倉位高低成為左右各家基金業(yè)績的主要因素。減倉早、倉位低的基金，其業(yè)績表現(xiàn)較好；相反，減倉晚、倉位高的基金業(yè)績表現(xiàn)較差。

　　比如二季度排名前20位的股票型基金，其倉位多在70%之下，不少基金在二季度都大幅減倉，排名首位的富蘭克林國海彈性市值二季度末倉位為63.55%，較一季度末下降22.9個百分點。反觀跌幅榜前列的基金，倉位都保持在90%以上。

　　混合型基金中，業(yè)績排名第一的華夏回報倉位降低了15.28個百分點，業(yè)績排名第三的華夏回報2號降低了31.58個百分點；跌幅榜前列的基金，大多保持了60%以上的倉位。

　　在巨大的市場風險面前，華夏基金無疑在倉位控制上表現(xiàn)最為靈活，全部華夏基金的偏股型基金中，已沒有持股比例超過65%的基金，這一水平較行業(yè)平均水平低出7%-10%。

　　在股票倉位仍然偏高的基金公司中，中郵基金是代表之一。中郵基金旗下中郵核心優(yōu)選基金二季度末倉位仍高達90.64%，其二季度凈值增長為-23.58%。這只基金也是二季度末為數(shù)不多的倉位超過90%的主動型基金。

　　中郵核心創(chuàng)業(yè)基金在報告中坦承，“市場的單邊下跌，使得倉位控制成為基金凈值表現(xiàn)與排名的最主要因素。由于市場在恐慌中快速下調，調整速度遠超出我們的預期，導致我們未能及時完成結構調整和有效降低倉位比例”。

　　但業(yè)內(nèi)人士向記者強調，倉位高低并非是決定一切的因素。

　　他舉例說，博時主題倉位為72.94%，二季度凈值增長率為-15.45%，這一表現(xiàn)遠超一些同等倉位的基金，與倉位低于65%的華夏系基金相比亦相差不遠。而且，在“博時系”基金內(nèi)，倉位較高的兩只基金凈值表現(xiàn)也超過低倉位的基金。這一點意味著，基金表現(xiàn)除倉位控制外，投資理念和選股能力是更為重要的因素。

　　國金證券基金研究中心研究總監(jiān)張劍輝認為，目前基金保持輕倉，偏股基金平均股票倉位至二季度末下降為70.36%，已接近上輪熊市的低點(2005年三季度曾降到69.47%)，表明基金在策略上對中期行情的判斷相當謹慎，對下半年不確定性的擔憂仍然占據(jù)主導。

　　張劍輝直言，反思基金一路減倉的過程，可以看到許多基金減倉時機、步驟的選擇并不高明，減倉有矯枉過正的可能。

　　面對業(yè)績分化加大的現(xiàn)狀，張劍輝建議投資者，通過基金二季報披露的內(nèi)容，從兩個大的角度去選基金。

　　“首先重點關注二季報中，基金經(jīng)理對下階段投資思路的表達，從中可以了解基金經(jīng)理在三季度，將采取相對攻擊性還是保守性的投資思路，基金投資者就可以有相對明確的定位。”

　　他指出，之后要關注基金二季度末的投資組合，通過二季報可以知道他們的持倉結構，投資者就可以看出什么樣的基金最適合自己。

　　未來變數(shù)增大

　　在基金凈值大幅縮水的背景下，二季度基金是否遭遇巨量贖回？

　　記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，開放式基金二季度末總份額約為20236.66億份，其中，股票型基金份額由期初的11437.32億份降至11122.74億份，凈贖回314.58億份，占比為2.75%；混合型基金份額由期初的6057.12億份降到5904.36億份，凈贖回152.76億份，占比為2.52%。

    新浪財經(jīng)獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。