王群航/文

　　在過去一個月(本文中的“過去一個月”所指時間區間為7月20日-8月17日)里，股票市場走出調整的陰霾后迅猛升溫，股指不斷走上新高，僅在最后一周有一定幅度的調整。除了中小板指數以外，市場多數指數在過去一個月的上漲幅度達15%左右，其中上證紅利指數的漲幅最大，接近20%(見圖1)。

　　總體來看，除了中小板市場以外，主板

股票市場呈現幾乎全面上漲的態勢，在此背景下，以股票市場為主要投資對象的基金普遍取得了較好的收益，其中次新基金表現惹眼。而以債券市場為主要投資對象的基金，在過去一個月的整體績效表現則難如人意。

　　指數基金勝出 次新基金績優

　　受益于基礎市場行情的向好走勢，封閉式、股票型、指數型、偏股型、平衡型、特殊策略型這六類當前明顯以股票市場為主要投資對象的基金，在過去一個月里凈值全面上漲，平均凈值增長率分別為11.02%、12.17%、14.94%、11.56%、10.59%和8.24%。

　　值得注意的是，除了指數型基金以外，多數類型基金的平均凈值增長率低于基礎市場，主要是因為：第一，股市行情的發展態勢較為獨特，一些大盤藍籌股票漲幅巨大，不少基金由于各種主、客觀的原因，沒能享受到此次行情上漲的好處；第二，以工行、中行為代表的少數高權重股票漲勢強勁，但限于某些規定，托管行是這兩家銀行的很多基金，為避免關聯交易，都不能對其投資，故在某種意義上“踏空”了此輪行情。

　　(一)封閉式基金

　　封閉式基金的凈值全線上漲，過去一個月漲幅領先的基金有景宏、裕澤、科翔、國投瑞銀瑞福進取、科匯等，漲幅均在14%左右。其中，國投瑞銀瑞福進取作為一只新基金，能夠獲得高凈值增長率，可能是由于其建倉速度很快，倉位較高，進而較為充分地享受到了股市上漲所帶來的收益；同時，作為創新型封閉式基金，該基金的收益分配機制較為特殊——可以按照契約分享到“更多的收益”。需要提醒的是，這種機制既可能帶來高收益，也可能帶來高風險。

　　(二)股票型基金

　　但是，并非所有股票型基金都有良好表現，124只此類基金中有4只的凈值有不同幅度的折損，而且這4只都是新基金。這表明，在過去一個月里最后三個交易日的調整行情中，這些初入市場的基金開局不順。

　　過去一個月里，股票型基金績效表現還有一個重要的特點，即部分運作時間在一年左右的次新基金多有較高幅度的凈值增長，排名領先的中郵核心優選、融通動力先鋒、博時新興成長、鵬華價值優勢、泰信優質生活，周凈值增長率均高于17%，獲利程度超過了基礎市場。其中，融通動力先鋒、鵬華價值優勢、泰信優質生活屬于績效表現相對較為平穩的基金。

　　(三)指數型基金

　　指數型基金在過去一個月平均凈值增長表現最好，而且單只基金的凈值增長率都很高，介于10%至20%之間。由于標的指數的市場表現良好，友邦華泰紅利ETF的凈值增長率最高，其它凈值增長在前的基金還有華安180、大成300、易方達100等。這種情況再次表明，指數型基金是牛市行情中最好的投資工具之一，而且選擇好適當的標的指數對于提高階段性收益有幫助。作為穩健的投資者，應該用一部分資金投資指數型基金，以獲取與基礎市場行情平均漲幅相近、甚至略微超越的收益。

　　(四)偏股型、平衡型基金

　　偏股型基金、平衡型基金由于其平均股票投資倉位低于股票型基金，故過去一個月的平均凈值增長率也低于股票型基金。以截止到第二季度末的相關數據為準，偏股型基金、平衡型基金的平均股票投資倉位分別是77.27%和68.96%。如果考慮到倉位因素，它們其實是取得了較好的收益。

　　可以看到的是，在過去一個月，這兩類基金里都有大量的次新基金取得了較好的收益。在偏股型基金中，過去一個月里績效領先的基金有華商領先企業、嘉實主題精選、易方達價值成長、華寶興業收益增長、長盛同智優勢等；平衡型基金中，凈值領先的前10只基金中有7只為次新基金，即華夏平穩增長、海富通強化回報、長城安心回報、建信優化配置、匯豐晉信動態策略、華夏回報二號、交銀施羅得穩健配置。

　　低風險類基金表現下降

　　偏債型、債券型、中短債、保本型、貨幣市場這五類以債券市場為主要投資對象的基金，在過去一個月里的平均凈值增長率分別為7.93%、1.85%、0.27%、4.87%和0.91%(見圖2)，整體績效表現環比下降較多。

　　在偏債型基金里，天治財富增長、富蘭克林國海收益的凈值增長率均高于10%，說明這兩只基金目前的運作風格依然偏向積極。

　　南方寶元和南方避險則分別是債券型、保本型這兩類基金里的“滿堂紅”基金，即在各個時間段上的業績排名均為該類基金中的第一。這既表明南方基金公司在固定收益投資方面能力較高，也有一些產品設計、產品定位方面的特殊原因。

　　在中短債基金方面，由于南方中短債、諾安中短債這兩只基金的持有人大會已經順利召開，它們今后將可以動用一定數量的資金參加新股申購，這兩只基金、此類基金的平均收益今后將會有所提高，且目前已經有一定的表現。

　　至于

貨幣市場基金，加息并沒有直接為它帶來收益的提高，反而連續幾周下降，截至本期統計期末，七日年化收益率高于新業績比較基準(3.16%)的基金已經消失。調整自身投資組合以及基礎市場的收益率走低，使得這類基金近期的收益平平。相對而言，在“過去一個月”里收益情況較好的產品有鵬華貨幣、華寶興業現金寶、南方現金、銀河銀富、建信貨幣等。

　　但無論如何，貨幣市場基金作為具有穩定收益的投資工具，其市場地位及價值依然存在。綜合其今年以來的整體績效情況，可關注以下基金：萬家貨幣、華夏現金增利、南方現金增利、匯添富貨幣、建信貨幣、海富通貨幣、鵬華貨幣、長盛貨幣、大成貨幣、華富貨幣、天治天得利。

　　作者為中國銀河

證券股份公司研究中心研究員

　　來源：經濟觀察報網

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