花無百日紅，人無千日好。

　　越是通俗的道理越是屢試不爽。2006年以凈值增長182.27%位列169只同類型基金首位的景順長城旗下基金——內(nèi)需增長，依然沒能免俗地登上了被冷落基金的排行榜。

　　這只曾經(jīng)在2006-2007年取得了輝煌業(yè)績的內(nèi)需增長基金似乎再也難以重現(xiàn)昔日的風采，截至2008年8月15日，該基金2008年以來的凈值增長率僅為-0.4187%，以3.39%的票數(shù)位列被冷落基金排行榜的第五位。

　　“其實景順長城內(nèi)需增長基金今年以來表現(xiàn)不佳主要就在于其股票投資比例以及選股策略上不對路，這些都使得該基金在市場下跌中凈值損失嚴重，一直沒有降下來的高倉位正是其業(yè)績難以保證的原因。”酷金財富理財總監(jiān)趙冬向《華夏時報》記者表示，此外，基金經(jīng)理對于該基金業(yè)績的影響也不可忽視，“因為內(nèi)需增長業(yè)績出現(xiàn)下滑正是從基金經(jīng)理李學文離去后開始的”。

　　人事變動帶來的業(yè)績下滑

　　“寧取細水長流，不要驚濤裂岸。”簡單的一句話，道出了景順長城內(nèi)需增長的投資策略。“作為2004年就成立的基金，內(nèi)需增長是目前市場上為數(shù)不多的老牌基金隊伍中的一員，牛熊市中累積的投資經(jīng)驗和對市場清醒的認識都是其區(qū)別于其他新基金的優(yōu)勢。”信達證券基金分析師劉明軍如是說。

　　這樣的優(yōu)勢同樣也體現(xiàn)在內(nèi)需增長前任基金經(jīng)理李學文的身上，留意一下基金市場不難注意到，景順長城內(nèi)需增長基金此前在明星基金經(jīng)理李學文的帶領下，一直以業(yè)績卓越而出名，而景順長城也因此受到了投資人追捧。“公司管理基金規(guī)模曾一度超過千億，比起原有的規(guī)模擴張了數(shù)倍，是管理規(guī)模過千億的基金公司中，唯一一家合資基金公司。”趙冬表示。

　　然而天不遂人愿，自從2007年9月15日大盤處于5312上的高點時，明星基金經(jīng)理李學文離去后，景順長城內(nèi)需增長基金曾經(jīng)的輝煌業(yè)績也開始退色。

　　“實際上，景順長城在其規(guī)模擴張數(shù)倍以后，業(yè)績表現(xiàn)卻是不盡如人意。”趙冬分析指出，比較一下該基金的總份額變化，明顯能夠看出在大盤進入牛市行情后，基金的份額開始快速上漲，2007年一直都保持比較高的份額，“但是從李學文離去后以及大盤行情的快速殺跌，基金份額也出現(xiàn)急速縮水現(xiàn)象，二季報與年初比較，縮水程度超過50%”。

　　人事變動對于內(nèi)需增長基金帶來的影響是不言而喻的。

　　“不可否認，基金經(jīng)理對于業(yè)績的確有一定的影響，但是業(yè)績的好壞與否，更多的是取決于基金公司整體的投資策略和風格，而并非個體。”劉明軍表示，從內(nèi)需增長這只基金來看，現(xiàn)任基金經(jīng)理王鵬輝接手之后，確實存在對于市場節(jié)奏把握不準確，同時再加上其接手后，大盤走入寬幅震蕩的格局，“這些都使得該基金的業(yè)績出現(xiàn)下滑”。

　　高倉位“賭博”

　　導致凈值下降

　　如果說對于業(yè)績的影響，人事的變動僅僅是一個偶然因素，那么墨守陳規(guī)持續(xù)運轉的高倉位投資策略則是造成其業(yè)績下滑的必然因素。

　　“從選股策略來看，景順長城一向以自下而上，也就是依賴個股篩選的投資策略見長。但是要注意的是，這種方式只適合小規(guī)模的基金，在內(nèi)需增長基金規(guī)模做大以后了，策略沒有進行相應的調(diào)整是影響其業(yè)績的原因之一。”趙冬表示。