主持人：剛才高總給我們介紹高通脹下的全球背景，我覺得大家可能都有同感，高通脹如果給我一個明確預期，可能心里好受點，但是現在沒有定論，我不知道美國對我們的影響，輸入性的通脹會來的有多少，所以我們只能靜觀其變。現在給大家出幾道小問答，當然不是白答，南方基金有禮物送給大家，問題很簡單，大家都是南方基金持有人，這些問題基本上相當于南方基金有情贈送，就看誰快，我念到一半，如果大家知道，可以舉手告訴我。

　　第二個問題，這是一直基金，成立于07年9月19日，是國內首支股票型QDII基金。(南方全球精選)有三位基金經理是很強大的組合。

　　第三個問題，保本型開放式，是國內老十家公司產品。(南方避險基金)

　　下面兩個問題，給后面的朋友一些機會。第四個問題，南方基金目前管理多少支公募產品，13只、14只、15只、16只。(16只)

　　最后一個問題，南方基金全國統一客服熱線是什么？(4008898899)除了查凈值，自己的總資產之外，熱線還能干什么，下面請第三位嘉賓，是南方基金電子商務部的鄭偉博先生，除了介紹熱線之外，還有網上交易好處，因為我這個人特別懶，不愿意去銀行排隊，經常使用網上銀行，大家買基金也可以簡單化一點，安全化一點，快捷化一點，下面請鄭偉博給我們介紹南方基金網上交易情況。

　　南方基金電子商務鄭偉博：各位尊敬的持有人、投資者，大家下午好！今天非常高興在這里跟大家做交流，前面呂總和高總跟大家交流了目前市場的看法和國際策略的介紹，今天在這里給大家介紹交易方法，可能給大家能節省費用。大家都知道購買基金的渠道，按銷售機構來說分為直銷和代銷，代銷可能大家用得比較多，通過我們的銀行，我們的券商購買基金。按照委托方式來分，可以分為柜臺交易的方式，也可以分為網站交易的方式和電話交易的方式。

　　給大家介紹一下南方一站通，是南方基金網上交易的平臺，是公司交易的平臺，可以在上面基金開戶，基金交易、直接交易和查詢。介紹幾個特點，首先說一下安全，一提到交易，大部分客戶有疑慮，如果交易，銀行卡和基金賬戶上的資金是否會受到他人的盜取，在這里跟大家說，大家應該放心，在網上交易不會有問題，因為我們設計了比較好的機制，跟銀行卡是綁定的，從注冊到申購到最后贖回，資金流都是在銀行卡上完成的，沒有可能被盜取，因為在技術上我們也做了現金的技術保證。比如投資人的任何交易數據均被加密傳輸，登錄南方基金網上交易系統必須輸入正確的交易密碼和銀行卡密碼。再說優點，就是方便。首先可以享受24小時不間斷服務，只要能上網，您就可以交易。從開戶到各種基金交易，幾乎所有常規業務均可在網上辦理。同時南方一站通支持多達22家的銀行卡，包括農行、建行、招行、中國銀行、廣發、興業等全國性銀行和多家地方商行。

　　再說優惠性，在南方基金網上交易，如果進行申購，申購費最低達到標準費率的3折，因為基金品種比較多，涉及的范圍也比較大，有一個圖表跟大家介紹，在資料袋里有一個介紹，下面有各家銀行卡詳細的優惠背景，大家可以拿出來看一下，另外網上交易的轉換費，最高不超過千分之六。

　　這里具體看一下申購的優惠費率，目前網上交易執行的費率對農業銀行的借記卡來說，標準費率小于百分之0.6的，按標準費率收取。

　　轉換補差費率，貨幣型基金與其他基金之間互轉無補差費。

　　介紹一下南方E站通的投資小竅門，不只可以定期定額申購，還可以定期定額贖回。定期定額申購大家都比較熟悉，可以自由設定每月扣款日，最低200元起。定期定額贖回，流動資金成為貨幣基金，大家把各銀行存折里面的流動資金申購為貨幣基金以后，可以設定每月定期贖回，交付水電、房貸。因為在我們網上交易貨幣基金的贖回，第二天貨幣基金就可以到你的卡上。這樣可以大量提高日常費用的收益率，也避免還款逾期的情況。

　　在這里另外講一講轉換功能，也是能給大家帶來不少實惠的。首先看一下贖回的時候，大家都會問贖回和轉換有什么聯系，在這里跟大家介紹一下，贖回基金的時候，通過轉換可以獲得什么好處。一種情況是現在急需用現金需要賣掉基金，這種情況可以通過網上轉換實現高額的收益率，可以先轉換成貨幣型基金再贖回，這樣有什么好處呢？如果通過網上交易，股票型基金轉換為貨幣型基金，可以確認，第二天可以確認貨幣型基金，因為貨幣型的基金贖回，第二天到帳，也就是第三天就可以到帳上，而且轉換為貨幣型基金，您還可以多獲取一天貨幣型基金的差額收益，對您來說操作的成本，也就是在網上一次點擊，成本很低，而且一舉兩得。

　　如果規避市場風險，可以轉換低風險貨幣型基金或者債券型基金，在市場轉暖后再轉回股票型基金。前面提到目前的招商卡，如果您申購的時候先申購貨幣型基金，這個時候是沒有手續費的，從貨幣型基金轉換為股票型基金，收取千分之六的補差費，比你通過銀行卡直接申購節約了大概 50%的交易手續費。具體這些例子，在資料袋里面的介紹都有提到，大家如果有什么疑問，或者對交易過程中都可以給我們來電話或者發短信、發郵件，我們的客服熱線大家都知道，目前我們在門口也有現場開戶的活動，大家如果有興趣，可以現場開戶，我們有小禮品贈送給大家，今天的介紹到這里，謝謝。

　　主持人：好，感謝鄭偉博，基金轉換期間其實能夠做到有技巧，又能夠省錢，又能夠規避風險，下面的時間留給大家，如果有問題可以在這個階段交流。

　　提問：想問一下政府會不會救市？還有一個問題，A股和H股同股不同價，是不是作為專家給政府提合理化建議？

　　主持人：您這都是直擊制度性建設問題，請呂總回答一下。

　　呂總：關于政府問題，有一點可以明確，監管機構對中國股市現在的現狀應該是很了解的，并不是說他們不知道，政府不管什么渠道，對基金公司也好也都進行了多次調研，政府在4月24日之前，反復做出救市，減印花稅，后來也沒反應，再后來，你們讓救就救吧，救完怎么樣？達到3500點，后來又跌下來了，救市的結果是又被套牢了，美國政府救市怎么救，大家從網站看，從新聞看，所謂救市就是保爾森，救股市怎么救？調印花稅也好，限制大小非也好，輿論非要逼證監會救，證監會最后也只好救了，效果怎么樣？我們不能對政府的救市，尤其是證券監管人員的救市抱很大希望。現在國家領導人在各地調研，在看宏觀經濟政策是否有改變的必要，是從緊，還是有保有壓，政府真正的救市尺，我認為我們現在不能指望印花稅單邊征收，大小費減持等等，現在政府在做調研宏觀經濟發展情況，了解企業的生存狀態，宏觀調控政策是否會改變，包括基本的貨幣政策，包括成品油價格的改革，中國經濟只有把政策性矛盾理順之后，股市才會增長，我覺得現在大家不要寄希望于證監會的動作，而是應該觀察比證監會高一級的，整個中央政府的政策變化，而且我覺得現在的政策是在向著有利于股市的方向發展。

　　提問：趨勢投資和長期投資。

　　高總：關于趨勢投資和價值投資，因為從不同的投資理念，就是兩種不同的投資理念，哪種好哪種不好可以告訴大家，哪種投資理念旨意所能夠存在，有信奉者和追隨者，肯定因為曾經表現過有它的業績，或者市場證明這種理念成功過，否則這種理念不會成功，換句話說，在什么樣的市場情況下，應該趨勢投資，什么情況下應該價值投資，這個問題應該是無解的，最簡單的，什么時候是牛市，什么時候是熊市，正是因為沒有人知道什么時候是牛市，什么時候是熊市，也沒有人能夠準確的告訴你，在什么樣的情況下，應該采用什么樣的投資策略，所以說投資簡單也簡單，難也難，為什么，不同的市場環境，不同的經濟格局，找不出一種科學的規律，這種辦法，在市場環境中，會生效，比別的理念和投資方法都好，找不到這樣的，所以你不要猜測。長期投資，在過去六年當中，長期投資理念當中受到空前的挑戰，為什么呢？堅持長期投資結果怎么樣？以前賺的都都賠進去了，從投資策略來講，沒有一個投資策略是萬能的，長期投資是不是萬能的，不是萬能的，是不是最好的，肯定不是最好的，但是問題在于無法找到比它更好的投資策略，大家想的非常理想狀態的，就是現在告訴你是牛市，告訴你是熊市，你該怎么辦，沒有人知道，長期投資或者分散化，不是最好的，或者最完美的，最理想的投資狀態，但是跟其他的不同投資策略來比，仍然是效果最好的，跟投資分散化一樣，你告訴我，誰表現最好，就開最好的不就完了嗎？何必分散投資呢？實際是這樣子，你不知道的是最好的，所以你需要分散投資，長期投資一樣，你不知道股市什么時候跌什么時候漲，最好的辦法是你知道一點，經濟在上漲，長期來講股市是反映經濟的長期趨勢，就長期來講，股市是上揚的，就長期來講，你應該堅持呆在股市里面，就這樣一句話，但是是不是最好的，應該說不是最完美的。謝謝！

　　提問：想問一下什么叫A+H股。

　　呂：就是既在A股發行，又在香港發行，就是同一個公司，在兩個地方發行股票，這兩個股價不一樣，有的A股高，有的H股高，歷史上大部分時間H股高，但是不能從A股買了以后拿到香港去賣，這兩個即使不一樣，也沒辦法，客觀存在的。

　　高：回答這個問題之前，我問你一個問題，水庫里的水為什么比水庫外面的水高那么多？很簡單，有人為的因素，就是沒有壩的存在，水庫里的水和水庫外的水會不會持平，為什么？有一個波，人民幣不能自由兌換，如果能夠自由兌換，A股和H股之間，自由消失。正是因為壩的存在，人民幣不能自由兌換，才產生QD、QF臨時過渡機制，使得A股和H股之間必然存在差距，也就是水庫內的水位和水庫外的水位必然存在差距，隨著中國經濟的發展，只有當人民幣可以自由兌換之后，才可以說A股和H股取消價差，最后區域一致。

　　提問：兩個問題，我們現在經營的錢都在你們手里操控，6000點的時候，意識到下跌了？意識到跌到現在的2566點嗎？現在的點位，您會投資嗎？第二個問題，給高總，人民幣有沒有可能成為85年美元大貶，日元和德國馬克大漲的犧牲品？

　　呂：6000點很多投資者質疑基金經理，我看網上有文章，應該說基金經理也是正常的投資者，基金經理本身并不一定比普通投資者有多少遠見，這個要明確，有一本書叫做戰勝華爾街，作為全世界最成功的基金經理，他是業務投資者，但是獲得了比專業投資者獲得了更好的回報，專業投資者作為個人即使有高智商，有才智，會被很多條件限制住，前提是個人投資者也要有比較好的投資方法才行，如果是純粹的散戶也不行。在6000點的時候，大部分基金經理沒有看到6000點就頂部，因為6000點從基金資本面，5500點和6000點沒有本質區別，但是基金經理應該說經濟界出現很明顯信號的時候，會做出減倉，這個信號不是在6000點的時候，也絕不是2500點的時候，應該是中間的位置，所以說基金經理不會在最高點，應該能夠在經濟出現很多跡象的時候，確定的時候來投，就跟油價一樣147是最高點，148最高點，我想誰也很難預測，但是出現了高博士說的幾個信號，美國政府說了什么話美元到了什么程度，信號出來以后，可能做出一個舉動，油價從140再跌到30，從100塊錢做空也是一個策略。第二個問題，如果錯過了A股市場10個漲幅，如果現在手里有錢，我可以確定，可以躲過了A股市場優勢以來最大一次跌幅，這個時候投資成功的概率會非常大，每一次都這樣，01年從2200點最高點跌到1300點以下，也就半年多的時間，01年中期到了最高點，到了02年初期的時候，就跌破1300，跌幅其實跟現在差不多，還小一點，但是從02年1300點到05年牛市啟動只跌了200點，而且期間有很多個股投資機會，我個人判斷A股市場急跌應該已經結束了，中國經濟應該不支持大的跌幅，從歷史上看也從來沒有發生過，急跌結束以后，指數很有可能在一個區間內進行振蕩，等待下一個牛市，從歷史來看，這個時期，投資者把自己的財產放在最好的機會，牛市應該是逐步減持的過程。

　　主持人：沒有辦法判斷最底部的時候，定投是不是最好的選擇？

　　呂：是一個安全的選擇，沒有頂部也沒有底部。

　　高：影響匯率因素很多，長期是因為國家經濟的發展，世界上哪個國家的經濟發展速度超過了中國？沒有，過去15年中國貨幣是否出現大幅度升值？也沒有。雖然三年前，匯率改革以來，人民幣對美元漲了21%，對歐元人民幣貶值，另外幾個國家，新興市場國家，金磚四國，新興市場的領頭羊，巴西的過去三年終相對美元漲了99%，俄羅斯盧布相對于美元漲了58%，人民幣相對美元漲了21%，從這個角度來講，人民幣并沒有出現理論上講的那種，長期的反映出經濟上漲的趨勢，如果一個國家的經濟上漲越快，并且持續越久，貨幣應該越堅挺，越強，但是目前為止，還沒有看到這種情況，因為中國政策在匯率上比較謹慎，有一個很大的原因，中國跟巴西、俄羅斯不太一樣，我們沒有很多的自然資源，所以，中國還是出于對資源自消費狀態，而不是供給狀態，所以在這種情況下，中國采取了比較穩重的貨幣政策；第二條，中國出口實績占非常重要的比重，在中國的GDP增長中60%來自于出口增長，人民幣的升值會對出口造成很大的沖擊和影響，所以到目前為止，應該說雖然歐盟，雖然英國后來都加入了美國，要求中國人民幣更快的升值，但是中國始終在這方面是非常慎重的，也就是說并沒有看到人民幣大幅度升值，或者像預期的那樣。中國會不會，向80年代，85年那樣，像德國馬克和日元迅速的升值呢？我覺得不會，很大原因無論是德國馬克還是日元當時是開放貨幣，可以在國際市場自由兌換，目前為止，人民幣不能自由兌換，換句話說，中國政府在決定匯率上有最終的決定權，想讓它升多少就升多少，想讓什么時候升就什么時候升，投資人不必擔心因為國際壓力，讓人民幣出現迅速增值，這個壓力不大。

　　主持人：人民幣不可以自由兌換，但是人民幣匯率明顯加速增值，出口影響也會顯現出來了？這種情況會不會持續？

　　高：人民幣升值角度來講，出口固定不利，對進口是有利的，中國很多原材料是進口的，中國在決定進口價格和出口價格之間取得一種平衡，為什么？不能又讓進口商高興，又讓出口商高興，又讓制造商高興，制造商希望成本越低越高，希望人民幣升值，同時賣產品希望人民幣貶值，實際從一個制造商角度來講，究竟升值有利，還是貶值有利，還是維持不動有利，要權衡，要看原材料成本和賣出去產品之間利潤之相互關系，最后做出一個判斷，究竟希望升值還是貶值，人民幣來講，過去一年當中，人民幣升值速度不斷加快，幅度在不斷加寬，但是沒有一個政策會有預見性的，要根據市場不斷得到的信息做出反饋，覺得應該升值更快一些，還是更慢一些，這些東西取決于不斷從市場得到各種各樣的反饋數據，幫助決策人制定一條他認為最理想的一個宏觀政策。

　　(以下為抽獎環節）