主持人權靜：

　　從07年到現在賺了14%多。

　　姜永康：

　　這個收益率也是蠻不錯的，很有吸引力的。

　　主持人權靜：

　　07年3月份，那時牛市已經將要走到末尾了。

　　姜永康：

　　07年9月底，牛市到頂。從那個時點來看，很多股票基金都是虧錢的，但是我們這只保本基金還是給大家賺了14%多的回報。

　　主持人權靜：

　　這一輪從6000點到1000多點過山車跌下來，保本基金還是保證了一個正收益。

　　姜永康：

　　對，而且還是一個不錯的正收益。它怎么實現的呢？首先通過投資一部分債券獲得穩定的回報，保證它的本金安全，然后再用它的收益部分投資股票，借用股票上漲這輪牛市的行情來獲取比較高的回報。在市場不好的時候，它又把股票倉位降下來。

　　主持人權靜：

　　您的銀華保本增值股票倉位是什么時候開始降下來？

　　姜永康：

　　是從今年的一季度末、二季度的時候開始降的。

　　主持人權靜：

　　08年的3、4月份。

　　姜永康：

　　對。

　　主持人權靜：

　　大勢不好，股票清空了。

　　姜永康：

　　那時已經判斷股票的形勢進入一個很明顯的下降通道。

　　主持人權靜：

　　剛才您給大家介紹了三種固定收益類的投資品種，貨幣基金、債券基金和保本型的基金。在當前環境下，我們最好不要投資那些股票、房產風險比較大的產品，這三類產品當中做一個配置的話，您覺得我們應該怎么配？

　　姜永康：

　　這就取決于各個投資人的風險承受能力，你能承受多大的風險。其實這三個品種，貨幣是風險最低的，但是它提供的回報也很有限。保本和債券基金之間，它們有一定的差異，但是差異已經不是特別大。另外，現在保本基金也是投資了80%多的債券在里面，它目前來看差異并不明顯。相反如果要是說目前考慮怎么調節配置比例，應該說低風險產品和高風險產品，這兩者之間該怎么配置。因為前一段時間，我在出去路演的時候也遇到投資者問，因為股市已經跌很多了，我現在是不是可以買股票型基金。

    當前股市仍面臨較大下行壓力 是否抄底還看個人風險承受力

　　主持人權靜：

　　這也是我想問你的，因為有很多人說現在已經跌到1700多點了，也許這個時候我們該抄底，該介入股市了，您在推廣這只債券型基金的時候，怎么說服別人這個錢是用來買債券，而不是抄股市的底？

　　姜永康：

　　還是剛才我跟大家解釋的，從目前的投資環境來看，債券的投資機會還是比較明顯的，它可以獲取一個穩定的回報，而且未來還有上漲的空間。

　　對于投資者要不要抄底股票的事情，是這樣的，今年以來股票下跌有兩個壓力，一個是2006年、2007年上漲幅度太大，中國股票的估值非常貴，在全球都是最貴的市場之一，它有一個估值回落的過程。但是現在的估值水平已經跟全球的估值環境接軌了，而未來的情況，隨著經濟下滑，企業盈利還可能下降。所以，它對股票的價格還會產生一個抑制的作用，有一定的壓力。

　　對于投資者而言，你要選擇我現在要不要抄股票的底，你要看你自己的風險承受能力。這個怎么講呢？建議大家可以這樣，比如你的風險承受能力是中性的，我就是50%的股票基金，50%的債券基金，這種配置是相對比較穩妥的一種配置。比方說我們就拿去年的例子來看，你在6000點的時候如果買基金，買50%的股票基金和買50%的債券基金，你今年的風險損失相對是有限的多，至少可以減少一半的損失。同時債券基金還可以提供給你今年以來大概5%—6%的回報，最好有9%的回報，這已經是很不錯了。對于現在投資者朋友想抄底，也是按照你自己對風險承受能力的判斷，比如說你可以承受30%的股票基金的波動，你就買30%的股票基金，買70%的債券基金，這樣的比例相對來說能給投資者提供一個分散投資風險，又能獲取一個穩定回報的組合和配置。

　　主持人權靜：

　　您說的這個挺合理的，也挺理性的，但是很關鍵的一個問題是很多網友朋友、很多投資人不知道風險偏好是多少。我在投資的時候不會想這么多，這個百分之多少，那個百分之多少，你只需要告訴我現在抄底合不合適，如果現在能抄底，可能很多人一股腦就抄進去了。

　　姜永康：

　　這個可能得借助一下理財師的幫助，也可以找理財師咨詢一下你現在的收入情況，你現在的年齡結構，你未來可能預期會有什么樣的支出。比如說購房、買車，在你的現金流基本上能夠有一個比較清楚的規劃的時候，再去配置你的投資計劃，這樣的話會比較能夠符合你的整個生命周期的資金安排。

　　主持人權靜：

　　總的來說你覺得還是要理性。

　　姜永康：

　　對。

　　主持人權靜：

　　計劃好我到底怎么樣去投資，而不是盲目沖動。

　　姜永康：

　　是。

    投資最重要的是做好大類資產配置

　　主持人權靜：

　　我們看到其實很多網友朋友都比較習慣這樣，去年、前年行情好的時候大家買基金，所有的人都跟著一股腦買，現在這個行情掉下來，可能所有的人都覺得我現在不買了，我就錢放在兜里是最安全的。

　　姜永康：

　　也有很多投資者問我長期投資的理念問題，就是這次股票下跌，使得他們對長期投資產生了懷疑。其實我可以這樣跟投資者講，從2002年開始，你如果是買股票基金，到現在為止盡管股票漲幅沒有多大，股指沒有什么漲幅，估值是下跌的，股票型基金給你100%的回報，這已經是一個很可觀的回報。對于理性的投資者，我可以介紹給大家一種方式，如果你對自己的風險收益特征沒有一個很好的把握，你不妨就在配置你可以投資資金的50%放在股票基金上，50%放在債券基金上，過一年你調整一次。因為股票可能會漲，比如說你2007年初買的股票基金，到2007年底漲了一倍。

　　主持人權靜：

　　該該賣掉換了。

　　姜永康：

　　賣掉一部分，使得比例仍然維持在50%的水平上，你可以算一下，如果07年你1萬塊錢，5千買股票基金，5千買債券基金，如果債券基金不漲，股票基金翻一倍，變成15000。這樣你賣掉2500的股票，買2500的債券，今年你的損失就是7500的股票受損失，比方說損失一半，還剩3350塊錢，你的債券部分是有7500，這7500還會漲一點，綜合來看到目前為止你還是掙錢，沒有虧錢。建議投資者這樣操作。

　　主持人權靜：

　　其實總的來說都是大類資產的配置。

　　姜永康：

　　對。這就決定了你的風險特征，你的價格波動會有多大，平均收益會有多高。

　　主持人權靜：

　　剛才說了這么多你都在說債券基金好的方面、收益的方面，從另外一個角度說，有沒有它可能面臨的風險或者有可能發生的負面的事情？

　　姜永康：

　　有。從10月份以來，市場出現分化，債券基金出現一個分化，因為降息，整個沒有信用風險的國債依然在上漲。但是像無擔保的企業債，近期表現就非常差，因為大家擔心在經濟下滑的過程中企業盈利下滑，企業破產的概率增大，違約的概率增大，擔心它到時候可能出現信用風險。因此，信用債券最近跌幅很大。所以，在整個市場里還是要對不同的投資品種做更深入的分析，這樣才能把握它的投資機會。

　　主持人權靜：

　　作為您自己的操作來講，您也會以后把投資重點更多放在無風險的債券上。

　　姜永康：

　　主要會放在無風險債券上，但是有信用風險的這些債券，里面也是可以做甄別的。因為有些企業沒有破產風險的概率，它的價格比較低的時候，也是可以適度買入。

　　主持人權靜：

　　總的來說，您覺得我們這一輪金融危機的寒冬什么時候能夠過去？

　　姜永康：

　　這個很難做出一個時間上的預期。我們只能是說現在還處在一個下降的過程當中。因為從歷史上也可以去看，國內經濟學家對中國經濟增長的預測數據，實際上回頭來看，往往都和真實之間有比較大的偏差。因為經濟增長的過程當中有很多不確定因素。因此，做這些預測，即使做了，也不是那么準確。

　　主持人權靜：

　　總的來說在金融危機當中，債券基金是能夠避免風險的品種。

　　姜永康：

　　沒錯。

　　主持人權靜：

　　時間快到了，最后再請姜總面對鏡頭跟你未來有可能會成為你的基金持有人的投資人最后再聊一聊債券型基金可能帶給大家的收益和風險。

　　姜永康：

　　各位網友在目前的市場環境下，在整個經濟形勢依然前景不太樂觀的情況下，債券是一個最好的投資品種，它雖然不能給大家提供像股票那樣的回報，但是它穩定，能夠給大家帶來一個穩定的收益，這個在目前風險到處發生的情況下，還是一個比較好的選擇。

　　姜永康：

　　各位網友在目前的市場環境下，在整個經濟形勢依然前景不太樂觀的情況下，債券是一個最好的投資品種，它雖然不能給大家提供像股票那樣的回報，但是它穩定，能夠給大家帶來一個穩定的收益，這個在目前風險到處發生的情況下，還是一個比較好的選擇。

　　主持人權靜：

　　好的，感謝姜總的介紹。其實我們知道投資永遠都是自己的事情，在當前金融危機大勢不好的情況下，到底應該投資哪種品種，您還是需要動您的腦子，自己好好想一想，也認真學習一下不同基金的風險和收益的偏好，來做一個理性的投資選擇。

　　感謝各位做客這一期的新浪財經會客廳，我是主持人權靜，我們下期接著聊，謝謝姜總。

　　姜永康：

　　謝謝主持人，謝謝網友。

　　(聊天結束)