證券時報記者 成之

　　周四上證指數如期站上5000點大關，擺在投資者面前的問題則是5000點過后股指是繼續強勢上漲，還是如突破3000、4000點時一樣出現長時間的震蕩整理，市場熱點又會有什么變化？對此，廣州萬隆的一份策略報告通過對基金后市行為的分析，為投資者提供了一個參考答案。

　　由于開放式基金的規模通過新發、拆分等不斷壯大，基金對市場影響力也日益增強，成為當前市場最大的機構主力。與此同時，隨著國內基金業首批資產管理規模超過2000億元的基金公司宣告誕生，也預示基金業將加快分化腳步，資本市場話語權加速向基金業“巨無霸”集中。無疑，本輪藍籌股行情的崛起也與日益壯大的基金密不可分。然而，在5000點之后，隨著新基金持續發行和一線藍籌估值的不斷提高，基金是否會改變投資取向呢？是會繼續快速增倉一線藍籌，還是挖掘新的估值洼地？

　　廣州萬隆認為，大藍籌依然是新基金的建倉對象之一。但是部分沒有被充分挖掘的二線藍籌，及高成長中小盤股在目前階段的投資價值可能更為基金所看重。隨著一線大盤藍籌股步步走高，基金們顯然對目前估值水平并不低的大藍籌股看法出現了一定分歧，也意味著藍籌股行情的格局將發生改變。

　　不過，就藍籌股整體而言，多數分析師認為行情仍將延續。長江

證券研究所就認為，市場正在經歷一場和今年一月份至三月份相似的轉換，即一線藍籌股調整，熱點轉向二三線

股票。但他們也認為，即使市場出現了熱點切換，藍籌的核心地位仍舊不可動搖。從長遠來看，藍籌股依舊是股市發展的方向與動力。因此，長江證券研究所不建議機構投資者大比例減持藍籌股，而建議由超配降為標配，適度參與二三線被低估的股票。

　　而對于當前市場的最大主力機構，從操作角度看基金大規模做空大藍籌股的可能性也很小。民族證券的馬佳穎就認為，基金所追求的是相對收益，不管大盤漲跌，基金經理的壓力來源于業內排名，也就是相對收益。因此，雖然基金之間可能對大藍籌存在一定的看法分歧，但大規模做空的可能性并不大。

　　可見，5000點之后的藍籌股行情，從整體上看仍將維持強勢，但個體之間也將出現分化。同時，廣州萬隆也認為，作為穩定投資風格為主的大基金，應該不會繼續主動大幅推高估值不低的大藍籌股。因此，預計基金將維持大藍籌在一定價格區間強勢整理，而新增資金很可能將選擇其他目標。考慮到規模因素，股本太小的板塊不適合基金介入。因此綜合看，未被充分挖掘、股本適中又有一定估值優勢的二線藍籌股，則很容易成為基金尤其是新基金的建倉增倉對象。

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