周良 中國研究主管理柏(Lipper)

　　• 9 月全球市場普遍向好，新興市場尤為出色。受新股大量發(fā)行和資金分流影響，大陸A 股漲幅收窄。

　　• 所有中國開放式基金分類全部上漲，但漲幅同樣收窄。進取混合型、靈活混合型、股票型、平衡混合型基金分別上漲5.74%、5.21%、5.15%、4.91%。

　　• 9 月上證封閉式基金指數(shù)在連續(xù)上漲13 個月后，出現(xiàn)首次下跌，跌幅2.45%。大盤基金折價率大幅擴大到32.50%。

　　• QFII A股基金月回報為5.25%，與國內基金基本持平。QFII基金規(guī)模達到了79 億美元。

　　• 中國基金邁進全球投資時代。大陸和香港市場同現(xiàn)狂熱氣氛，大幅震蕩恐難避免。

　　市場表現(xiàn)

　　9月

　　通過加快新股和QDII 基金發(fā)行來對沖和分流過剩的市場資金，管理層平抑市場供求的意圖顯露無疑。近期南方、華夏和嘉實的三只QDII 基金連續(xù)獲準發(fā)行，中國基金市場跨入了全球投資時代。這三只QDII 基金的發(fā)行分流資金約一千億元。而形成強烈對比的是9月5日以后一直沒有新的投資A 股的基金獲準發(fā)行。顯示了管理層引導資金向海外市場分流的意圖。與此同時隨著建設銀行、中國神華等大盤藍籌的回歸，新股發(fā)行明顯加速。9月新股發(fā)行規(guī)模接近1500 億元，創(chuàng)單月融資規(guī)模歷史新高，占今年以來新股融資總額的一半。這兩項措施對平抑市場供求顯現(xiàn)了一定的效果。在周邊市場大幅上漲的情況下，A 股指數(shù)的漲幅明顯小于前兩個月。

　　香港市場受內地資金流入和美國股市向好的雙重推動，出現(xiàn)飚升，H 股表現(xiàn)更是強于大盤。9 月恒生指數(shù)上漲13.17%，恒生中企指數(shù)上漲18.68%。市值突破了20 萬億港元，與大陸市值突破25 萬億元人民幣遙相呼應。兩地市場聯(lián)動的趨勢越發(fā)明顯。

　　圖(一)相關市場指數(shù)本月和最近12 個月表現(xiàn)比較