加息后，與高企的CPI比較，實(shí)際利率仍不高；提高準(zhǔn)備金率，一定程度上也是經(jīng)常順差擴(kuò)大及升值預(yù)期而對沖流動性要求。所以，目前執(zhí)行的貨幣政策實(shí)際有一定的被動性，股市反應(yīng)因此相對小。由于通脹預(yù)期及國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)致的行業(yè)整合效應(yīng)，有定價能力的資源類及服務(wù)類企業(yè)表現(xiàn)相對好。未來稀缺資源類、先進(jìn)制造類、消費(fèi)服務(wù)類及節(jié)能減排等主題都是繼續(xù)值得關(guān)注對象。（張煒）