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富國基金經理常松聊如何把握反彈機會(3)
主持人喬旎：對潛在的客戶來說，他們買基金最大的理由是什么？為什么要讓他們去現在這樣的一只基金？
常松：首先這是一個新基金，新基金的好處是，它有一個緩慢的建倉期。因為大家知道現在市場波動非常大，如果投資者直接進行投資，一下子有十萬塊錢全部投資，可能投資者很難承受這個市場的波動。如果你買入新基金，由于建倉期是一個緩慢的過程，其實你可以做到短期內凈值波動比較小，長期是一個上漲的效果，等于是進可攻退可守，或者是遠攻近守，達到這么一個效果。
主持人喬旎：您對09年的股市包括中國四季度的股市情況怎么看？
常松：我可以借用美國有一本財經雜志，它最近對美國基金經理做了一個大規模的調查，我可以借用他的調查結果回答這個問題。調查顯示91%的美國基金經理認為美國明年的經濟衰退和企業盈利下降可能性非常大，說是一種必然的結果。但同時有92%的基金經理認為目前股票市場已經合理，已經是低谷了。最后大概是70%的基金經理認為在09年股票資產將是整個市場表現最好的資產。這也基本上代表了我個人對A股市場的看法。
主持人喬旎：您怎么看待明年的宏觀經濟走向呢？因為現在很多朋友都對通脹是比較擔憂的。
常松：通脹其實我們只要看一個指標就能夠判斷出來會不會卷土重來，會不會成為大家重新擔憂的一個指標。
其實我們只要看失業率，如果大家都失業率很高的情況下，如果大家都沒有工作，如果大家收入預期都很低，那么整個消費者就會捂緊自己的錢袋子，不會消費，這時不僅不會發生通脹，還可能發生通縮。我們可以看一下現在美國的情況、歐洲的情況、全世界的情況，都是失業率比較高的，而且是呈一個不斷攀升的狀態。在這種情況下，我覺得投資者是沒有必要去擔憂一個通脹的情況，反而可能是關注通縮，可能是更加現實一點。
主持人喬旎：我們也看到一個統計數據，在近兩周的大盤反彈行情中14只指數型基金上漲幅度最快的基金品種。從側面也反映出來現在我們對指數型基金還是抱有很大希望的。您覺得它的前景會怎么樣？
常松：指數型基金我前面也已經短暫地簡單介紹過，在未來從美國的市場來看，指數型基金大概占到美國整個基金行業10%—20%的比例范圍，在國內目前這個比例只有不到10%，8%左右。從這個角度來講被動型基金或者是指數型基金，在未來基金行業發展中肯定會起到越來越重要的作用。應該會像美國市場有一個接近和靠攏，最終會達到15%的比例。如果按照這個比例來算，被動式基金或者是主動基金在未來的發展空間大概還有一千億的規模左右，有這么一個空間。
主持人喬旎：也有網友提問。
網友：大家都說市場已經是底部了，為什么現在是在一個底部，基金還不進場呢？
常松：很簡單，基金經理必須等到事情看得比較清楚，才會做一個主動型的加大投資。在還看不清楚的時候可能會覺得目前還存在比較大的風險，因為每個人的看法都是不一樣的。就像我剛才說中國經濟目前還面臨著不確定性。同時政策效果短期內還體現不出來。因為如果你的政策要反應到最后的經濟數據中，可能需要半年或者是三個季度的時間才能最后反應到經濟數據中。如果一旦整個經濟底部能夠看得見，美國經濟開始好起來了，相信基金經理每個人都會加大投資，這時反而會幫助市場上漲有一個動力。
主持人喬旎：大概在多久之后呢？
常松：現在大家普遍的預期，包括對美國市場的預期，包括對A股市場的預期，都會在明年上半年，可能我們就能看到經濟相對來說是處于一個底部的位置。如果沒有超出預料之外的事情發生，我相信基金經理在明年上半年就會加大投資。如果明年經濟會更差或者我們看到三季度或四季度還很差，可能要重新做出判斷。關鍵是對明年經濟的判斷，每個基金經理都不一樣。
主持人喬旎：可能基金經理擔負著更多的責任，他們也需要更多地去判斷一下，看清楚形勢再考慮進場還是不進場。
常松：他可能站在一個絕對收益的角度，因為前面已經給投資者造成比較大的虧損，跌了50%、60%，在目前這種市場情況下，基金經理也是人，也會感到恐懼，可能他想比較輕的倉位能夠給投資者更好的保護。
主持人喬旎：您對于現在想買入基金的朋友們有些什么建議呢？
常松：我個人覺得投資者對我們目前的這種市場情況，應該是一種戰略性的眼光去看待我們目前的市場，不要緊緊是看作一個反彈，或者是把基金作為一個搶反彈的工具。我個人覺得投資者應該牢牢握住你手中的基金，2、3年后說不定基金會給你帶來很大的驚喜。
主持人喬旎：比較考驗投資者的耐性，需要很長時間。但是要確定這筆錢不常用，不能閑的一部分資金申購新基金，拿住一段比較長的時間，可能才會有一定的收益。在將來的3年或者是2年以后，收益大概能達到多少？給大家預測一下。
常松：這個不好做判斷，比如你在1000點的時候是沒有人能夠看到6000點，你在6000點的時候也沒有人看到最后跌到1600點。做這個判斷都是拍腦袋，沒有任何道理和依據，也不能成為一個投資決策的依據。你對市場的看法，首先是看這個市場目前的行情，或者是有沒有一個轉變，這種轉變是不是可以持續。你對中國經濟的信心是不是非常堅定。做這么幾個大的判斷就可以看出來現在的機會到底是不是大于風險，還是風險大于機會，根據這個來做投資選擇可能更加現實一點。要看能走多遠，最后能賺多少錢，任何一個人都沒有辦法把握。相信包括巴菲特在內，包括索羅斯在內，沒有一個人能做到。如果他能做到，可能蒙著頭自己在家里賺錢，不會到處亂講。
主持人喬旎：其實常經理今天在跟我們聊的過程當中，談到最多一個詞就是對中國經濟有沒有信心，其實對中國經濟很多朋友都非常有信心，但是目前對中國股市信心還都不夠，您覺得我們還需要注意哪些方面，能夠提升自己的信心呢？
常松：我自己是抱有一種堅定的信心，其實投資者在目前的情況下肯定由于前期的下跌造成一種恐懼，這是一種正常的反應。因為投資者相對來說看的比較短，比如投資是看一個禮拜、一個月，你肯定如果是買了股票或者是買了基金，你心里會感到一種擔憂，我短期內會賺多少錢，短期內會虧多少錢。但是如果你把眼光放得長遠一點，把眼光跨周期來看，這個市場就非常具有極大的投資機會，你就不會感到擔憂，因為你相信中國的經濟不會崩潰，為什么要擔心未來的市場表現不好呢？這種擔心主要來自于對短期市場的判斷，長期而言相信大家對中國的經濟都是抱有堅定的信心。
主持人喬旎：有一份材料說到，對投資者我們一般來說都會有一個保護，包括你們推出的富國天鼎紅利指數增強基金說到，一般不會推出高度波動性的指數產品。這是什么原因呢？
常松：其實指數基金就是投資者選擇了指數，選擇指數基金跟選擇主動型基金是有比較大的差別，你選擇主動式基金其實就是選擇了基金經理，依靠他的投資管理能力，依靠他對市場的判斷能力替你賺錢。如果你選擇了指數型基金，就選擇了指數，你必須是依靠你自己對市場的判斷能力來賺錢。指數基金只是給你提供一個賺錢的工具，因為規定每天的倉位都不能低于90%，必須依據市場的判斷是上漲還是下跌，你來進行一定的決策，和具體的指數型基金經理的能力沒有太大關系。正是由于這兩者的差別，導致投資者選擇指數型基金的時候要更加依靠自己對市場的判斷，而不要過多依賴基金經理的能力。
主持人喬旎：其實不管是什么樣的情況，不管你是買股票還是買基金，更多的是需要自己的判斷，不能說你把錢交給別人就去操作了，自己也應該多關注一些。在朋友們擦作的過程中還需要注意一些什么東西呢？
常松：還是要注意自己風險的承受能力但如果你是一個風險承受能力比較高，對市場判斷比較準確，像巴菲特這樣的投資者，在市場還沒有見底就可以大舉買入。就像巴菲特說你如果聽到枝上鳥叫的聲音才知道春天來臨，春天其實已經差不多要過去了。但部分投資者可能做不到這一點，在別人恐懼的時候更加恐懼，在別人貪婪的時候更加貪婪。在目前市場上一般適合投資者的基金，就像巴菲特對個人投資者做建議，大部分投資者要有規律地持續地買入指數基金，不要一次性買入，一次性買入可能心里的負擔會比較重，因為你承受不了市場的波動。大部分人最好還是分批次的有規律的持續地買進。這樣一個是可以克服自己的貪婪和恐懼，這樣你就不會做一個非常錯誤的交易行為，在別人貪婪的時候你去追漲更加貪婪，在別人跑的時候你更加恐懼，去跑，本來一個到底部的基金你賣掉，如果這樣做，長期來看效果更好一點。
主持人喬旎：其實能夠更加降低自己的風險。
常松：其實是克服自己的貪婪和恐懼。
主持人喬旎：非常感謝常先生做客今天新浪直播室，也感謝新浪網友的參與。
(聊天結束）