第二個方面，我們是評估在能源，特別是在能源這方面，周期性的一些產品，如果基本面比較強，如果它的估值比較合理，我們還是比較感興趣的。能源的話，現在我們更感興趣的比如說還是電力和石化、煉油等等這些方面的價格改革，因為上個星期國務院常務會議就說了，要合理引導能源的消費，抑制不合理的能源需求，說明國家在這方面的一個價格改革應該是臨近了，所以我們也在密切的追蹤評估這方面的投資機會。

　　第三個方面，因為最近CPI已經有了一個比較良性的變化，5月份的CPI會有一個明顯的下降，因為我們看到現在食品的價格，豬肉的價格，蔬菜等等這些價格都出現了一定的下降，所以這樣的話我覺得CPI的情況可能會比預期的好一些，這樣的話不但沒有加息的余地，反而在面對外部、內部壓力的情況下，國家的貨幣政策是有可能放松的。所以我們也在看這種貨幣政策的放松，或者這個趨向能夠帶來一個什么樣好的影響，比如對地產板塊是不是能夠帶來一個新的動力，包括對銀行的影響也都在追蹤。我想從中短期來看主要是這幾個方面的考慮。

　　主持人權靜：王總剛才給我們介紹的是關于板塊跟個股的看法，不過可能我們很多的基民朋友都不是很擅長自己去做投資，自己去研究板塊，他可能就是關注你告訴我，我買哪類基金就好了。比如現在有很多品種的基金，那你就拋開剛才分析的那些專業的語言不說，您覺得現在什么樣類型的基金是最適合當前這個時點進入的？

　　王戰強：一個來說，我覺得因為現在是一個震蕩市，確實市場我們覺得只是一個初步的探底，所以在這樣一個情況下可能混合型的要好一些。而且從長期來說，我們覺得中國的投資者要參與這個市場，獲得一個如果比較明顯超越CPI的話你必須要進行股權投資，光買債券是不夠的，所以要有一定進攻性的投資。所以這樣的話既有一定的進攻性，既能投資股票，同時又能平衡一些風險，所以在這樣的時間點我覺得確實混合型的好一些。

　　另外從積極運作來說，因為現在大牛市的時候，往往從國外的經驗和國內的經驗都這樣看，牛市的時候基金經理不太容易跑過指數，但是在整體市場弱一點的時候，主動型的基金，積極運作的基金效果就會好一點。所以如果說是從類型來說，積極還是之中指數型的來說我還是這樣的看法。

　　主持人權靜：如果即便說我認可了您的這個說法，我也確實承認當前震蕩市當中確實是靈活配置型的基金更勝一籌，但是市場從6000點到現在，很多投資者對這個市場，也包括對基金已經有點失去信心了，怎么一下虧了那么多錢？你怎么來說服我們大家對基金抱有再重新入場的信心？我就是沒有信心，我不看好，我為什么要買？

　　王戰強：代表所有的基金經理來回答這個問題(笑)這個問題我想一個，還是看大的趨勢，大的方向，大的方向來說雖然咱們現在的市場面臨著一定的不確定性，還是有一些比較大的壓力，像大小非解禁的問題可能是其他市場，確實是很大的壓力，而且現在其他的市場沒有這樣的問題，這是我們比較特殊的方面。但是我覺得還是從大的方面著眼，大的方面比如說美國的股市這兩百年來，實際上每年的平均回報是10%，就是美國這兩百年經歷了戰爭，經歷了大蕭條，經歷了無數的天災人禍，還是這樣一個水平，它的回報遠遠超過了CPI等等。中國這個經濟體，我覺得中國經濟體是增長動力最強的，我覺得開玩笑的說，如果你對中國經濟都沒有信心，那你可能對地球也就沒必要有信心了，全中國都在看中國，所以這個趨勢是很明顯的。

　　所以剛才我們說的那幾個問題，就是說這個趨勢是什么樣的，你看清楚了以后，現在是調整，再起來的話我覺得這個調整結束可能也就是一個時間的問題，而且這個時間應該不會太長。所以我覺得現在這個位置，從長一點的時間來看是比較低的位置。

　　另外一個方面，確實很多人也可能這么說，我們也希望這么說，其實大家也都知道這樣一個道理，就是說在基金難賣的時候，在市場低迷的時候你買，反而是容易賺錢的，而在大家都在爭的時候，買基金也好，買房子也好，那個時候反而是風險最大的時候，我覺得這也是一個切實的情況。但是我覺得明天再跌，后天再跌都是有可能的，半個月再跌都是有可能的，但是如果你從兩年、三年的時間來看，甚至一年的時間來看這就是一個底部了。

　　主持人權靜：您覺得3000點是跌不過的？

　　王戰強：對，3000點來說我覺得挺難跌破的，主要原因還是因為現在管理層在這方面確實有了一個很強的很明確的信號，而且我們也應該相信管理層，當然我們也相信基本面。所以每個人都在想我盡量選一個最低的點進去，但這個最低點比如說股市里你買一個股票的最低點，就像抓住一個從上而下的這樣一個尖刀，抓住它刀把一樣，這個概率是一樣低的，就是這個高度技巧是一樣難的東西。

　　主持人權靜：所以我們大家都抓不到那個最低點，就趁相對低的時候。

　　王戰強：對，你可以逐漸積累你的投資，跌一點再買一點，跌一點再買一點，你想正好抓住最低點可能，包括我，我是基本上不會做到的。

　　主持人權靜：所以您也比較建議大家采用長期的，比如說定期定投這樣類似的方式？

　　王戰強：定期定投應該也是一個不錯的方式。

　　主持人權靜：你們這個新基金會開定期定投嗎？

　　王戰強：我們應該是會開的，就是在打開了之后應該會做的，這也是我們在力推的一個東西。

　　主持人權靜：剛才王總給大家先分析了大的后續走勢，又說了當前的狀況，又說了什么樣的品種更適合當前的投資，我們再說說具體的，就說說信達澳銀靈活配置基金，你們的投資策略是怎樣的，你們的選股理念是怎樣的？

　　王戰強：我們的策略概括起來就是兩個方面，一個方面，因為我們是一個混合型基金，我們的股票倉位是在30%到80%這樣一個比較寬泛靈活的空間里，所以我們第一個特點，還是在大類的資產配置這方面的一個，我們有一個比較好的配置方法，或者說分析這個市場一個不錯的方法，然后我們是按照這種方法的指引，有紀律地進行大類資產的配置，大類資產配置主要還是在股權類、股票類和固定收益里邊。

　　主持人權靜：怎么配？

　　王戰強：我們基于的分析方法，應該是以聯邦模型為基本原理，聯邦模型是美國聯儲他們發明，并且比較常用的方法，他主要是看股票市場的收益率，債券市場收益率這樣一個相對變化，從過去的情況來看，這兩個收益率是有很強的相關性的。

　　主持人權靜：是像翹翹板一樣嗎？

　　王戰強：有翹翹板的意思，相對來說，債券市場的收益率到了現在是4%，它有一定的變化，隨著流動性的變化，然后股市的變化更明顯一些，股市的回報率我們可以把它看作是現在市盈率的導數，如果是30倍的市盈率，我們就可以理解股票市場回報率是3.3%，現在降到了20倍的市盈率，那么股票市場的收益率可以說是5%了，就對比它們投資相對的吸引力，如果股票市場漲上去了，市盈率高了，也就意味著它的投資收益率急劇下降，這時候就顯得股票的投資吸引力就大大降低了，這樣的話就要減倉位，反之我們就增加倉位，主要是這樣一個原理，但是我們把它數量化了，有這樣一個很明確的指標算出來這個東西，然后就知道我們的倉位。

　　主持人權靜：也就是你們其實是在股票和債券這個翹翹板之間，尋找一個最佳收益的平衡點，可以這么講嗎？

　　王戰強：去尋找哪一類資產被低估了。

　　主持人權靜：當前您覺得是股票低估了？

　　王戰強：股票略低估，所以這樣的話顯得股票回報率高了，那就相對來說低估了，所以我們覺得從這個意義上來說，股票市場低估一些。

　　主持人權靜：具體來講這個倉位的控制會是股票多少，債券多少？

　　王戰強：我們股票來說是在30%到80%這樣的變動，其余不購買股票的錢我們留出5%運用于流動性，其實我們都可以配置在債券這方面，它的配置方面是可以這樣來配置的，當然有人說這個大市是不是有人能看得準？我們覺得確實短期內講，是漲還是跌這個東西我們也沒法判斷，但是我們通過聯邦模型，或者說我們在這個產品領域稱為一個戰略資產配置這樣一個東西，它其實幫助我們去把握這樣一個趨勢性的東西，大的框架性的東西，而且我們覺得從過去的情況來看，雖然這樣大的框架可能跟短期的市場有一定偏差，比如說05年在熊市末期，按照我們這樣一個指標它已經發出了買入信號了，而且要求倉位提得比較高，但是市場還在跌，然后盤整。如果我們按照這個情況加上去，年底的時候就漲了，所以它是一個領先指標，當然短時間內也是有偏差的。