爭議一：激勵強于公募基金，

　　會否引起利益輸送？

　　由于專戶理財具有比公募基金更強的激勵性，曾一度沉寂的基金公司利益輸送問題，又再度被人們提起。

　　這種擔心并非毫無道理，基金管理公司政策傾斜已初露端倪，并首先表現在人力資源配置上。據理財周報了解，《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》公布前后，許多基金管理公司頻繁公告基金經理人士變動，這些人事變動并非基金經理另謀高就，而是留在原公司等待新的任命。

　　如2007年12月28日易方達基金公司就公告稱，肖堅不再兼任易方達策略成長及易方達策略成長二號的基金經理職務；馬駿不再兼任易方達50指數和易方達深證100ETF基金的基金經理；梁天喜不再兼任易方達50指數基金經理；伍衛不再兼任易方達積極成長的基金經理；冉華不再兼任基金科翔的基金經理。

　　　6只基金中就調整了5名基金經理！其中還包括明星基金經理肖堅、馬駿等，而這5個基金經理沒有一個是離職的。而知情人士透露，上述5位基金經理中有兩三個人卸任是公司為開展專戶理財業務而做準備。其中，易方達基金管理公司總裁助理肖堅將負責該公司的機構理財業務。

　　為了打消投資者對于利益輸送的顧慮，部分基金管理公司已在制度上進行了一定安排。匯添富基金公司相關人士透露，該公司針對公募基金和特定客戶，都會在共享一個研究平臺的基礎上，在人事方面和業務架構，包括其辦公區域上做出物理隔離。

　　為此，匯添富設立了特定客戶的投資策略部門和資產管理部門，會針對不同的資產類別、期限，以及不同的客戶要求，分別構建個性化的投資策略和風險控制。

　　不過，這似乎仍未打消人們的顧慮。專業人士建議，為了有底杜絕利益輸送，在投資方向上，同一家基金公司的專戶理財投資方向盡量避免和其他基金重疊，比如基金的公募產品投資股票，而基金的專戶理財主要投資債券市場、貨幣市場或股指期貨等其他領域；同時，盡量不要共享研究平臺，否則在分享同樣的研究成果的前提下，很難杜絕利益輸送的現象。

　　爭議二：會否沖擊私募份額？

　　市場流行的觀點認為：“作為業內研究能力最強、影響力最大、資金實力最雄厚的投資主體，假以時日，基金專戶理財有望成為集團資金入市的主渠道，并沖擊券商與私募理財業務的市場份額。”

　　對此，兩位基金研究主管銳衍和江賽春也表達了不同看法。

　　“理論上不會分攤私募基金的份額，因為兩者的客戶群體不同。”銳衍告訴記者，“基金公司專戶理財今后的客戶群體還是主要集中在保險公司等大型企業群體，這些對本金安全要求嚴格的公司是永遠不會去接觸目前運作尚不完全透明的私募基金。而私募基金的客戶群體主要是比較有實力的個人客戶，他們比較追求絕對的收益，公募基金分散投資的操作風格并不合他們胃口。”

　　而江賽春則認為對基金專戶理財業務下定論為時尚早：“今后能不能發展壯大還有待觀察。雖然就我所知，現在基金公司都比較看好此項業務，認為今后能夠與開放式基金業務并駕齊驅。其實一切還都未知，只能說還處在嘗試階段。在國外，公募公司的專戶理財業務也并不是主流。”

　　記者了解到，以美國成熟市場為例，公募基金管理人專戶理財業務總規模大約是共同基金規模的十分之一，按目前我國基金業3萬億的資產規模推算，專戶理財業務最多可以為市場提供3000億資金。而目前我國59家基金公司中，已經有40多家基金公司滿足專戶理財條件，但此項業務要達到千億規模的前提條件是9家首批公司能夠打響頭炮，取得成功，獲得大客戶認同，否則QDII悲劇將再次上演。

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