從上周五開始，各大基金開始密集披露今年中報，立足牛市仍為各大基金的基本投資思路。易方達價值精選基金經理吳欣榮表示，展望下半年市場，牛市根基并未發生改變。目前，尚處牛市中期階段。在具體板塊方面，各大基金繼續看好金融、地產等資產類股票，以及煤炭、有色金屬等資源類股票。同時，還表示將重點關注鋼鐵、汽車、交運等行業市盈率相對低、業績有超預期的公司。

　　牛市根基未發生改變

　　吳欣榮認為，目前宏觀經濟有點過熱但依舊強勁，企業利潤增速下滑但依然快速增長，各種控制流動性措施下依然無可避免流動性過剩，加上持續快速的人民幣升值、負利率的市場環境等，因此，A股市場的趨勢依然未發生實質改變。

　　而銀華優質增長基金經理蔣伯龍與況群峰也表示，他們對市場的長期走勢依然保持相對樂觀態度，主要理由有以下四點：一是從宏觀面看，中國經濟依然保持強勁增長；從微觀面看，企業盈利狀況良好；二是上市公司業績大幅增長，對市場形成支撐；三是在股權激勵、資產重組等因素作用下，眾多上市公司基本面將大幅改善；四是人民幣升值趨勢依舊，流動性依然充足，儲蓄向證券市場分流的趨勢日益明顯。

　　不排除中短期震蕩可能

　　中歐新趨勢基金表示，今年上半年，中國經濟延續了快速增長勢頭，國內生產總值增長11.5%。欣喜之余，他們對經濟景氣度的持續升溫表示憂慮。

　　從GDP、貨幣、信貸、固定資產投資、對外貿易、物價等指標綜合研判，目前中國經濟增長仍面臨由偏快走向過熱的危險，以及如何盡快轉變經濟增長方式的問題，因此，適度的

宏觀調控在所難免，流動性收緊、產業政策和外貿政策等變化會直接或間接對資本市場帶來影響。

　　同時，中歐基金公司認為，經濟增長、貨幣升值、制度變革、流動性充沛等都是驅動中國

股票市場走牛的長期性重要因素，上述因素的中短期波動和政策干預等事件僅會改變股市的中短期走向而不影響市場的長期趨勢。

　　緊抱績優上市公司

　　博時精選基金表示，該基金依然看好未來的中國股市，同時有三個方面的問題是其思考的重點。

　　一是估值水平較高和流動性過剩的矛盾。該基金認為，經過一年半的上漲，中國A股上市公司的估值顯著偏低的已經很少，但流動性的充裕又使股價難以下跌，這是現在經常困擾投資者的一個問題：看好股市又難以找到明顯低估的股票。但該基金認為，流動性過剩的狀況一段時間內難以發生改變，投資者可能被迫去適應較高的估值水平，而在此過程中資產類和成長性的股票將有更大的機會。

　　二是投資的重點方向。在本幣升值和流動性過剩的背景下，資產類和資源類的股票價格漲幅是最大的，因此該基金持續看好地產、金融等資產類股票，也看好煤炭、有色金屬等資源類股票。在

房地產業中，龍頭企業的競爭優勢比以往更加明顯。銀行業同時具備盈利高成長和動態市盈率較低兩個特征，但應關注近期連續加息和提高準備金率后，對其是否會有一定的不利影響。而在煤炭和有色金屬行業，相關商品的價格在近年的大幅上漲后依然表現強勢，投資者轉而對目前商品價格的穩定性逐漸認可，因此也愿意給相關股票以更高的估值。

　　三是對經濟可持續發展的思考。該基金認為應避免投資高能耗、高污染的產業，關注受益于加息和升值的行業，以及受益于節能、環保政策的行業。

　　祁和忠 每日經濟新聞

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