大小股東利益如何一致？

　　理財周報：平安股東大會融資議案高票通過，但似乎散戶都反對融資計劃，從這一層面來看，大小股東利益難道很難達到一致？

　　“再融資是一個對融資時機和融資壓力的權衡藝術”

　　某合資基金公司(公司希望不署名表達更多真實想法)：出現這種現象是中小投資者和大股東關注重點和投資期限的差異造成的。相對而言大股東的投資期限更長，關注點更多地是集中于公司長期價值的增長，對短期股價波動容忍度會更高一些。

　　在面臨著國內外潛在的并購機會的情況下，抓住目前PE水平較高的時機融資顯然是一個“理性”的選擇。但是對于中小投資者而言，更多地是關注中短期的股票價差收益。

　　平安大規模融資，短期內會降低ROE水平，特別是在國內股市擴容壓力非常大的情況下，大規模融資顯然對短期股價是不利的，從這個角度來看中小投資者反對平安大規模融資也是可以理解的。

　　再融資是一個對融資時機和融資壓力的權衡藝術。對公司有利、且規模適度的合理融資需求肯定會得到投資者的認可，但是超出合理需求和市場承受力的融資計劃，不利于股市的長期發展，是需要反對的。

　　“管理層的道德風險加大”

　　某內資基金公司(公司希望不署名表達更多真實想法)：看公司而定，管理層的道德風險加大，這種道德風險與原有意義不同，并不是說要把企業做壞，而是大家立場不同，追求的結果不同。小股東追求的是長期股價上漲，而大股東追求的是規模增長，其出發點不同。所有人代理機制在全流通市場下要重新思考。

　　注意：大股東定價手段就是“高位增發(減持)，低位回購”

　　泰信基金：不是利益問題，是二級市場定價主體變化的問題。全流通以后，上市公司大股東將作為股票二級市場定價者參與進來，大股東參與定價的方式就是高位增發(減持)，低位回購。未來，二級市場投資在考慮影響股票價格的因素時，需要重視這一變化。

　　“高票通過并不代表著基金完全沒投反對票”

　　國泰基金：表決前平安流通股8.05億股，僅占總股本的11%左右。其中基金持股比例又要打一個折扣，因此平安高票通過并不代表著基金完全沒投反對票。

　　“如果采取分類表決制度就有可能產生不一樣的結果”

　　中海基金：中國平安的融資投票是比較特殊事件，因為剛上市的小非要遠大于流通股股東。如果采取分類表決制度就有可能產生不一樣的結果。

　　另外基金的高票通過其實不難理解，因為機構投資者和個人投資者對待個股的方法是不一樣的。比如有些機構不看好平安融資就會拋售該股，不管買入成本是多少，而看好融資前景的就留下來。個人投資者雖然有可能不看好，但被套住了就會拿著不放。

　　“關鍵在于大小股東對于企業發展的看法不盡相同”

　　匯豐晉信：關鍵在于大小股東對于企業發展的看法不盡相同。大股東一般來說比較關注企業的長期發展目標，而小股東則關注短期利益較多。因此，我們在市場中有些時候會看到大小股東的觀點沖突。

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