中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　股票市場行情迅猛上漲，基金的凈值也同步快速升高，周平均凈值增長率為9.32%，全體基金的凈值增長，兩只創新型封基的凈值增長最多，國投瑞銀瑞福進取增長了20.14%，大成優選增長了15.75%，其它周績效表現較好的基金還有天華、通乾、金盛、裕澤、景宏等。就創新型封基開始公布凈值之后的這幾次凈值來看，由于特殊的收益分配機制，由于股票投資倉位可能已經很高，這兩只基金都有良好的凈值波動表現，預計其如期上市之后，一定會成為封基市場的重要熱點，給封基市場帶來新的活力。

　　在

股票市場行情穩步走上5000點高位之后，已經沉默半個多月的封基市場終于開始跟漲了，繼周三、周四小幅跟進之后，周五加快了上漲的速度。同時，促使封基行情在周五加快上漲的還有一個重要原因，即在周五這一天，銀華、新世紀、信達澳銀這三家基金公司率先公布了基金中報，與中報關聯度較強的分紅行情也由此觸發。

　　由于封基的投資者一貫較為謹慎，且上周的前四個交易日封基走勢偏弱，故從周的統計角度來看，封基的周行情依然處于一個相對弱市的狀態，具體表現在以下兩個方面：第一，漲幅落后。在股票市場周平均上漲幅度高于10%的情況下，滬深兩市基金的周上漲幅度分別只有7.7%和6.42%。第二，成交方面沒有配合。兩市基金的周總成交金額是114.74億元，環比減少了7.53億元，減幅為6.16%。由此來看，封基市場上周總體表現為價漲量減的交易狀態。

　　具體來看，(一)在周交易價格變動方面，滬深兩市基金全部上漲。大盤基金具有相對偏強的領漲表現，重新收回了在市場上的話語權，周漲幅榜排名前9位的基金中就有8只是大盤基金，銀豐、天華、漢盛這三只大盤基金分列周漲幅榜的前3位。促成大盤基金領先上漲的主要原因還是在于投資者對中報前后的中期分紅預期，同時，大盤基金具有較高的隱含收益率，及其分紅之后常規性的強制性價值回歸行情，則是促使大盤基金相對走強的內在原因。

　　(二)從周成交量增減情況來看，兩市有15只基金的環比增加，22只基金的環比減少，在環比增加的基金里，周增幅都不大，沒有翻番的基金，銀豐的增幅最大，僅為98.15%。從規模情況來看，市場沒有表現出明顯的規模特征傾向；從市場屬性來看，滬市基金較為吸引投資者熱錢，環比增加的15只基金中有9只屬于滬市，而滬市基金目前僅有16只在交易。

　　(三)從周換手率指標來看，大盤基金仍然是封基市場上的真正焦點，具有高換手率的基金依然還主要是大盤基金，周換手率高于10%的3只基金是漢興、金鑫、鴻陽，都是大盤的。周換手率低于5%的11只基金中有8只是小盤子的。

　　截止上周末，小盤、大盤基金的隱含收益率指標分別是14.98%和37.85%，兩類基金的該項指標均較前周有較大幅度的上升，小盤基金上升了4.42個百分點，大盤基金上升了3.65個百分點，造成這種異常快速上漲的主要原因在于封基們上周的績效表現普遍良好。在大盤基金方面，隱含收益率高于40%的基金再次出現，并且數量達到了9只，即金鑫、漢興、同盛、景福、鴻陽等。按照往常的統計經驗，在隱含收益率指標走上階段性高位的時候，往往也預示著后市將可能會有較好的市場行情。

　　關于后市，由于技術面、基本面都較為配合，只要后市的股票市場行情不走壞，只要股票市場行情至少能夠保持盤整以上形態的走勢，封基的分紅行情就可以期待。下周，40多家基金公司的300多份中報將會集中公布，其中的一些封基可能會同時公布中期分紅方案，封基中期分紅消息明朗的大限及相關行情就在下周。

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