，有沒有這個勇氣，請舉手示意我。或者我先描述一下。

　　首先這是一家基金公司，他是成立于1998年的3月3號，他獲得了編號為A001的基金管理資格證書，有那位朋友已經知道了？請舉手示意。我們先從那邊，這位女士，請你告訴我答案是。

　　回答：南方基金。

　　路平：恭喜你，回答正確。我們送你的這個獎品是188元的錢包，希望你投資收益金越裝越多。

　　路平：接下來第二道，有那位想先回答的請先站起來。這位朋友，這位男士。

　　這個問題是這樣的，同樣就是一只基金，成立于2004年3月份，他是一種現金管理工具，具有流動性強的特點，還有要素，他不需要收取申購費和贖回費，分紅方式是每日分派，按月支付。他是南方基金旗下的一只貨幣基金，我們就把這個話筒拿后面的那位阿姨吧。

　　回答：南方現金增利基金。

　　路平：恭喜你這位阿姨，同樣送給你188元的錢包一只。

　　路平：下面還有一個問題，是搶答，先是站起來。同樣是一只基金，剛剛在本月結束了認購，他是南方基金旗下的第二支保本基金，他的保本周期為三年，他是一支守以股票，他在封閉期結束之后可以打開結束申購，最后一個要素，申購本基金基金公司將提供申購保本承諾。請你回答？

　　回答：南方優選保本基金。

　　路平：不好意思，回答錯誤。我們把機會讓給前排的這位男士。

　　回答：南方恒源保本混合型基金。

　　路平：回答正確，同樣送給你188元的錢包。

　　路平：請問各位南方基金目前有多少客戶數量，有4個備選答案。A、超過100萬，B、超過300萬，C、超過500萬，D、超過800萬。

　　回答：超過800萬。

　　路平：恭喜你，答對了。

　　路平：我們最后一個機會了，請各位踴躍。有沒有那一位朋友想先站起來回答的。那位阿姨站起來了，好的。

　　請問南方基金的全國統一客服熱線是什么？

　　回答：你知道吧，不知道我換一位朋友了。

　　路平：多少？

　　回答：400—889—8899。

　　路平：恭喜你，回答正確。

　　路平：我們接下來有一個抽獎的環節。接下來就請兩位嘉賓，可能在演講之后有很多的朋友需要跟他們交流，下面請高總和許總來跟我們的朋友交流。

　　路平：時間的關系，今天這個機會非常難得，大家盡量把自己的問題簡明扼要回答一下。

　　路平：我們請第一排這位男士。

　　提問：我問問兩位老總，當前對大小非的減持？對和我們的影響？

　　許 榮：這個問題實際上在兩年投資者都非常關心，從我個人的角度應該這樣說，第一個我們從一個相對唱起來看，我們從來不覺得大小非減持是一個問題，市場的減持自然會有一個相對的過程，所以并不是由供求來決定的。所以如果它的價值超過價格是一個完全有可能的問題。一些大盤第一個減持壓力很少，第二自然的價值和價格也相對比較一直。相反一些中小板股票獲利比較低，包括前期股市今天大家都知道振蕩比較大，投資者有一個回聲是不是應該減持大小非。但是從專業投資者來說完全是相反的判斷，對重要的已經是一線型，重要的國企可能限制，其他一些股票實際上應該完全放開。第一大小非堅持是經過股改承諾的，實際上沒有任何理由有限制他的，就應該讓他自然減持。對小盤股票就是小跌的過程，大盤股票隨著機構投資的問題自然會再一個問題的價格。

　　說到這里大家也知道，從大小非也可以說到對平整基金，包括上周五有了新的傳言，實際上平整基金業是一個同樣的問題，平整基金對市場化的體系破壞是非常大的，所以從這個角度說，無論是平整基金還是大小非減持不應該做認為的干預。

　　高潮生：我補充一點，因為從大小非減持應該分享國際的經驗，在中國有2/3的人，作為流通股是30%左右，這個比例來講，可能流通應該是最低的，但是是不是低到不可想象的程度，我可以告訴大家在全球市場上第二高的就是流通股第二小的市場是哪兒？是香港。香港只有51%的股本是可以流動的，49%是不能流動的。不是不能流動，是由于家族控股或者是集團控股他們不賣。從這個角度講，中國的30%和香港的51%差別不是特別多，最高的應該是加拿大。加拿大可流通股占53%，只有47%是要加強控制的。在發達國家是不是不允許他們賣，不是，你想賣就賣。比如香港李嘉誠他們家是最大，是不是不允許他賣，不是，是他不愿意賣。如果你認為10年或者是5年之后公司股票價格一定會遠遠高于今天，你賣了干嗎。比如比爾蓋茨，微軟現在他是28% ，現在不斷下降，比如沃爾馬他們家族也拿了28%，從這個角度講他也算是一個大非。從美國市場他們為什么沒有減持，因為他們對公司還有信心，他們認為沒有必要來減持，我相信這個公司從長遠講有他的投資價值。這是第一個，從國際上來講大小非雖然沒有限制，但是在國際上講仍然存在很多大小非持股的情況，這是國際商普遍的情況，盡管程度步入中國得多。

　　第二，我跟許總看法是一樣的。股改的時候已經達成了一個協議，并且大家都知道兩三年之后一定會讓利，所以市場早就知道了，不是新的東西。你玩一個游戲，這個游戲規則開始就定好了，不能說是玩到一半改規則，這是不公平的。所以目前講大小非是不是真正的因素，我們覺得在市場暴跌的時候無論是中國、美國還是國外，都要找出某個理由來說導致股票市場下跌了，其實是不是他呢？其實沒有人知道，因為是很多因素共同作用結果，但是一旦市場價格下跌，股民心態一定要找出一個始作俑者，究竟是誰導致的，究竟是什么原因。很多時候是他自己的運行規律，根本找不到引起的原因。所以對大小非我覺得，可能市場對他的影響過于高估了，這是我的看法。謝謝大家。

　　路平：好的，我們剛才還有哪位朋友有問題，那位女士，你來說說你的問題。

　　提問：我想問一下我們之前買投資基金的時候，不管是基金經理還是講座都說，因為我們是長期投資基金，他就目前的情況看我們不知道我們的投資方向對不對？

　　路平：下一步投資者該往那兒走是嗎？

　　提問：對。

　　路平：上上下下的感覺。

　　高潮生：我覺得這是非常好的一個問題，為什么？因為過去從基金公司也好，大家都教育投資者最好的辦法是長期投資，現在這一論過去以后這一理念遇到了空前的挑戰，不管是在中國，在美國、在國際上也一樣。從投資來講沒有任何一個策略是萬能的，是什么意思？沒有哪一個保證你穩賺。所以長期投入不是最好的，但是應該說在所有的、可能的選項當中可能是最適合的。另外一個我們叫開利、選時，什么時間開進，什么時候該出。這兩種策略那一個成功的概率高？應該說是長期投資。但是長期投資能不能保證就一定賺錢？不是的。我可以舉出很多的例子告訴你，長期投資也沒效。第一什么叫長期，三年、五年、十年，你怎么定義，大家知道凱恩斯有一句名言，沒有人是長期活活下去的，就看你怎么定義長期。我剛才說了，今天美國股市是1997年到現在沒有定義，任何投資12年都有一個定義，再說遠一點17年，1966年—1982年，17年過去了道瓊斯指數999點，漲了1點。那你說長期投資17年我也沒什么。再遠一點，1929—1954年，25年才回到一點。更遠一點道瓊斯，1896年初誕生的，開盤41.3，到1933年已經過去38年，是41點。你可以舉出很多這樣的例子跟我講，長期投資也沒效，但是你要看打什么？這種事件出現的概率有多高。很多人說，我想不出什么時候該進什么時候該出，最簡單的判斷，你每天寫個日子，你堅持一年、兩年，最后統計一下你有多少此預測是多的，有多少是錯的。你為的概率一定比錯的高。因為在美國很多人都做過這樣的實驗，你認為跌就漲，你認為漲就跌。所以很多人一開始都認為自己很聰明，我能判斷什么時候跌什么時候漲。但是古今中外都是錯的，因為有很多的統計數據，統計圖表。今天由于時間關系沒有跟大家展示。

　　很多人都說很簡單嘛，我低買，高出。去高位的時候，有多少人賣？今天1900點，現在有多少人在賣基金，現在肯定比當時人少，不對啊，你應該是高出低賣啊，為什么現在在賣呢？實際上就是人的本性決定了雖然嘴上說，但是實際行動往往都是高買低賣。所以我只能告訴大家，在這兩個最流行的策略中，長期投資獲勝的概率要高于選時交易。但是沒有任何一個策略保證你永遠賺錢，或者是什么時候都賺錢。所以從這一點講，對投資者是一個挑戰。謝謝大家！

　　許 榮：剛才高總講的已經非常好了，我做一個補充。一個大家來看，牛市起來從05年1000點到1900點，很簡單三年來看股市是翻了一倍，年化收益就是30%。從年化收益30%已經是非常了不起的收益。

　　第二，像高總說的，市場某一段時間看，作為這一方面投資者怎么取得收益，如果是專業投資者我們理想的是高賣低買，作為投資者來說，很多理財也做了基金定投是很好的辦法。定期定投也是獲得收益的很好的方法。今年是熊市，向去年我們做這個講座的時候我們推薦是個股，有投資者說，希望有漲停的股票，第二者會說，先要跌停再漲停，這樣可以賺20%。個人投資者就是最弱勢的投資群體，實際上從過去有基金以后，基金是考慮整個市場，基金現在雖然已經回到2萬億的規模，這個意味著在基金對立面，作為中小投資者永遠是弱勢群體。如果需要做一個猜測市場時機的話，如果每一個人都能彩對那跟買彩票是一樣的。所以定期定投可能是更安全的措施。

　　路平：謝謝兩位嘉賓的精彩回答，我相信剛才不管是他們的講解還是剛才回答問題當中有很多問題都非常有代表性。也揭示了很多朋友帶著問號來，時間關系就先回答到這里，謝謝兩位嘉賓。

　　最后就是精彩抽獎環節。

　　我們首先會抽出今天的10名三等獎，三等獎是價值148元的名片包一個。我想請剛剛獲得第一個獎品(錢包)的女士為我們來抽出10名幸運獎的獲得者。

　　開始。

　　路平：然后請把名字念出來。這位朋友是陳昆、第二位是楊景亮，恭喜你，請剛才念到名字的兩位朋友可以到主席臺領取獎品。第三位、勞陳安、第四位朋友叫做高慶友，恭喜你，請到我們的前臺來領獎。第五位彭波、第六雄瓊華、第七位劉軍，第八位、鄭良昆。第九位徐則英。最后一位，全獻今。

　　路平：五位二等獎的獲得者，價值500元的絲巾一條。

　　第一位馬X仙，第二位楊吉升，恭喜你；第三位，施艷，恭喜你。第四位，何培英，恭喜你。第五位，張和平。

　　我們的二等獎五位朋友也抽出來了，接下來是兩名特別獎。

　　有請高總來幫我們抽特等獎，獎品是《中國證券投資基金年鑒》一本，或者是《中國上市公司年鑒》一本，抽兩個人。

　　高總的右手福氣送給了項更明，恭喜你。左邊帶來的運氣是趙立群，恭喜你。

　　接下來最后一個激動人心的時刻到了，一名一等獎，價值三千元的旅游卡一份。下面請許先生來幫我們抽出一等獎，許先生抽出來的名字叫王守歡，恭喜你。

　　謝謝我們的抽獎嘉賓，謝謝，三千元的旅游獎獎一份，送給你，

　　路平：好的，今天昆明站的活動就到這里了，謝謝各位。也祝各位08年底和09年的來年一定有一個很好的收益。