□本報記者 李宇 香港報道

　　美國次按危機導致基金出現贖回潮，部分對沖基金的投資者也損失不少。不過，目前香港基金市場尚未因此出現明顯變化。

　　分析人士指出，在危機陰霾尚未消散的情況下，投資者選擇基金等投資時，或許需要考慮分散投資以規避風險。但香港基金投資也面臨新的機遇，隨著本周外匯管理局批準天津濱海新區試點內地個人投資者直接投資海外市場，相關基金也有望因此獲得不俗表現。

　　次按未致基金贖回潮

　　隨著環球信貸市場急劇波動，近期美國對沖基金接二連三也出現重大損失，并導致穆迪發出警告，由于次級按揭風暴使債務抵押債券一類按揭資產嚴重縮水，在未來三至六個月內，對沖基金可能面臨類似98年Long-Term Capital Management的倒閉危機。美國也一度出現基金的擠提，迫使這些基金在亞洲市場套現投資應付美國的基金贖回潮。

　　不過，盡管美國市場風聲鶴唳，香港基金業的運作并未受到次按問題的太大牽連。香港輝立資產管理總裁賴萬德向記者介紹，香港市場并未出現基金大規模遭到贖回的情況。他解釋，這主要是因為香港的基金產品較少投資美國的次級按揭債券產品，即使有所投資，但是比例也非常之小，因此并未引起投資者的太大擔心。

　　分析人士指出，實際上目前美國基金擠提主要出現在對沖基金，投資者的信心危機并未蔓延至傳統基金，而香港的對沖基金還不是很多。

　　香港東驥基金董事總經理龐寶林分析，由于短期內美國次按陰影仍然存在，市況容易出現波動，這反而使投資基金的業績較

股票更佳。在過去一年表現最出色的兩大中國股票基金——首域中國增長基金及凌霸香港中國基金，分別上升84.61%和85.87%，遠高于國企指數的60.19%。

　　危機下的投資策略

　　隨著各國央行的注資行動不斷加碼，環球股市最近也出現了一波反彈。

　　賴萬德認為，預計次按危機將告一段落。一旦各國央行開始了注資行動，次按危機的解決就有了明確預期，央行在遏制危機擴散方面應該不會半途而廢。

　　不過花旗環球金融亞洲董事總經理薛瀾認為，目前危機究竟是否結束還難以做出判斷，因為次按問題造成的損失究竟有多大，目前尚未完全清楚。

　　分析人士指出，在危機風險尚未完全消除的情況下，市場資金明顯在撤離高風險的投資，轉移至較低風險的資產配置。投資者在選擇基金等投資時，可考慮以環球投資作核心布局，再輔以一些與股市相關性較低的投資，甚至不妨增加持有現金的比重。

　　“北水南調”將解決A、H差價

　　不過，分析人士也指出，在香港市場的投資選擇，也還要充分考慮內地個人投資者資金入港這一因素的影響。

　　本周內地宣布開展個人投資者投資海外

證券市場試點。這也引發了港股本周一輪強勁的上漲，部分上市基金的價格也出現了明顯的上揚。

　　“本周在我們這里開大戶的投資者明顯多了起來！”賴萬德說。他介紹，內地試點措施的實行，實際上帶來的不僅是內地的資金。

　　龐寶林認為，雖然目前的業務還只是以試點形式進行，但這意味著從現在開始，內地投資者可以合法的利用內地資金投資香港市場，預計更多的資金會涌入香港。其中，H股和金融股將是最大的收益板塊，長遠而言，這將有助于解決A、H股差價的問題。

　　分析人士認為，目前H股與A股仍有較大價差，那些主要投資于H股的基金預期將有不俗的表現。

　　賴萬德也指出，內地投資者開立香港證券賬戶后，也可以買賣交易所上市的基金產品，這使香港的基金產品有了更多的資金支持；另外一方面，內地資金涌入，導致港股水漲船高，因此香港股票型基金的投資表現將值得期待。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。