投資套利機會？

　　在大盤走勢不明確的市場環境里，對于長期投資者來說，則可以重點關注三類封基，擇機買入。

　　蔣全表示，首先是折價率高的、到期時間長的，即資金規模在30億元的大盤封基；其次，以往業績表現良好的封基；第三，是即將到期，進行封轉開的封基。

　　2008 年共有四只封閉式基金即將到期，分別是基金鴻飛、基金科匯、基金科翔和基金漢鼎。從已經到期的封閉式基金的情況來看，不出意外這四只基金都會轉為開放式基金。

　　具有封轉開預期的封基，在到期前兩個月都會出現一段脈沖式上漲，使得折價率趨零。

　　蔣全表示，對于具有封轉開概念的基金，由于目前折價率比較小，而且到期前一般都要分紅，建議盡早進入，這樣會取得更好的收益。

　　此外，投資封閉式基金還要關注折價交易、凈值增長。

　　封基分紅的特殊價值依賴于折價交易，封閉式基金在分紅后，折價率會上升；如果要回復到分紅前的折價率水平，交易價格就必須上升，由此帶來了套利的機會，這就是所謂分紅套利效應。

　　例如某封閉式基金分紅前單位凈值是2元，交易價格是1.4元，那么折價率是(1.4-2)/2×100%=-30%。假定單位分紅0.4元，那么，分紅后單位凈值和交易價格都要同樣扣除0.4元，也就是除息后，單位凈值和交易價格分別變為1.6元和1元，此時的折價率就自然上升到(1-1.6)/1.6×100%=-62.5%。如果折價率要回復到-30%的水平，交易價格需上漲到1.12元，即需要上漲12%。

　　如果投資者在分紅之前買入，分紅后就可以獲取折價率回歸帶來的價格收益。

　　由此可見，封閉式基金的單位分紅金額越高，套利的空間也就越大；分紅前折價率越高，分紅套利效應也就越明顯。

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