博時價值增長基金經(jīng)理余洋：市場已達合理區(qū)間上限

　　從A股市場的歷史以及與周邊市場的對比來看，當前的估值水平均達到了合理區(qū)間的上限。

　　本輪牛市至今，估值水平提升對股價上漲的推動作用，要大于上市公司實際盈利的推動。但估值水平的提升有天花板效應。因此，未來的投資應注重對上市公司盈利增長的判斷，保持謹慎穩(wěn)健的態(tài)度，注意平衡風險和收益。

　　在當前流動性泛濫而投資渠道較少的背景下，藍籌泡沫有一定的合理性。

　　今年下半年博時價值增長基金將重點把握三大投資主題：首先是消費升級趨勢，高端消費品、房地產(chǎn)、汽車都將受益于消費升級趨勢而有較大的發(fā)展；其次，

人民幣升值趨勢下，房地產(chǎn)、航空行業(yè)將保持持續(xù)的業(yè)績增長；第三，隨著要素價格逐漸放開，之前偏低的土地、資源、能源、資本等要素價格將出現(xiàn)較快的上漲，因而房地產(chǎn)、資源及能源行業(yè)以及金融行業(yè)都將獲得明顯的盈利增長。

　　海富通

股票基金經(jīng)理蔣征：抓住市場整體運行方向

　　隨著大盤藍籌股成為行情的主導力量，第三季度宏觀面、基本面、資金面和政策面的形勢顯得較有利，而

中國經(jīng)濟的快速增長，將支持中國股市逐步上漲。

　　在股指不斷創(chuàng)出新高的情況下，即便是股指期貨推出，可能會改變市場波動的幅度，但不會改變市場運行的方向。

　　由于存在人民幣升值和通脹的預期，資產(chǎn)類和資源類股票會成為近期熱點，資產(chǎn)注入與整體上市、奧運、節(jié)能減排等主題也值得關注，而傳統(tǒng)低附加值的出口產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)將可能弱于其他行業(yè)。

　　華夏回報基金：關注超預期業(yè)績增長個股

　　對于下半年的投資機會，我們將關注支撐上半年行情上漲的充沛流動性和超預期業(yè)績增長的變化趨勢。

　　對于業(yè)績增長趨勢將主要關注市場預期和實際增長直接的偏差，回避預期過度的投資品種，關注超預期增長的行業(yè)和公司。在較高的估值起點上，將重點投資更長時間跨度上的確定性增長和資產(chǎn)注入帶來外延增長的機會；比如銀行，考慮到未來經(jīng)營環(huán)境的變化，更加看好有規(guī)模效應的大銀行和有獨特盈利模式的小銀行；對于地產(chǎn)，更加關注土地紅利過后，地產(chǎn)公司的增長能力，以及未來土地拍賣制度下，自然的行業(yè)集中趨勢；對于鋼鐵，未來一段時間的供求和行業(yè)整合的影響將是關注的重點。（本報記者王欣）

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