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國投瑞銀基金經(jīng)理韓海平聊債市實錄
新浪財經(jīng)訊 11月18日13：00——13：45時，國投瑞銀基金經(jīng)理韓海平做客新浪《財經(jīng)會客廳》，談債券市場還能火多久，以下為當日聊天實錄。
主持人喬旎：親愛的新浪網(wǎng)友大家好，歡迎收看我們今天的新浪《財經(jīng)會客廳》，我是主持人喬旎。我們今天邀請到的嘉賓是來自國投瑞銀基金經(jīng)理韓海平先生，韓先生，歡迎您的到來，跟我們網(wǎng)友打個招呼。
韓海平：各位網(wǎng)友，大家下午好。
主持人喬旎：韓先生，我們知道目前基金是跌的比較慘，老百姓手中的基金該如何處理？在這種大環(huán)境下我們能靠買基金來掙錢、來理財嗎？
韓海平：是這樣子的，我首先聲明一下，我自己是一個債券型的基金經(jīng)理，應該說今年由于整個宏觀經(jīng)濟形勢，包括國際、國內(nèi)宏觀形勢并不是特別好，所以今年的股票型基金應該說調(diào)整的幅度比較大。相反，今年債券市場確實是一個大牛市，而債券基金今年表現(xiàn)的是非常火爆。
我個人覺得，投資者是不是能夠靠基金來賺錢？我覺得這是毫無疑問的。因為從過去幾年來看，如果我們配置基金的話，實際上比我們個人投資者做股票、自己投資債券收益都是要高的。但是對于我們個人投資者來說的話，我們更多的時候應該選擇做一些資產(chǎn)配置，投資不是賭博，我們應該把自己的資金按照自己的資金分配，按照自己的期限流動性、風險的承受能力，在不同的投資品種上，比如說股票型基金、債券型基金、貨幣基金各種平準上來進行配置，只要我們配置比例得當，從長遠來看我們肯定是能夠通過基金獲得一個理想的回報的。
主持人喬旎：我們是不是現(xiàn)在基金是一個最慘淡的時間，我們現(xiàn)在能不能介入基金，是不是一個比較好的時機呢？
韓海平：關于這個問題，我覺得投資基金任何時候都可以投資基金，關鍵問題是我們一定要按照自己的約束條件來進行資產(chǎn)的合理配置。我們應該選擇我們認為在股票市場，比如說泡沫比較大的時候，我們應該在股票和債券包括貨幣之間，不同的基金之間做一種攏轉。因為基金的投資收益，包括個人的投資收益，90%的投資收益來源實際上是靠資產(chǎn)配置的，包括股票和債券的選擇，實際上從長期來看對我們投資收益的貢獻比較小。
所以說我們應該在任何時候根據(jù)自己資產(chǎn)的狀況，在貨幣、債券、股票當中都應該做一個適當?shù)呐渲茫皇俏覀兛粗斜热缯f好的資產(chǎn)有好的表現(xiàn)的時候，可能在這個上面配置要加大一些。但是在任何時候，不同類型的資產(chǎn)，包括基金，都可以適當?shù)呐渲靡恍?/p>
主持人喬旎：那您覺得在資產(chǎn)配置中所占比例，更重要的一部分是什么？我們現(xiàn)在應該重點關注哪一類的基金呢？
韓海平：我們在去年股票市場在6000點的時候，我們實際上做了一個研究，就是我們研究了一下美國和日本成熟國家的家庭的資產(chǎn)配置情況。當時我們的研究結論是非常讓人驚訝的，我們當時的一個研究結論，就是說我們覺得中國國內(nèi)的居民在股票當中的資產(chǎn)配置比例有點過高，所以我們當時覺得因為根據(jù)美國和日本來看，他們當中大概股票型的資產(chǎn)在他們配置比例當中，美國的大概多一些，但是比例仍然還不超過30%，日本當然和中國應該比較像，當時他們的股票配置比例會更低一些。但是我們發(fā)現(xiàn)在去年股票市場是大牛市的時候，我們國內(nèi)的股票，因為我們股票型基金最主要是一些散戶投資者購買的比較多一些，當時在我們整個中國的家庭金融資產(chǎn)的配置當中，股票型資產(chǎn)已經(jīng)超過了30%。所以我們當時覺得可能這個配置比例不是一個非常恰當?shù)呐渲帽壤驗樵谝粋�家庭的資產(chǎn)配置當中，固定收益類的資產(chǎn)，包括存款，還有債券，這種配置比例應該是更大一些，而去年的時候大概在9月份的時候，我們發(fā)現(xiàn)個人投資者，我們家庭在配置債券類資產(chǎn)，大概1%都不到，這樣的話也就導致比如說今年股票市場在調(diào)整的過程當中，我們個人投資者損失比較大一些。
主持人喬旎：您剛才說到我們需要考慮資產(chǎn)配置，需要這個比例，您覺得現(xiàn)在我們應該重點關注哪一類基金？
韓海平：目前根據(jù)每個人不同的風險承受能力和資金的需要，我覺得在任何時候，比如說像一些貨幣市場基金、債券基金，這都是我們在任何時候都可以配置的，包括股票基金，如果我們個人投資者覺得這個股票市場有機會的話，也可以進行一些配置。
但是從目前來看，因為我們覺得股市它的基本面還不是非常明朗，在這種情況下我覺得個人投資者多配置一些固定收益類的基金，包括債券基金，包括貨幣市場基金，可能是一個比較相對來說穩(wěn)妥和風險較低的一個選擇。
主持人喬旎：今天其實我們的題目也是究竟債市還能火多久。您剛才提到債券型基金，我們知道它有兩大特點，一個是收益穩(wěn)定，一個是風險比較低。現(xiàn)在情況下，是不是我們投資債券型基金就完全沒有風險了呢？
韓海平：不是這樣子的，投資債券一般來說，因為我們個人投資者對債券好像和無風險劃等號的，因為我們個人投資者如果是自己投資債券，一般來說只能投資國債，我們投資國債的話，一般來說它的風險，如果我們持有到期的話相對來說它的風險是比較低的。但是投資債券一般來說也是有三種風險的。
第一種風險就是利率風險。所謂利率風險，就是說如果債券在你投資的過程當中，如果利率發(fā)生比如說央行加息，那么我們會存在著一個資本利得的損失。比如說以交易所一個長期的國債，010303為例，在04年的時候，這只債券最低的時候面值是100塊錢，最低的時候也跌到71塊錢，當然現(xiàn)在它是漲回來了。但是我們?nèi)绻盐詹坏卯敚绻荒芤?guī)避這個利率風險的話，我們投資債券損失也是非常驚人的。
另外還有一種風險，就是信用風險。所謂信用風險包括兩個方面，一種是違約的風險，就是它這個債券的發(fā)行人到期的時候不能償付他的債券；還有一種就是信用利差擴大的風險，就是我們在持有這個企業(yè)債或者公司債，這種信用類產(chǎn)品的時候，他這個企業(yè)債和國債之間的利差可能會擴大，這樣也是一種信用風險。
還有一種風險，就是流動性風險。
所以說因為投資債券它和我們傳統(tǒng)想的無風險是不一樣的，所以我們個人投資債券實際上是需要一個專業(yè)的基金管理人，來幫個人投資者更好地理財。
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