與前面三家基金公司成立時間較短不同，東方基金管理有限公司成立于2004年。在去年的大牛市中，公司旗下唯一一只股票型基金東方精選基金依靠“賭題材股+堅持做多”的投資風格，與中郵基金一道成為牛市黑馬，2007年全年的收益率高達168.83%。然而，2008年市場雖由牛轉熊，但東方精選在去年市場高位見頂以來依然選擇了逆市做多，保持其激進大膽的投資風格，依舊做多，在熊市中風險暴露得淋漓盡致。

　　截至三季末，該基金倉位依然高達89.5%。東方精選咽下了逆市做多的苦果，今年以來，東方精選凈值虧損已高達63.8%。

　　業績證明，“高倉位逆市做多”已成東方系基金的風格特點，該公司旗下今年新發的偏股型基金東方策略一改新基金建倉緩慢風格，成立運作一個季度即將倉位調至74.8%，使得東方系基金平均倉位高達85.61%。

　　然而同時高倉位做多的策略下，東方精選和東方策略這兩只基金的業績表現卻反差強烈。三季報顯示，東方精選三季度凈值虧損達18.88%，而東方策略成長凈值虧損僅為6.64%，兩者業績相去甚遠。其中，東方策略成長三季度凈值增長率為-6.64%，超過業績比較基準6.41個百分點，在三季度股票基金業績中排名靠前。

　　從資產配置來看，與東方精選嗜賭題材股、較為激進的選股策略相比，東方策略的投資風格則更偏穩健。

　　對于東方策略成長業績領先的原因，業內人士分析后指出，東方策略成長在6月底、7月初的反彈行情中迅速建倉，以及所選行業在三季度中表現抗跌是其三季度虧損較小的主要原因，但其秉承的東方系基金“高倉位做多”的激進投資策略使得后者仍令人堪憂。

　　三季報中，東方精選做多信心堅定：“A股市場跌破2000點是對經濟減速預期的過度反應，股票估值具有明顯的吸引力，部分優質藍籌股出現低估。因此，本基金將保持較高倉位，以時間換空間，爭取為投資者獲得滿意的回報。”

　　可以預見，不管后市如何，東方系基金都將保持高倉位運作的投資風格。

　　光大保德信：量化核心疑似超配

　　金融行業配置比例竟高達40.30%

　　光大保德信基金公司也是樂于保持高倉位的基金公司，公司旗下共有4只偏股型基金，但整體平均倉位高達79.48%，自去年股市高位下跌以來，雖然光大系基金股票倉位不斷下調，但是幅度非常有限，三季度其整體仍然保持了80%的股票倉位，光大保德信量化核心股票倉位高達90.65%，光大保德信紅利和光大保德信新增長的股票倉位也在85%以上，股指的持續調整并沒有降低他們投資股票的熱情，高倉位拖累公司整體業績表現不如人意。

　　光大保德信副總經理兼首席投資總監袁宏隆對記者表示：“因為對市場的未來發展抱持相對樂觀的態度，所以我們的股票型基金配置相對較高的股票倉位。”

　　在剛剛過去的三季度中，該基金公司增倉最多的為機械設備、醫藥生物制品、信息技術業，減持最多的為金融保險、采掘、石油化學行業，從這點來看，其向防御轉變的思路比較明顯，在重倉股方面，工商銀行、青島海爾、中國石化、蘇寧電器、中國聯通是其增持的重點，建設銀行、萬科A、中海發展、中信國安、浦發銀行是減持數量最多的股票，對估值被嚴重打壓和一些熱點是其增持的原因。

　　從基金契約來看，公司旗下倉位最高的光大保德信量化核心基金是一只為牛市而生的基金，根據契約規定，光大保德信量化核心的股票基準倉位為90%，其允許上下浮動范圍為5%。也就是說，光大保德信量化核心的股票持倉范圍為85%—95%。

　　行業配置方面，光大保德信量化核心基金鐘愛金融股，三季度末前十大重倉股中共有8只金融股(中國人壽、中國平安、工商銀行、民生銀行、建設銀行、招商銀行、深發展A、華夏銀行)，行業配置比例高達40.30%，集中度之高在基金業內也比較少見。

　　在最新的四季度展望中，該基金基金經理袁宏隆袁表示：“鑒于絕對估值水平的低估值狀況，而我們面臨的經濟運行態勢是增速減緩，但是大經濟體的真實需求仍將逐步提升，在穩定增長的經濟增速下，選股的超額收益將體現，行業配置的貢獻將下降，我們將在保持基礎倉位的行業配置相對穩定的前提下開始強化選股的貢獻。”

　　言語中，袁仍認為通過自身積極選股可以在一定程度上分散高倉位帶來的系統風險。

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