開放式基金

　　所有中國開放式基金分類全部上漲。但漲幅收窄。進取混合型、靈活混合型、股票型、平衡混合型基金分別上漲5.74%、5.21%、5.15%、4.91%。

　　根據理柏的統計，中國股票型和進取混合型開放式基金中，截至9 月末，今年以來跑贏滬深300 的僅易方達深圳100ETF 和華夏大盤兩只。我們認為今年開放式基金整體沒跑贏滬深300 有下列原因：

　　1)受基金契約限制或資產配置策略的影響，基金的

　　2)深圳市場今年強于滬市，導致滬深300 指數明顯強于上證綜指。那些投資滬市較多的基金就難以跑贏滬深300 指數。例如上證50ETF 基金跑不贏滬深300 指數，而深圳100ETF基金就可以跑贏滬深300 指數。

　　3)機構投資者增加，市場有效性提高，降低了基金的優勢地位。與前幾年的情況不同，在目前機構投資者逐漸占據主導的市場里，要戰勝市場，就是要戰勝其他的機構投資者。基金規模迅速擴大后，作為一個整體要跑贏市場，是很困難的。

　　4)基金費用侵蝕了利潤。管理費、托管費、交易傭金、印花稅等費用侵蝕了基金的利潤。相比于基金投資者，滬深300 指數是不需要扣除這些費用的，而基金投資者需要。費用的存在，增加了基金跑贏指數的難度。這也是理柏設立費用評級指標的一個原因。

　　圖(二)本月中國開放式基金分類業績

　　表(一)近三年開放式基金分類業績

　　資料來源：理柏(Lipper)

　　表(二)本月中國各類型開放式基金凈值表現前三名與末三名

　　資料來源：理柏(Lipper）