主持人：謝謝高總。高總的脈絡非常的清楚，而且他的各種資料也是非常的詳實。應該說從根本解釋了次貸產生的原因，也談了大家比較關心的，包括如何演變，以及未來發展的看法。下面的時間我們稍稍休息一下，換換腦子。最后的時間我們會根據問卷調查進行一個抽獎活動，一會兒我們工作人員會來收，現在這個時間有一個有獎問答的五個小問題，大家有興趣的話可以示意我，我們獎品是錢包，價值188元的錢包。在主席臺上都有。我們先開始第一個問題吧，這是一家資金公司，它成立于1998年3月3號，是創下了首批獲得社保，這位小伙子？

　　嘉賓：南方基金。

　　主持人：好，你是不是看著今天是來聽南方的投資會。

　　嘉賓：我06年就買過南方的。

　　主持人：恭喜你。第二個問題是這是一支基金，它成立于04年3月，這是一種現金管理工具，具有流動性強的特點，它不需要收取申購和贖回費。

　　嘉賓：南方現金增利。

　　主持人：你有嗎？

　　嘉賓：有。

　　主持人：你買了？

　　嘉賓：我買的第一支就是南方現金增利。

　　主持人：到現在回報率怎么樣？

　　嘉賓：現在大概年回報率就3%左右吧。

　　主持人：你覺得跟儲蓄呢？

　　嘉賓：主要是有流動性，在熊市階段持有。

　　主持人：第三個問題，也是一只基金，是昨天結束認購。他在封閉期結束之后再結構申購。

　　主持人：第四個問題是南方基金目前現在有多少客戶數量？我可以給大家四個答案，第一個是超過一百萬，第二是超過三百萬，第三是超過五百萬，第四是超過八百萬。

　　嘉賓：超過五百萬。

　　主持人：這位女士？

　　嘉賓：超過八百萬。

　　主持人：怎么答的？

　　嘉賓：本來就知道。

　　主持人：這個數據拿來的？

　　嘉賓：在網上看到的。

　　主持人：恭喜你。只要能找到答案也行。開放式問答，南方基金全國統一客服熱線是多少？

　　嘉賓：4008898899。

　　主持人：照著念的吧？能找到答案也行。下面時間留給大家，剛才聽了兩位嘉賓演講之后，有什么問題跟兩位嘉賓交流的？我們請蘇彥祝蘇總和高潮生高總到臺上來回答一下大家的問題。

　　提問：我想請問一下我買的南方隆園，原來是李一凡先生的基金經理，后來換的基金經理，表現得很差。我這個資料是從成都商報得到的，網站我也看了，確實是這樣。跌幅幾乎超過了幾十個基金，到底是怎么樣的。相比之下，還是跌得最慘的，指數基金是今年受災最嚴重的，但是它比指數還厲害，是因為持倉過滿的原因呢還是因為選股失敗？我今天也想借助從北京來的嘉賓，想你替我們基民也好、股民也好，向政府呼吁一下我們的心聲，為什么美國發生次貸，讓我們中國人埋單啊？不是我想的，大家都共同想的。每一次我們的政策說救市也好，總要等到大家的呼聲要到造反的程度才來出政策。剛才我不同意南方基金經理的分析，大小非仍然是壓在我們的石頭。另外，對政府的公信力幾乎是大家沒有了，我不是否認共產黨。從今年07、08年政府一再說怨我們漲得太多了，怨美國次貸，總是監管不到位。大小非到底代表哪些人的利益，為什么政府不敢動？從06年才開始介入股市，但是我覺得中國的股改現在來看是失敗的，如果中國的股改不解決，可能還要往下跌，還要深。這不是我個人的看法。股市漲一點，政府這段時間出來的救市政策來說，反而加速了往外拋。你要收我的稅怎么辦呢？你這個政策不但沒限制它，反而加速它往外拋出。溫家寶總理曾經說過，防止股市大漲大跌。第二位先生講得非常好，我給他鼓了好多掌。國際舞臺說我們中國經濟受影響很小，是發展最好的，但是股市怎么不談談呢？

　　主持人：基金內部的表現我還是請蘇總介紹一下。

　　蘇彥祝：確實非常抱歉，南方隆園今年的表現確實是一般。許多持有人也都感受到了，南方隆園的基金經理對中國的經濟確實判斷相對樂觀一些，所以在倉位上可能一直相對比較高一些，而今年應該說所有的股票不分行業、不分品種、不分種類的，基本上跌得比較多，可能受害于高倉位，倉位比基金同業高一些，所以跌得比較多，公司也在加強研究，督促基金經理積極改善，希望在后面的運作中有所體現。

　　主持人：可能中間還有一些調整，倉位這樣的操作？

　　蘇彥祝：因為今年主要是看今年誰看空經濟，看空市場，如果對經濟、對股市還有一點點希望的話，基本上會受害比較深。

　　主持人：你剛才提到問題，為什么次貸發生在美國，美國跌幅還沒有我們深？今天聽高總談談您的看法。

　　高潮生：這個問題很有意思，大家覺得美國的次貸危機，它是重災區，它應該比別人重，結果反過來他才跌了38%，別人都跌了60%。究竟是什么道理造成的？我覺得有很多原因在里頭，其中比較重要的一條，就是所謂新興市場在今年年初的時候曾經有一個理論，叫做脫鉤理論，脫鉤理論是什么意思？新興市場的發展不再是以前那樣子依靠于美國和其他的發達市場，他們已經形成了自己一套獨立的內需機制和自我完善機制，不再依賴于外部市場。現在看來這個理論不是非常正確。現在全球化時代，大家更多的聯系在一起，不是脫鉤，而是鉤在一起了。為什么新興市場比美國跌得多呢？因為在很多層面上，因為很多來自于發達市場的投資人，他們在當前進行全球化投資里程當中，把把筆資金投入到了新興市場當中，使得新興市場股市的表現在牛市的時候遠遠超過了美國。10月29號是全球最低的，道瓊斯是7800點，比現在還低。幾乎在五年之后的同一天，到達高點的時候，我可以告訴大家一個數據，美國市場年收益率是多少，平均14%。發達市場是多少，25%。新興市場是多少？35%。就是比美國的市場多了一倍還多。我們反過頭來，為什么在牛市環境當中，新興市場的漲幅會遠遠超過發達市場，一方面是他們的經濟發展速度更快，另一方面，美國的投資人把大量的資金出于國際資產配置理念投入到了新興市場，而把新興市場拉起來了，但是一碰到風吹草動，在現金為王的時代當中，他們不是為了獲得收益，而是在新興市場當中撤回他們的資本。在中國套用一句話，成也蕭何，敗也簫何。你當初之所以有35%的回報率，是來自于外部資金大量涌入，同時在他們大量收縮的時候，使得你的市場也出現了急劇的波動。大家知道這也是為什么，像中國，包括更早的像韓國，他要建立一個QFII、QDII市場，他要限制外部資本流入呢，我牛的時候不要讓我太牛了，你撤的時候不要讓我太熊了，他就是要平緩掉外部資金涌入或撤出時造成的巨大波動。現在來看波動仍然存在，我覺得這是非常重要的內部原因。

　　主持人：高總，你這兒有這個數據嗎，就是QFII的總體市值？

　　高潮生：在今年下半年來講，QFII確實是在不斷撤出。有兩個目的，一個是現金為王，他發現中國市場還有資金，至少這個資本還是有價的，我還可以賣出去。所以趕緊撤回來。我們確實看到所有的QFII基金也面臨著贖回壓力，但是我并不認為對中國市場，它是重要的因素，QFII充其量在高點的時候占中國市場的1%。第二，我談到QFII之所以撤出，不是因為中國股市不具有吸引力，不具有投資價值，也不是他們不看好中國經濟的長遠發展，而只是出于什么目的？現金為王，趕緊籌措現金，這是一種短期的行為，不是長期的可以持續的運作。一旦風平浪靜的時候，我一點都不懷疑，這些資金還會回到這些市場來。

　　主持人：不光是中國市場，還有很多股權投資的海外資金也在尋找下家，想把已經投在國內的項目轉讓出去，也是出于回收現金的想法。現在各個行業都存在這個問題。剛才這位先生還提到大小非的問題。大小非其實從根本上來說，沒有切斷減持的根本解決辦法，但是包括前面的這個大宗交易，包括讓這些大小非上市公司可以發債券，這都是給他們融資提供了進一步的便利，因為這個問題我們之前也討論過，很多嘉賓也在說，你在股改的時候，大小非已經付出了代價，你在政策上要求人家不能減持，從法理上也說不過去，也有失政府的公信力，可能是逐步規范的過程吧。兩位嘉賓對大小非還有補充的嗎？

　　高潮生：大小非我同意你的觀點在游戲規則開始的時候就定下來了，不能說游戲進行到半截咱們再改。這一點未必那么妥善。還有一個問題，我覺得從國際上來看大小非問題，因為我跟國際上很多資產管理商也談這個問題，大小非，就是說他手里拿著很多公司的股票，他們是不是一定就會要賣掉呢？或者要套現呢？我覺得出于很多的目的。大小非在國際上人家不叫大小非，叫家族控股，個人控股，比如比爾蓋茨拿著微軟的18%，李嘉誠拿著和黃的49%。他們也是大非，他們為什么不賣啊？很簡單，他們對公司的長遠發展有信心，他們同時又不缺錢，但是我著急賣干嘛，什么情況下我要賣？我缺錢了，我收購企業，沒辦法，我要賣掉。第二，我對這個公司本身長遠發展不具有信心，我才賣掉。否則，他們賣掉贏利不贏利，微軟現在是22塊錢他是5離錢賣的，微軟的股票不會跌到5離，他對公司發展的有信心，他不放棄公司的話語權。如果賣掉的話，你沒有任何的話語權。大小非是否一定會出手，一定會賣呢？我覺得不會。更取決于為什么持有這個公司。其實在國際上大小非還是一個很普遍存在的問題。

　　主持人：但是在別的國家沒有造成像A股這么大的困擾。好像不解除大小非，股市就漲不上去似的。

　　高潮生：全球股市編制方法都改了，按照流通股來計算的。在大小非來講，中國應該說是全世界最高的，流通股的比重在全世界市場當中是最低的，中國的流通股只有三分之一，但是別的國家是不是都能流通呢？不是。全世界第二低的，也就是流通股的是香港。香港只有51%的是可以流通的，49%的都是大小非持有的。都不能流通。包括像李嘉誠，這些上市公司他們都持有。美國93%是流通的，加拿大是94%，英國是94%，是全世界最高的，日本是80%可以流通，在日本也有20%的大小非比例。所以這個大小非是全球性的現象，但是中國大小非的持股比例是全世界最高的。20%和66%相比也差得不是太多，我相信中國股市在兩三年之內也會到達香港的水平，大概有一半是流通股。

　　主持人：可能尋找大小非解禁之后重新的估值和定位，可能處于磨合的時期，碰巧遇到次貸危機和國內宏觀經濟的下滑，多種作用使得股市在6、700百點好像也顯得搖搖晃晃。別的人還有什么問題？

　　提問：我想問一下蘇總，你剛剛提到股市什么時候見底的時候，可不可以就這方面說說你的觀點？第二個問題是替客戶問的，我也是南方基金管理公司的客戶，我買過南方高增，我的客戶之前這么問過我，為什么整個08年我們基民虧了那么多錢，但是網上說基金公司賺了很大一部分錢。這個問題問得我啞口無言，如果我有幸見到基金公司的總裁或者基金公司的經理的話，我一定把這個問題問一下，今天很高興見到的蘇總，想問一下這個問題，你怎么看。雖然在法律上講或者怎么的話，都是不違法，都是合情合理，但是從道德上，整個投資者，基民的心理來看，都是很難以接受的事情，所以想請蘇總回答一下。

　　蘇彥祝：第二個問題我先說，后面請高總從全世界范圍內給您一個比較。應該說基金公司，大家覺得說我們今年都虧錢了，為什么你們還賺那么多錢，大家心里不平衡。覺得說應該同虧或者同賺我覺得這是可以理解的，這是由于基金公司的盈利模式決定的，基金公司怎么收費的，怎么賺錢的，你們買的時候交的認購費，其實都給了渠道，給了銀行或者證券公司，基金公司是每年收管理費的，這個跟大家買的資產有關的，股票性基金就是1.5%，債券型基金就是0.75%，大牛市的時候，大家賺了很多錢，一倍、兩倍、三倍，我們還是收1.5%，100塊錢里面，我收你1.5元。但是你跌的時候我們還是這么收。在06年的時候，大家賺了這么多錢，我們這么一點。但是下跌的時候，我們還是這么多。基金公司是典型的以人為基礎的，不需要特別大的固定資產投入，你來的50億或者100億，我只需要增加一個人，增加一個基金經理，然后再增加一些研究員，我不需要配套很多的投入，那么這100億產生的管理費1.5個億，我支出的成本就很少，所以顯得基金公司利潤增加很快，但是一個基金公司很小，比如目前基金公司只有7、80億的話，可能就處于虧損的邊緣。現在我相信有些基金公司是虧的，你們沒有看，你們只看到比較大的基金公司，因為存量規模很大，有一千多億。這一千多億產生了一個管理費，還有利潤。基金公司規模很小，一年的收入可能才幾千萬，要租一個大樓，要有這么多人員的工資，發行基金要廣告，其實是虧的。今年的基金公司賺錢是滯后于市場，我上半年賺得多，是因為上年大家基金持有人蜂涌而入來買的時候造成規模很大，到了下半年基金公司的利潤會下降，明年會繼續下降。有人說能不能改一下收費模式，基金公司在大家虧的時候你們就別收費了，大家賺錢的時候可以多收一點，可以，私募基金就是這么做的。這是國家管理層來決定的，為什么沒有這么做？這么做會造成基金管理人更加冒險。牛市好的時候，可能會使管理人特別的干勁十足，把凈值弄得特別高，然后他能拿到提成。以后市場跌就不拿提成了。這樣造成更大的波動。所以全球的基金公司都采用這種收費模式。

　　股市什么時候轉折、見底，我半年來一直在思考這個問題。前面講到沒有一個真理，或者沒有一個定律來告訴我們什么時候見底或者什么時候轉折，只能是發現一些信號，有一些簡單的東西可以分享。第一，因為房地產對我們影響很大，對房地產銷售的回暖，大家應該去關注。如果房地產，能有一個回暖的話，對經濟有非常大的支撐，對股市也會有支撐。這是其中的一個渠道，但是也有另外一個情況發生，房地產會持續的沒有放量，這也是有可能的。第二個信號，其實還是出口。出口的話，依賴于外部經濟，我們還是要觀察外部的經濟，美國怎么樣、歐洲怎么樣，其他新興經濟體怎么樣，如果美國能夠比較好的復蘇，對中國也會產生很好的支撐。我也在困惑這個問題，美國的房地產也是很重要的，美國的新房銷售、二手房銷售，它的價格變化情況，對全世界也是比較關鍵的，如果美國的房地產能夠走出來，對美國經濟有支撐，對我們的出口也有支撐，但是這個也是比較長時間的，這也是有可能，所以要去跟蹤。還有什么信號呢，在這兩方面都不行的情況下，我們都期望政府的救市，政府大規模的投資，比如公布的兩萬億的鐵路、公路、地鐵，在這個方面的拉動下，讓全國人民有工作，讓全國人民有基本的活動，然后再看哪些行業能夠逐步走出來。有一些價格指數可能會比較敏感。像海運的價格指數，像鋼材的價格指數，像周期性行業的表現，可能會相對靈敏一些。但是都沒有特別明確的。所以這也是我們簡單的思考，后面再由高總給大家講一下。

　　高潮生：我只能補充一下關于收費的問題，中國和世界有相同的也有不同的。大家是固定的一個費率，不是市場好就多收，市場差就少收，這是基本穩定的。有沒有可能調呢？也有可能調，比如幾年可能會調整一次。但是中國跟美國不太一樣的地方是什么？是中國公募基金的收費標準基本上是國家制定的，在美國基本上是市場行為，你愿意怎么定就怎么定。美國最高的基金公司收費，公募基金收費是一家美國很有名的，歷史也很久了，他的管理費用標準是34%。最低的是萬分之一，這是在澳大利亞的先鋒號基金公司，在澳大利亞收的是萬分之一，大家可以看出來34%和萬分之一差別非常大，各國政府沒有對他們強行限制說你必須收多少，是普遍的市場行為。海外基金對國內基金要高一些，小盤股會比大盤股高一些等等。但是一般會在1%以下，在0.8%左右。中國高層也在討論這個問題，基金公司的管理費不要強行規定是一個統一的標準，可能管理層目前正在討論這一個議題當中，我覺得不需要很久吧，有一個新的方案出來。您提出的問題我覺得蘇總回答得很大，市場下跌的時候，基金公司賺錢很多了。盤子很大的時候，百分比一定的時候，你的絕對值就很大。今年是中國基金總額最大的時候，你看那個時候取1.5%的，那個絕對金額是很大的，隨著不斷縮水，到明年年初，你就會看基金公司收益是銳減的，這是一個行業經營模式所決定的。謝謝。

　　主持人：也有點靠天吃飯的意思，金融農民。還有哪位嘉賓？

　　提問：關于大小非，剛才這位先生講的情況和我們網上看的差不多，有70%的大小非不在上面，不一定買，但是你不知道他不一定不賣呢？好像這是一個規則，但是規則的東西就不能想些什么辦法嗎？昨天晚上經濟半小時摩根大通講一個辦法。這個問題要是不解決，兩位講的跟管理層講的東西好像差不多，我們現在最恨的就是管理層，總覺得大小非跟全國各級管理層的利益是有千絲萬縷的聯系，他們就是要保護大小非的。你們不會保護大小非吧？

　　主持人：我們家至少沒有大小非。

　　蘇彥祝：剛才您講到為什么中國比美國跌得多，高總也講得很好了，我補充一個我的看法，我是覺得大家別覺得這次是美國的事，說美國金融危機、次貸危機了，他們危機影響我們了呢？現在經濟已經非常深度的全球化、一體化了，就像曹操的戰船一樣，全部連在一塊，一旦燒起來就火燒聯營。因為中國是制造大國，各個行業把產能都轉移到中國來了，美國那邊經濟不好，會縮減消費，縮減消費以后，工廠生產的東西變多了，可是美國生產的東西少，中國生產東西多，就使中國體現特別嚴重，中國經濟被影響的程度會超出大家的想象。會非常大的超出大家的想象，可以從發電量增長，去年增長12%，今年增長3%點幾，對我們經濟影響是非常非常大的。第二點，我們跌得多，跟預期變化有關系，過去大家對美國股票也沒有抱希望。對中國，大家都覺得GDP是10%以上，利潤都是30%、50%這么增長的，對股價也定得比較高，經濟不好的時候也發現，中國公司也沒有增長，也可能變得下降了，股值一下子就下來了，下降得非常快。所以這個跌幅會更加重。你說的大小非問題，這么說，你要說在咱們股改以前這么說我覺得最有道理的，因為在股票發行上市的時候就承諾了不流通，可是經過股改之后都已經達成了協議，大小非送了兩股或者三股給了咱們流通股東。咱們也都高高興興的收下來了，如果不高興的話，過去兩年不會漲那么多。你收了人家的兩股三股，不流通也不好。06年、05年股改的時候已經達成協議了，大小非給流通股東兩股、三股，這樣已經達成協議了，國家再去限制的話，確實會遇到法律問題。高總也講了，大小非是全世界的問題，每個市場都有大小非，只是看這個股票跌得有沒有到價值區域。經濟影響程度，我覺得大小非影響不大，還是經濟影響因素。大小非是在賣，保險公司也在賣，散戶們也在賣。其實有些大小非還沒有散戶賣得及時。經濟因素遠遠大于大小非因素。大小非可以限制，但是沒辦法，我們在股改中已經收了兩三股禮金了，已經達成協議了，我們有合同了。現在流通股東老想違反這個合同，這在法律上是否合適，這個值得大家思考。

　　主持人：而且大小非評準基金的話，就是設立一個專門的基金來接盤，基金公司一方面協調不了這個事情。可能更高層面可以協調。他們對宏觀經濟的擔心多于對大小非的擔心。大小非并不是說像籠子里的惡虎一樣，他們出來就要傷人。他們也是市場的一部分，我們只是揣測，具體的每個大小非，他們有自己的考量，包括資金的緊張程度，包括他們對點位的判斷和認可，這是最后集中的體現。

　　高潮生：大小非賣還是不賣我們沒人知道，大小非不是一個整體行為，你這么理解比較好，如果你是個大小非，你手里拿著幾百萬股，上千萬股，你現在賣不賣？我如果現在賣，如果我等兩年，我有能力20塊錢賣，我為什么今天賣呢？說穿了，現在的股價值不值得你賣，如果十年后就變成兩三塊錢了，為什么不賣啊。所以我們沒辦法知道他們賣還是不賣，但有一點，決定他賣還是不賣，一定是他對這家公司未來展望怎么樣，如果他覺得未來股價一定上漲，他沒有必要今天就要出手，就要套現。我覺得大小非最關鍵的問題還是考慮整體的經濟、整體的市場，乃至具體的公司，股票會怎么樣運作，會跟今天做一個比較，來決定今天是否出手。這跟我們所有投資人，思維判斷邏輯是一模一樣的。

　　主持人：甚至也有人說，隨著股價持續下跌，也會提防一些惡性收購。比如國外的產業資本，他們可能會看中我們上市公司的資源，通過股價收購的模式達到壟斷或者控股。股價下跌也有這樣的風險存在。還有人討論上市公司的殼資源顯現出價值來了。這是一個點的兩個方面。你覺得他很可怕，你怕他再跑，但是也有人看到了其中一些可以投資的地方了。

　　高潮生：另外還有一點，大家為什么對中國有些憂郁，其實很多公司報表出來看著并不是很壞，中國股市不應該跌這么多，至少沒有回暖的跡象呢？我覺得很重要一點就是對整體經濟的影響，為什么呢？剛才蘇總也談了這一點，因為中國在整個生產鏈上是處于什么地位呢？處于生產商、制造商，大家知道商品生產有個規律，一定是生產在先，銷售在后，就是你花錢在先，賺錢在后，如果你已經把產品做出來了，你是不是買了機器設備，你已經買了原材料，你已經支付了工人的工資，這個時候你發現產品賣不掉了，這個損失誰來承擔，肯定生產商、制造商來承擔，不是說零售商，我不進你的貨了，市場比較嚴峻，我不買你的商品了，他不再給你這個錢了，你在生產當中，所有的錢是不是投入了？所以生產環節地位是非常不利的，因為你承擔風險在先，能否賣出去在后。大不了給你一點定金，有的是定金都沒有給你。可是你已經把商品做出來了，做出來過程中所有費用你已經投入了，現在不能變成利潤了，那你想是不是你虧損了。從制造商來講，他天生就注定了整個周期和產品鏈當中是處于不太有利的地位，因為它的風險比別人來得高。一旦風吹草動，比別人受的影響更大。所以以制造業為主的經濟模式受的沖擊比別經濟體來得厲害一些。

　　主持人：時間關系，最后一個問題。

　　提問：我買的南方證券，也是沖著你們的牌子和基金經理，我覺得南方高增的業績還是很好嘛，在發行南方隆園的時候，也是呂一凡擔任經理，現在確實虧損比較嚴重，我都不曉得咋個辦了，我想請問一下蘇總監，你們還是該采取下措施嘛。我們現在只有繼續持有噻。我們已經虧損那么多了，如果我不拿到咋個辦呢，虧損那么嚴重了，我當時覺得呂一凡管南方高增的經理，管得還是比較好，我們還是動了腦筋買的，不是亂買的。我們還是看證券報的介紹，要選擇基金公司和基金經理，但是我們現在買到那個就虧損比較嚴重，50%以上了，你說我現在咋辦嘛，只有繼續持有噻。

　　主持人：蘇總，現在基金持有人怎么辦？

　　蘇彥祝：謝謝，剛才提這個問題，因為我的四川話不是太好，基本上聽懂你的意思了，你買了南方隆園，是沖呂一凡去的。這方面，基金公司有基金公司的不對，也有他的苦處，就是中國的基金業發展太快了，從05年1000點發展到6000點只用了兩年時間，這兩年時間，基金的規模發生了翻天覆地的變化，原來可能只有幾十個基金，后來發生好幾百個基金，每一個基金都需要有一個基金經理，老的基金經理不夠，就不斷的培養新的，這里面有有經驗好的或者經驗不好的，基金公司的人才不能完全跟得上，呂一凡是因為我們證監會允許基金經理開展專戶理財業務，他去做私募那一塊去了，就是企業年金，專戶理財。公募和私募要嚴格分開，然后南方高增和南方隆園就換了基金經理，確實今年虧得很慘，做個比喻，基金公司包括我們所有的投資人，就跟農民一樣，就跟種地一樣，你種出來的收成取決于老天爺的天氣，跟種子好不好也有關系，好的情況下有多收一點，但是老天爺不開眼，一樣收成很低。今年就是老天爺不開眼，基本上搞得顆粒無收。今后要不要種地，從長遠來看，種地肯定是要種的，但是大家老想抄個底，這個底是靠跟蹤，不是靠預測的，應該說從6000點到現在1600，是跌了很多了，但是經濟形勢高總分析過了，應該形勢還是不好，我相信還是有一個下跌過程，這個過程有多深我們不好預測。但是起來的最低點，你不一定抓得住，如果起來比較快的話，你現在贖回再買的時候，也不一定跟現在比。我們每一次決策都面臨痛苦的選擇。對于基金經理來說，我去年就是防御為主。我們發行的時候，契約已經規定了60%，在這種情況下，買政府投資，鐵路、醫藥，抗跌的，給大家少虧點錢，在經濟反轉的時候，然后買成漲得比較快的，到底會跌多少，經濟到底會發展多深，都不是我們能夠預測的，所以我很難給大家很好的建議。我們請高總給大家點建議。

　　高潮生：我覺得從基金經理來講，雖然我不在南方基金工作。我可以舉個簡單的例子，大家數一下基金經理的平均年齡是多少，中國的平均年齡是29歲，我跟你講，在美國，你想在35歲以下成為基金經理，想都別想，但是中國為什么呢？中國沒有人吶，基金業發展那么快，基金是不是要基金經理，你說要五年才能做基金經理，哪兒找去啊，所以只有現培養，基金公司也不斷增加，現在61家。一個新基金公司成立說我也要發基金，誰去找基金經理啊，所以去別的基金公司挖，挖走了怎么辦，所以再去培養。所以基金公司的基金經理年齡非常輕，經驗非常少的，跳槽的概率比國際上高十幾倍都不止。因為它缺人。這是中國基金業先天因素造成的，但是隨著基金業不斷完善，這個情況會適當的得到解決。在美國，美國最大的基金經理從1958年開始管基金，一直到現在兩個人管一個基金，現在還在管。你想，在中國根本沒法比，為什么？時間太短。在座的各位也可以理解，基金經理看起來是非常風光的一個崗位，但是人才確實是非常難找的。

　　第二個問題，至于中國股市基金，該怎么辦。首先取決于你是不是長期的，你是不是需要變現，是否像美國銀行一樣，需要錢花。如果你的承受能力稍微高一點的話，再過五年，再過十年看的話，今天算是一個低的點，但是是否是最低，沒有人能知道股市什么時候到底。我聽到一個網友給我送的一個短信，在此我跟大家分享一下作為結束語。短信是這么寫的：風雨送牛歸，飛雪迎熊到，股市已是百丈冰，哪支股還俏，俏也難爭春，大家都在拋，要問股市底在哪，只有鬼知道。謝謝大家。

　　主持人：也感謝兩位嘉賓，辛苦了。現場提問就到這兒了，最后一個環節是抽出今天的四個獎項。

　　(抽獎)

　　主持人：我們今天的彩虹之旅南方基金的成都站服務巡講活動到這就結束了，感謝各位投資者的支持，也感謝大家一如既往的支持南方基金，也感謝各位朋友們的參與。再見。