新浪財經(jīng)訊 由上投摩根基金公司主辦的“2008上投摩根國際資產管理行業(yè)發(fā)展趨勢論壇”于2008年6月13日在上海佘山世茂艾美酒店隆重舉行。新浪財經(jīng)圖文直播本次會議。以下為摩根大通證券(亞太)公司董事總經(jīng)理、亞洲及新興市場首席股票策略分析師Adrian Mowat演講實錄。

　　我覺得在總體而言新興市場仍是一個牛市的，對資產市場非常的健康，但是同時我們看到在資本市場或者是資金市場，所以今天我要談一下現(xiàn)在市場要擔心的是什么，最后我跟大家談一談對資產的市場還是保持樂觀的態(tài)度。

　　到08年下半年，我的看法是這樣，情況完全不一樣，這是什么意思呢？在目前我們非常的關注通貨膨脹的問題，還有油價的高漲，這都是非常關鍵的，特別是在討論到通貨膨脹的問題。如果要看油價下滑，資產管理可能就非常的好。那么在下半年，你要擁有哪些股票更好呢？可能是在08年上半年表現(xiàn)不良的股票，那些商品的股票要賣掉，這樣你可以成為08年比較好的一個投資組合。那我們可不可能預測油價下滑呢？我想很可能，為什么？因為我們發(fā)現(xiàn)在整個油價的高漲有很多的問題，這樣使得經(jīng)濟下滑，特別是對新興市場經(jīng)濟體制有很大的影響。現(xiàn)在油價有很多投機性、風險性，如果你有商品不是股票，那不能得到收益。只有你這個商品上揚的時候，你才可以賺錢，或者下挫的時候你才會賺錢，而它常常是投機性非常高的，或者是風險性非常大的。

　　另外一點，大家記得在最近發(fā)生什么事，特別是貨幣，意味著利率減去通貨膨脹率，利率在大部分國家都下降，一般來說這是好的，特別是對資產來講或者是房地產長期來講是好的，但是目前的情況并不是如此，因為大家擔心通貨膨脹的問題。對于牛市的風險，如果油價跟商品的價格還會繼續(xù)的上揚，還有其他的產品不斷的上升，但是我覺得這不太可能，畢竟油價非常高，商品價格非常高的時候，會影響經(jīng)濟成長。

　　在新興市場里面還有其他的風險我們要注意的，不管是中、印、越南的體制，由于可能過熱，在這些里面有土耳其的問題，南非國家的一些經(jīng)濟弱勢的現(xiàn)象，所以目前油價不斷的上升，而且信貸不斷的變壞，這些經(jīng)濟體系就會非常的嚴重，脆弱性增加，但是整個來說，新興市場還是非常看好的。有兩個非常重要的大家在關注新興市場就是中國和印度這兩個國家，可以說是在新興市場里面最重要的兩個經(jīng)濟體系，大部分的投資所關心的就是在這兩個國家的一些經(jīng)濟政策是不是掌握的很好，特別是印度，他通貨膨脹很嚴重，在中國也是一個通貨膨脹大家所擔心的，但是更重要的是它政府的一些金融的政策，特別是地產的一些政策。那么現(xiàn)在我們的戰(zhàn)略又是什么呢？我們喜歡金融和高科技的品種，我們對一些國家的看法非常的好，比如經(jīng)常賬戶好的，還有一些國家如何傳遞他的通貨膨脹，他的貨幣可以不斷的升值，我們看好的一些國家他們已經(jīng)可以非常好的控制通貨膨脹。

　　現(xiàn)在如果繼續(xù)關注我們的看法，我們每個月都出臺一個報告，核心的貿易和風險，在目前我們希望你們不要繼續(xù)買商品，而應該去買這些金融或者是高科技的股票。在新興市場我們所喜歡看好的是臺灣地區(qū)，最近兩岸關系改善對其基本面非常有利，我們看好墨西哥、美國，另外我們也看好在房地產的公司，在前6個月它雖然表現(xiàn)不好，但是它的投入非常好，最好的是工程公司、鋼鐵公司，他們表現(xiàn)的非常優(yōu)勢，這是我們喜歡的。小的國家泰國、菲律賓對我們來說是非常有吸引力。另外一個負面點，你的策略點要避免有赤字的市場，因為受油價上升有很大的影響，因為這些國家他必須要有一些全球的信貸市場，所以它自己國家內部第一季度的經(jīng)常賬目的赤字，這個對我們來講是非常不看好的國家。從長期的角度來講，特別是在新興市場，我們非常看好，在我們摩根大通，我們看到了分布，特別是城市里面的經(jīng)濟人口的增加，在8個新興的市場，占全球經(jīng)濟活動人群的60%，再加上前5個公司，幾乎它占了全球經(jīng)濟活動人群的70%經(jīng)濟成長。那么從理論上來說，GDP的成長完全根據(jù)它的勞動力和勞動率，所以對于我們來講，如果你的投資組合、排列組合看重都市新興成長體系，這是一個族群。

　　現(xiàn)在我們來看一看資產市場擔心一些什么事。簡單來說，大家最關注就是通貨膨脹，而不是美國的信貸危機緊縮的問題。對美國未來經(jīng)濟的展望，大家關注在新興市場成長不錯。在08年我們通貨膨脹突然上去了，大眾商品價格上漲太快，這個結果就是在新興市場我們發(fā)現(xiàn)了通貨膨脹比我們預期要遠遠高過很多，在PPT上大家可以清楚的看到他的平均通脹率是一個新興市場的通脹率，現(xiàn)在的中國通脹率就不是唯一的大家所關注的，幾乎在每一個國家都有通貨膨脹的現(xiàn)象。對我來說這意味著什么呢？它意味著新興的市場他們的需求量是非常大，活躍性非常高，但是又提醒我們在實際市場里面的確會造成通貨膨脹，所以必須要有經(jīng)濟貨幣的抑制。如果你可以控制好通貨膨脹，從03年是一個增長的現(xiàn)象，但是我們非常關注通貨膨脹的現(xiàn)象。