在這一輪牛市的末期，去年年底，我們按這個指標也是發出了減倉的信號，但是市場還是按照這個熱氣在上，但是到了去年年底之后，11月之后這個熱氣過去了，而且水落石出，大家覺得有問題了，大小非出來了，所以就跌得很厲害，所以最終會回到我們這種模型判斷，或者說基本面判斷的決定的這樣一個水平上去。所以我們覺得這種方式還是比較有效的。

　　主持人權靜：也就是說信達澳銀精華靈活配置這個基金，它最核心的競爭力就是您剛才提到的這個體系？

　　王戰強：對，這是一個方面，我們是按照這個體系，我們剛才也強調了，我們是有繼續的去進行判斷，我不用判斷明天是跌還是漲，如果這么去判斷，主觀的成分比較大，其實我們是客觀的有紀律的判斷，它可能短期不見得會跟市場很吻合，但是長期來說是能夠創造超額回報的，所以這是一個特點。

　　另一個特點，剛才也說了我們還是在選股這方面有我們獨特的一個方法和特點，因為這個基金它還是一個偏股型基金，它的主要回報還是來自于選股，在選股這方面我們還是堅持自下而上的選股方式，這個選股方式特別是我們有一個叫QGV這樣的公司，分析體系，Q是指質量，G是指盈利的增長，V是指估值水平，就是滿足這三個方面的這樣一個公司，我們才對它進行投資。

　　主持人權靜：也就是選股其實也是參照一個體系的，按照紀律。

　　王戰強：對，而且這個體系我要強調，我們特別看重的是投資素質，素質包括公司是否誠信，是不是有良好的管理，有良好的競爭力等等，所以這樣的一個著眼點，意思就是說我們可能對公司未來的盈利增長，可能判斷有偏差，比如是增長30還是增長40，但是這個都不重要，只要它的質量在，它的競爭力在，這是保證它能夠增長的一個基礎，或者保障。但是如果沒有這些東西，有些分析人員預測增長很高，但最終它可能實現不了，實際上它可能就沒有這個根基，所以我們覺得這個是更可靠的一些東西。

　　主持人權靜：剛才王總講的這個體系，聽上去確實是比較完善的，但是可能很多網友也包括我在內，都會有這樣一個疑問，就是說您剛才講的在這個翹翹板的兩端，股票這一邊的收益率是以市盈率的導數計算的，但是其實在中國投資的很多現狀，大家不看市盈率，也就是很多人不關心美股收益是多少，他可能就是一種炒作的手段，他可能現在已經50倍市盈率了，但他還能炒到100倍的市盈率，你們這套方法在中國當前這個投資環境里面會不會有一些“水土不服”的情況？

　　王戰強：我覺得一個是公司的基本面決定了企業的投資回報，我覺得在中國還是適用的，特別是從長遠來說肯定是非常適用的，這肯定是企業競爭力素質決定的，這是沒有問題的，我們評估這個企業的價值，其實也不是說簡單靜態的去評估，不是說去年一看，15倍的市盈率，一定會比25倍的要好，不是這樣的，我們還是希望有一個動態的評估，就是說企業未來幾年甚至十幾年這樣一個盈利，估計清楚，然后把它算回來，貼現回來，這樣就會有一個你的價值，所以它是動態的。

　　主持人權靜：也就是說您還是一個價值投資者，是關注美股收益的一些基本信息，所以你不會碰一些ST或者是垃圾股？

　　王戰強：基本上不會碰，除非有一些，當然大家知道我們有這樣一個重組，實質性的，我們確實一定要按照非常謹慎的態度評估它，不是完全不理這方面的投資機會。

　　主持人權靜：但總的來說主體還是參照價值投資這種方法。

　　王戰強：對，當然中國的股市，現在包括有些基金都已經明確提出來，就是說動量，漲價也好等等，就是這個企業出現好消息，這樣的東西可能比估值重要，確實我們也看到了，短期可能有這樣一個問題，短期這個股票可能只要不斷的有好消息，它的估值水平就會很高。

　　主持人權靜：也許這個就跟你們的這套體系是相背離的。

　　王戰強：其實我們也在適應，或者說這種現象我們也考慮進來了，我們還是長期一點動態的去看它，哪怕現在市盈率很高，但是如果它未來盈利增長的很快，你算回來肯定也是有價值的。所以我覺得可以去動態地考慮，去理解它，有些是可以理解的，當然我也承認有些確實是不能理解的。

　　主持人權靜：所以你們只希望抓住確定的那一塊。

　　王戰強：對，確實還是價值投資，雖然這種價值投資不是那么呆板的，不是那么保守的。

　　主持人權靜：其實我們知道投資者在選擇基金，其實基金也在選擇投資者，其實基金也希望是那些最適合我這只基金投資風格的投資人持有我這只基金，這樣子雙方才是一個長期共同發展的過程。那你們覺得什么樣的投資人適合你們這種基金？

　　王戰強：其實是一個雙向選擇的過程，更多的從我們的角度來說，我們不是選擇投資者，就像一個餐館它不是由餐館選擇這個食客，主要還是你能不能做出好東西來，食客能不能認可你，我覺得主要還是這樣一個取向。從這個意義上來說，我們現在還是盡量能夠為投資者帶來一個持續的、穩定的回報，當然也希望是滿意的回報�？偟膩碚f，因為你看出來我們這個基金它既包括大類資產的配置，也包括選股，實際上我覺得這是一個比較完善的解決方案了，您買這種基金，如果我們做得好，您可以省去自己選股的問題，也可以自己去攤攤倉位，買進賣出的這樣一些問題，所以總體上來說，我們是希望能夠發揮我們產品的優勢，回避系統風險，因為總體上來說我們確實也承認A股的系統風險是比較大的，波動性也是大的。

　　主持人權靜：但是利用好了也許可以從中盈利，你們不考慮？

　　王戰強：我們是考慮，我們做這個大類資產的配置就是希望在這方面能夠獲得一些超過別人的回報。

　　主持人權靜：能不能理解你們這只基金有這樣一個優點，就是說它的無論是選股，還是大類資產配置，都是通過一個完備的體系來執行的，所以你們人為的情緒的非理性的負面因素，是不是比其他的要少很多？

　　王戰強：可以這么說，我覺得這方面首先是我們要按照這樣一個基本原則，基本的方法去評估它，現在主要的問題倒不是我們用不用這樣一些原則的問題，而是用我們這個原則，我們的分析有可能不深入，這樣的話就導致了雖然用同樣的原則方法去分析，但是可能由于分析的水平，分析的程度的問題，導致一定的偏差，這是我們擔心的方面，但是我們希望還是通過更深入的分析，更深入的思考，我覺得方法是一個好方法，主要是我們怎么用的問題。