坊間：基金規模擴張無限，股票增量供給卻有限，把無限的基金投入到有限的股票，結果就是暴漲，就是資產泡沫。誰要說看不出來泡沫的危害，往輕了說是不夠聰明，往重了說是不夠誠實。基金經理沒有一個說看不出來的，都說留一半清醒留一半醉，暴跌之前我能跑出來就行。個體理性的結果是集體的非理性，每個人都時刻準備著賺完最后一塊錢開溜，而指數依然晃晃悠悠地往上走

　　44號文打回基金本色

　　2007年10月，有朋友告知：在他家鄉的村里，有人騎自行車十幾里地去縣城買基金，跟著學的還不少，有的把牛賣了，只要是基金就買。這到底是好事還是壞事？于是記起早多少年前，《人民日報》打壓股市，管理層告誡說，連出租車司機都買股票了……

　　現在是不是又到了那樣的年代？說不清。但11月2日，中國證監會基金監管部下發了《關于進一步做好基金風險管理工作有關問題的通知》，即44號文，其中規定：“對于新基金募集、基金封轉開、拆分、限量銷售等營銷活動，公司應在發布公告或相關宣傳推介材料之日起6個月內，保持基金規模控制在投資人承諾的范圍內。”

　　這給2006年下半年以來持續火爆的基金擴張潑了一盆冷水，市場這回看清了政策的臉色。整個11月，指數跌去18%，創1994年以來的紀錄。而1994年之前，說起來那還不能算個真正的股市，當然也沒有像樣的基金。

　　嘉實策略增長放了一個衛星：419億

　　從2006年起，中國股市徹底由熊轉牛，人民幣升值了，流動性來了，股權分置問題也解決了，股市一年漲130%。基金這一年很風光，全程積極參與，熱點把握準確，累計凈值翻倍的有幾十只，于是基金發行漸熱。

　　12月份發行的嘉實策略增長更是放了一個衛星：419億！據介紹，在嘉實策略增長基金發布募集信息后，該公司網站的日瀏覽量超過10萬，咨詢電話日均上萬次，公司因此把募集時間縮短到一天。結果就銷售了419億份，持有人戶數接近100萬。這不但給2006年畫上一個圓滿的句號，更預示著2007年基金市場的進一步升溫。

　　事情總是一波三折。

　　2007年前5個月，大部分基金經理突然“看不懂”市場了。2006年股市的盈利效應教育了老百姓，原來買股票可以賺大錢，于是成千上萬人開戶進場。新資金有新風格。什么風格？像買菜一樣買股票，撿便宜的買！一時間只見垃圾股橫飛，基金風頭盡被搶去，搞得基金經理開始懷舊，懷念2006年的美好時光--思路清晰、選股準，吃得香、睡得著。

　　基金變成一個吸錢器

　　“5·30”對散戶是個利空，對基金是個利多。自己買股票的散戶賠大了，買基金的扛過幾天一看，凈值又開始創新高。于是重新站隊，再去銀行開一個基金賬戶吧。

　　本來，買股票是有門檻的，是個人就賺錢不正常。不懂股票的怎么辦？沒時間沒精力沒心情炒股票卻又想賺錢的怎么辦？基金是個好去處。

　　一來二去，基金和老百姓越混越熟。大家心里想著南方、博時、易方達，嘴里念著紅利、增長、新經濟，看著自己買的基金噌噌地往上漲，不得不佩服自己聰明：原來理財就是這么簡單。

　　老百姓不是喜歡便宜嗎？基金就很便宜，1元的一大把，又是銀行賣的，有風險嗎？沒看出來。

　　于是基金的錢越來越多，基金重倉股的股價越來越高，凈值越來越高，更多人看眼饞也買基金……基金成了儲蓄搬家到股市的一個渠道，就像一個吸塵器，把邊邊角角那些想進股市撈一把的錢都吸了過來。

　　基金膨脹在加速。