今年以來，指數(shù)基金平均凈值增長率高居各類型基金榜首。 CFP圖片 制圖/張秀菊 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　□本報記者 余喆 北京報道

　　在高估值和宏觀調(diào)控預(yù)期的雙重壓力下，投資者普遍對5000點附近的市場感到高處不勝寒，進而對跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金未來上漲空間感到懷疑。然而業(yè)內(nèi)人士表示，只要牛市基礎(chǔ)不變，即使在震蕩上行的市場中，指數(shù)基金的收益空間不會輸于主動投資的基金。

　　指數(shù)基金牛市領(lǐng)跑

　　“牛市中采用買入并持有的策略往往能獲取很高收益。單邊上漲的市場里就是強者恒強，實際上主動型基金很難做到買到最低點，賣到最高點，而指數(shù)基金被動地采取買入并持有策略，交易費用很少，可以很好地分享牛市帶來的收益�！遍L盛中證100指數(shù)基金基金經(jīng)理白仲光表示。

　　銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年指數(shù)基金平均凈值增長率高達125.87%，高于

股票型基金121.41%的平均凈值增長率。而截至今年8月17日，指數(shù)基金同樣高居各類型基金平均凈值增長率榜首，其110.17%的平均凈值增長率進一步拉開了與股票型基金的差距，指數(shù)基金領(lǐng)先幅度達到了14個百分點。

　　實際上，今年上半年尤其是一季度的市場特點并不適合以滬深300、中證100為標(biāo)的的指數(shù)基金，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等藍籌權(quán)重股一季度表現(xiàn)普遍遜于題材股�！安捎猛耆珡�(fù)制方法被動跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金不可能做太多主動操作，不適合題材股主導(dǎo)的市場。我們進入二季度表現(xiàn)才開始好起來，5·30以后是表現(xiàn)最好的時候。未來隨著市場有效性的逐漸提高，指數(shù)基金的表現(xiàn)會越來越好�！卑字俟獗硎�。

　　“在牛市環(huán)境下，不論是單邊上漲還是震蕩上行，指數(shù)基金永遠不會比主動型基金的平均水平差。”銀河證券基金研究員馬永諳認為。從國際經(jīng)驗來看，交易費用低、流動性好、分散投資的指數(shù)基金是分享牛市收益的最佳投資工具之一。

　　上漲空間仍在

　　由于市場離5000點只有一步之遙，很多基民認為各種指數(shù)的點位已經(jīng)很高，未來指數(shù)基金的上漲空間有限。對此業(yè)內(nèi)人士認為，只要牛市趨勢不改，指數(shù)基金的未來表現(xiàn)依然值得期待。

　　白仲光分析說，“市場會有波動，但從整體或者長期的趨勢看指數(shù)總體還是向上的，還有上升空間。尤其是中證100這樣的指數(shù)，作為一個大盤股指數(shù)，其入選的成份股都是大盤藍籌中的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)治理結(jié)構(gòu)良好、經(jīng)營管理能力突出、核心競爭力強、資產(chǎn)規(guī)模大、經(jīng)營業(yè)績好、產(chǎn)品品牌廣為人知。從長遠來看，這些具有增長潛力和競爭優(yōu)勢的藍籌公司將引領(lǐng)

中國經(jīng)濟的發(fā)展和證券市場的走勢。從相對估值來看，大盤藍籌股的估值還是低于全市場的估值水平。資金如果要找避風(fēng)港，肯定還是找績優(yōu)藍籌。即使市場經(jīng)過一個波動周期，先反彈上來的也會是藍籌股�！�

　　另外，業(yè)內(nèi)人士認為股指期貨的推出將有利于鞏固滬深300為主的藍籌股在市場中的地位�！皩τ谥笖�(shù)基金來說也可以用來減少跟蹤誤差，當(dāng)申購贖回量大的時候通過股指期貨可以減少由此帶來的損失�！�

　　馬永諳也認為，下半年被動型的指數(shù)基金表現(xiàn)可能要更好一些�！罢鹗幨胁缓貌僮�，選股擇時的難度都在加大，所以主動型基金業(yè)績分化可能會進一步加大。”

　　在選擇指數(shù)基金時，白仲光建議投資者首先要選好標(biāo)的指數(shù)，像滬深300、中證100這樣的主流指數(shù)編制方法更清晰明確，未來可能產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品會更多，機構(gòu)投資者將更認同。另外，評價指數(shù)基金表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)主要是跟蹤誤差。“不同指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)是不一樣的，絕對收益不可比，但跟蹤誤差越小越好�！苯�(jīng)驗研究表明，采用完全復(fù)制方法的指數(shù)基金能達到較小的跟蹤誤差，保證指數(shù)復(fù)制的準(zhǔn)確性。

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