空方：

　　“市場將呈現震蕩格局”

　　申萬巴黎研究總監呂曉峰：在未來一段時間內，次貸危機、宏觀調控和信貸收緊、大小非減持等因素仍將存在，市場將呈現震蕩格局。此輪市場快速下跌，有助于消化偏高的估值水平。

　　“A股尚需時間反復消化整理”

　　友邦華泰中短債基金經理汪暉：我們既看到市場此輪深幅調整的理性一面，也看到其由于市場心理短期過度恐慌而帶來的非理性一面。短期或有反彈，但在整體經濟“前緊”以及整體市場預期沒有企穩和恢復前，A股市場尚需一段時間反復消化整理。

　　因此，對今年A股股市持謹慎樂觀的預期，估值水平的上升面臨一定壓力，不確定情況下市況波動難免。在市場趨勢未明朗前，在倉位上要有較好的控制。

　　為什么大跌?

　　理財周報：本周一周二上證綜指大跌600個點，市場到底發生了什么？

　　“A股短期內漲幅過大”

　　南方基金投資總監王宏遠：A股短期內漲幅過大，A+H價差進一步擴大到歷史最高水平，而且周邊國際市場普遍下跌，所以引發A股600點急跌。國際市場的大跌則是基本面加恐慌因素造成的。

　　“A股估值水平仍然偏貴”

　　華夏基金：華夏基金在給客戶的投資建議中表示，全球股市暴跌背景下，A股不可能獨善其身。目前A股估值水平仍然偏貴，前期反彈，很多股票價格已經回到6100點水平，屬于高風險區域，本身也有回調要求。

　　“中國平安融資影響極大”

　　國海富蘭克林研究總監潘江：直接因素，平安計劃在A股市場融資1600億元人民幣。同時，平安在2月初將有30億股小非上市，對市場影響極大。

　　另外，周邊市場持續走低，A股估值面臨較大壓力。1月18日美國股市繼續走低，上午亞洲股市開盤即大幅下挫，對A股市場形成壓力。

　　“深層原因在于A股估值”

　　興業基金投資總監杜昌勇：調整主要受三個因素影響：其一，中國平安A股欲公開增發12億股A股，并且發行412億元的可轉換債。其二，19日全國人大常委會副委員長成思危表示，創業板可能會在兩會后推出。其三，受美國經濟可能走向衰退因素影響，恒生指數于當日大跌逾5%，進一步刺激A股尾盤恐慌性下跌。

　　目前看來，A股市場的調整只是受到短期因素的觸動，而其深層的原因則在于A股市場的估值。

　　“自然修正和調整”

　　友邦華泰紅利ETF基金經理張婭：根本原因還是在于市場估值對于上市公司企業利潤增幅預期下滑趨勢的自然修正和調整。

　　“歐美普跌重創市場信心”

　　富國基金首席策略分析師林文軍：22日大跌主要受周邊股市大跌的影響，前一日歐美股市普遍出現下跌，不少股市創下近年最大跌幅，波及A股。同時，市場預計中國銀行將提高次貸撥備至80億元，這一消息直接沖擊了市場的信心，造成金融等權重板塊大幅下跌。

　　“周邊市場和信貸緊縮影響心理”

　　上投摩根市場部總監朱戈宇：我們認為此次大跌主要是兩方面原因構成：首先周邊市場連續走低，加重國內悲觀氣氛。受美歐股市連日下跌影響，香港恒生指數21日開盤下跌700點，收報23818.86點，跌幅超過5%。港股走低極大拖累了A股權重股走勢。

　　其次，國內緊縮貨幣政策影響投資者心理預期。上周央行決定再次提高存款準備金率，雖然此次存款準備金率的提高只是為了對沖新增的流動性，并不是針對股市而推出，但是對于投資者的心理預期卻造成了一定影響，預計存款準備金率還會有進一步上升的空間。

　　“次級債是直接原因”

　　博時精選基金經理陳豐：最近國內股市跌幅較大，我覺得主要是三方面原因共同造成的。

　　直接原因是美國經濟受次貸危機影響出現衰退跡象，國際股市普遍跌幅較大；其次國內通脹壓力加大，宏觀政策從緊，國際、國內雙重壓力引發了投資者對2008年企業盈利增長的擔憂；第三，本身國內證券市場的股票估值較高，2008年“小非”減持、IPO、再融資等規模較大，資金面具有壓力。

　　在這三個因素里面，美國次貸危機是直接的，而A股市場本身估值過高是根本的原因所在。

　　“資金供小于求，估值難推高”

　　申萬巴黎基金研究總監呂曉峰：首先是美國次貸危機的影響；其次是中國平安再融資方案等引發市場對資金面的擔憂。從我們內部測算的股市資金供求情況分析，將可能出現資金面供小于求的狀況，依靠資金推高估值的難度加大。

　　另外，新股發行方案可能會向中小投資者傾斜，導致保險公司投資收益下降，引發市場對保險類公司估值的擔心。

　　最后大非減持、中國人壽戰略配售股流通、中石油網下配售股解鎖等也是不容忽視的原因。

　　“中國房地產業如果沒有高成長也暗藏危機”

　　天治核心成長基金經理助理宣偉：我們認為，從全球的經濟發展情況看，經過了連續10年左右的快速發展(從1998年東南亞金融危機算起)，全球積累了大量的財富，不過也存在著大量的隱患，那就是市場大量透支了未來的信用，以美國的地產為例，大量的金融機構為了眼前的高額利潤，向那些顯然無法支付的客戶提供了大量的貸款，事實上，這就是繁榮時期所留下的泡沫，而它們遲早是要有人買單的。很不幸，現在危機迅速激化了。

　　從中國的市場看，我們的房地產業仍然是處于一個中長期的上升階段(如果不考慮局部地區的回落)，但是這也是在預期未來5至10年的本幣升值以及經濟成長。而我們的市盈率，也是反映了我們的快速成長。從實而論，如果沒有未來幾年的快速增長，是無法給予如此高的溢價的。