東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力在中報(bào)中表示，面對(duì)較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，本基金在年初及時(shí)進(jìn)行了倉(cāng)位的大幅下調(diào)，同時(shí)減持了預(yù)期利潤(rùn)下滑嚴(yán)重的周期性股票，基金上半年平均倉(cāng)位一直保持在70%以下，減緩了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金凈值的沖擊。

　　雖然通過(guò)降低倉(cāng)位，基金業(yè)績(jī)排名靠前，但基金經(jīng)理仍是“面對(duì)單邊向下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及避險(xiǎn)工具的喪失，投資似乎顯得被動(dòng)和無(wú)奈”。目前投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入下降周期已經(jīng)形成共識(shí)，市場(chǎng)情緒極度悲觀，經(jīng)濟(jì)何時(shí)見(jiàn)底以及市場(chǎng)信心何時(shí)能夠逐步回暖從而止跌回穩(wěn)，這些都無(wú)法清楚回答。投資只能通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，在一個(gè)相對(duì)的時(shí)間段內(nèi)，獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　東吳嘉禾在年初也采取了減倉(cāng)措施，但對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)評(píng)估不足，致使基金未能充分回避掉市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。截至6月30日，東吳嘉禾的股票倉(cāng)位僅為60%。倉(cāng)位更低，業(yè)績(jī)卻進(jìn)一步分化，這或許與持倉(cāng)品種有關(guān)。

　　1家公司旗下的2只基金的業(yè)績(jī)究竟是像中郵基金那樣完全“齊漲共跌”好呢，還是如東吳基金那樣出現(xiàn)分化好呢，或許很難找到正確答案，只有公司自身才知道。

　　光大保德信量化核心 倉(cāng)位嚴(yán)守契約

　　股票倉(cāng)位重的基金上半年損失也慘重。光大保德信量化核心上半年也跑輸了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，凈值下跌了44.51%。業(yè)績(jī)的大幅下滑與該基金倉(cāng)位高有直接有關(guān)。中報(bào)顯示，截至2008年6月30日，該基金的股票倉(cāng)位維持在93.21%的高位。而在一季度末，該基金倉(cāng)位為93.33%，表明倉(cāng)位變化不大。該基金之所以采取高倉(cāng)位操作，是其基金契約早就規(guī)定的，即，正常市場(chǎng)情況下不作主動(dòng)資產(chǎn)配置，股票、國(guó)債、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)持有比例保持相對(duì)固定。

　　不過(guò)，上半年上證綜指下跌了近50%，如此短時(shí)如此幅度的下跌，市場(chǎng)還算不算“正常”，倒是有必要研究一下，因?yàn)檫@直接與84萬(wàn)持有人的利益相關(guān)。該基金在中報(bào)中表示，依靠光大保德信獨(dú)特的量化投資策略，采用自下而上與自上而下相結(jié)合的方式選擇股票;并通過(guò)投資組合優(yōu)化構(gòu)建并動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合，確保投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合既定目標(biāo)。

　　東方龍 未盡披露義務(wù)

　　在基金中報(bào)中，也對(duì)自己業(yè)績(jī)裝糊涂的基金經(jīng)理。在基金凈值大幅下跌中，東方龍基金上半年的跌幅達(dá)到了40%，位居跌幅前列，但該基金在中報(bào)中對(duì)基金本身的運(yùn)作沒(méi)有片語(yǔ)只字，持有人只能霧里看花，不知基金業(yè)績(jī)?yōu)楹芜@樣落后。這樣的報(bào)告有“偷工減料”之嫌。

　　應(yīng)該說(shuō)，基金經(jīng)理完全有義務(wù)根據(jù)契約在定期報(bào)告里向持有人交代基金的大致運(yùn)作情況。基金經(jīng)理對(duì)工作報(bào)告敷衍了事，也是對(duì)持有人的不負(fù)責(zé)任。這樣的基金在投資上又會(huì)對(duì)持有人盡多大責(zé)任呢？因此，對(duì)于這樣的基金，投資者應(yīng)該引起警覺(jué)。

　　南方基金 道歉姿態(tài)高

　　中報(bào)中既有對(duì)業(yè)績(jī)支支唔唔的基金，也有對(duì)自己業(yè)績(jī)較差表示道歉的基金。

　　南方基金公司旗下的南方隆元、南方高增長(zhǎng)、南方穩(wěn)健等多只基金都有很高的姿態(tài)。基金經(jīng)理在中報(bào)表示“對(duì)基金持有人在上半年遭受的巨大損失深感不安和歉意”，并對(duì)上半年操作存在的問(wèn)題做出了分析總結(jié)，還表示將認(rèn)真研究、積極把握投資機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取為基金持有人盡可能的挽回?fù)p失。盡管這幾只基金業(yè)績(jī)跑贏了其基準(zhǔn)業(yè)績(jī)，但仍較全面檢討自己投研中的不足，體現(xiàn)出一家老牌大公司的風(fēng)范。

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