文華財經（編輯整理 李欣）--據金融投資報3月28日報道，基金公司需要建設符合中國國情的“防火墻”制度。其中的一個焦點是，對于違反法規的進行法律認定工作，而不是對違反法規之后如何處罰。在國內證券市場認定基金公司“利益輸送”是非常困難的。這就需要基金公司從自身的廉潔建設，內部監察制度的建設上著手。

　　　　前幾天在成都舉行的一場基金投資報告會上，有不少中小基民向基金經理提問說，“今后基金公司開展了專戶理財業務后，會不會出現專戶理財客戶侵占中小基民的現象？”日前，中國證監會頒布的《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》（以下簡稱《指導意見》）給出了答案。《指導意見》稱，將保證同一公司管理的封閉式基金、開放式基金、社�；�金、企業年金、特定客戶資產管理組合等不同投資組合得到公平對待，保護投資者合法權益。記者在采訪相關方面后獲悉，他們對這個《指導意見》給予了充分的關注。

　　　　業界人士：重在細化和實施

　　　　某基金人士說，《指導意見》也只是一個比較原則性的東西，有些還得進一步細化。如《指導意見》特別強調，公司管理的投資風格相似的不同投資組合之間的業績表現差異，在分析期內若超過5%，公司應就此在監察稽核季度報告和年度報告中做專項分析�！斑@樣的規定看起來很不錯，但實際執行起來卻并不是那么容易。因為投資的期限不同，投資產品組合上的差異等多方面的因素會表現出不同的結果�！边@位人士認為，要去比較也是一件很麻煩的事情。

　　　　“我認為，與其事后來機械地比較基金專戶理財與其他基金的收益水平差距是否超過5%，不如將重點放在事前防范上面�！睋�悉，證券交易所建立了基金異常交易行為的監控機制，對于尾盤拉抬打壓、盤中追漲殺跌、短時間集中買賣等異常交易行為進行實時監控，定期對基金管理公司股票交易的公平交易狀況進行分析。

　　　　《指導意見》對于公司的研究方法、選股程序、投資決策授權和交易方法等方面做出了比較具體的指導性規定，如圍繞交易環節做出的規定是，如果投資風格相似的不同投資組合對于同一證券有相同的交易需求，公司應保證這些投資組合在交易時機上的公平性，以獲得相同或相近的交易價格。對于交易所公開競價交易，公司應嚴格執行交易系統中的公平交易程序。同時，應完善非集中競價交易的交易分配制度，保證各投資組合獲得公平的交易機會。

　　　　值得一提的是，針對基金有可能通過銀行間債券市場議價交易進行利益輸送的情況，中國證監會基金部要求托管銀行根據中債收益率曲線等第三方報價，對基金銀行間債券市場交易的價格公允性進行實時監控。交易所和托管銀行如果發現異常情況，將對基金管理公司進行提示，并及時向基金部報告。這些措施對于基金管理公司可能的利益輸送和不公平交易行為起到了警示作用。

　　　　實際上，監管部門對這一問題非常重視。過去幾年中，監管部門不斷完善對于基金投資交易行為的監管機制，形成了包括證監會、派出機構、交易所、托管銀行以及社會輿論監督在內的多層次、全方位監管體系�！暗�是，人們不愿看見的基金‘老鼠倉’事件還是在去年發生了�！苯邮苡浾卟稍L的人士說，在關系我國基金業持續、健康發展的問題上，這些規定重在細化和實施。

　　　　基金公司：我們不會“顧此失彼”

　　　　廣發基金一位馮姓人士在接受記者電話采訪時說，廣發基金自2003年成立以來，旗下管理著廣發聚富、廣發穩健增長、廣發聚豐等7只開放式基金，到2007年底資產凈值達1377多億。“特定客戶資產管理業務開通后，我們不會‘顧此失彼’，這不僅是管理層的要求，也是基金公司自身業務發展的需要�！彼�認為，隨著我國國民收入水平的不斷提高和投資理財意識的增強，中小基金投資者將會越來越多，這是一塊正在開發的理財市場，誰也不會放棄這塊“肥肉”。

　　　　據悉，目前對單一客戶辦理特定資產管理業務的委托初始資產不得低于5000萬元人民幣，委托財產的種類包括現金、債券及股票等。為特定的多個客戶辦理特定資產管理業務暫無委托資金規模要求。特定客戶資產管理業務資金規模暫無上限要求�！叭绻麖慕^對數上看，目前，在中國境內有5000萬元人民幣的投資者也不少，但這并非意味著，這些投資者都將錢投向特定客戶資產管理，相對而言，每戶投資幾萬元、十幾萬元的投資者仍然占絕大多數。因此，從這個角度上看，基金公司也不會因為開展了特定客戶資產管理業務而放棄中小基金投資者。

　　　　這位人士告訴記者，雖然現在已經有10家基金公司獲得了特定客戶資產管理業務資格，但要正式向投資者募集資金還得等到由中國證監會統一制定的特定客戶資產管理合同文本出臺后才能進行。合同將約定從事特定資產管理業務，資產委托人、資產管理人、資產托管人各自的權利、義務和相關事宜。

　　　　這位人士表示，目前，廣發基金已經根據開展專戶理財業務的需要，建立了一套符合業務需求的組織結構、管理團隊、管理流程和風險管理等體系，為專戶理財發展儲備了管理人才、技術和資源。廣發基金將抓住機遇，大力開拓專戶理財業務，促進公司業務多元化發展。委托財產可以投資股票、債券、證券投資基金、央行票據、短期融資券、資產支持證券、金融衍生品和中國證監會規定的其他投資品種。

　　　　中小基民：希望不要“大欺小”

　　　　在基金投資市場上征戰多年的成都市民尤先生稱，基金市場和股票市場是同一個道路，有“大戶”、“中戶”，也有“散戶”，那么，基金公司就應該對其一視同仁，“莫因善小而不為”。

　　　　特定客戶資產管理業務包含以下三項費用：管理費、托管費和業績提成。其中，資產管理人可以與資產委托人約定，根據委托財產的管理情況提取適當的業績報酬。在一個委托投資期間內，業績報酬的提取比例不得高于所管理資產在該期間凈收益的20%。固定管理費用和業績報酬可以并行收取�！鞍凑諆羰找娴�20%提取業績報酬，這可能是最牽動基金神經的地方�！币驗榛�金公司對中小基民收取的認（申）購費只有1.2%-1.5%，如果遇到市場低迷時，還得大打折扣參與競爭。至于贖回費，持有時間在3年以上就沒有這個費用了。他擔心基金公司面對收益上如此大的差距，客觀上會使其向“大戶”傾斜。因此，他希望管理層有一套切實可行的辦法，以防止這樣的事情發生。

　　　　業內人士認為，國內證券市場的環境和法律認定的環境和西方國家有很大的不同，基金公司需要建設符合中國國情的“防火墻”制度。其中的一個焦點是，對于違反法規的進行法律認定工作，而不是對違反法規之后如何處罰。在國內證券市場認定基金公司“利益輸送”是非常困難的。這就需要基金公司從自身的廉潔建設，內部監察制度的建設上著手。