徐匯 資料圖

　　⊙本報記者 安仲文

　　個人直投境外股市的消息昨日引起市場極大關注，而其與QDII的關系更為投資者所猜測。不過一些市場人士認為，該政策出臺的里程碑意義大于短期的市場影響，由于QDII憑借其專業機構、風險控制、資產配置等多方面優勢，因此個人直投不會對基金QDII構成直接競爭。

　　個人直投風險高于QDII

　　寶盈基金管理公司宏觀經濟研究員盛軍峰博士昨日表示，個人投資者投資香港市場，是之前“藏匯于民”和QDII戰略政策的后續。從當前看，允許個人投資者海外投資對內地股市的影響仍比較小，此前QDII總體規模也僅200多億美元。個人投資海外市場，雖然可以分流內地流動性，但在開始階段，分流的資金量有限。從較長時間看，可以消除AH股價差，促進兩地市場聯動性增強。

　　大成基金基金經理施永輝認為，外管局批準個人直投境外股市對QDII可能會形成一定的市場競爭，但不會太大。他昨日向記者表示，在短期內個人直投的規模不會太大，而且QDII的優勢在于其專業機構的投資管理能力高于個人，因此個人直投業務對QDII影響不會太大。

　　不過個人直投業務的放開也包含一些須謹慎的問題。施永輝告訴記者，由于

人民幣升值壓力依然非常大，不排除人民幣繼續升值的可能性，而個人投資者在投資過程中非常有可能會面臨美元、港幣貶值的問題，這將使個人投資者的投資成本增加�！按送猓�因香港市場的投資文化、市場規則與內地有相當大的差異，且香港市場和海外市場關系密切，因此，投資者投資港股不僅要關注香港市場，還須關注海外市場，其中的風險性相當高。”施永輝如此表示。

　　QDII優勢在于資產配置

　　施永輝的觀點并非一家之言，上投摩根方面昨日亦表示，因港幣基本上與美元掛鉤，與其他東南亞地區相比，投資人在操作中較難回避人民幣升值帶來的機會成本。上投摩根認為“個人投資者在信息、資源等多方面存在瓶頸，短期內恐難及QDII的影響力。”

　　針對個人直投業務放開一事，南方基金副總經理許小松對此并不擔憂。他稱：“個人直投不會對基金QDII形成競爭，QDII和個人直投業務的市場范圍不同，南方QDII是全球化投資，但個人直投目前仍局限于香港市場”。

　　此外，許小松也談到了貨幣對目前個人直投業務自身存在的軟肋。許小松認為，南方基金QDII由于全球投資，一些國家的貨幣并不和美元掛鉤，這可以防范人民幣升值的風險，但個人直投業務目前局限港股，香港貨幣市場基本上是和美元掛鉤的。他坦言，即便是同在香港市場，個人直投業務也不會對投資港股的基金QDII形成競爭。

　　市場影響相對有限

　　個人直投業務盡管其風險性相對較高，但此政策放開對內地市場影響最為投資者關注。上投摩根昨日發表評論認為，國家外匯管理局批準境內個人直接對外

證券投資試點，意味著中國資本市場已經開放了一大步，該試點的推出建立在中國貿易順差和

外匯儲備居高不下的大背景之下，因此對緩解外匯儲備過多帶來的流動性過剩和人民幣升值壓力具有一定的作用，該政策出臺的里程碑意義重大，對市場影響有限。

　　市場分析認為，從長期來看，個人海外投資政策將會深化內地投資人全球資產布局的進程，引領內地投資人踏上國際舞臺，內地市場中價值投資理念會逐步成為市場主流。從短期來看，政策試點的推出對H股會帶來積極影響，估計A股與H股之間的價差將會逐步收窄，內地市場與海外市場尤其是A、H股的聯動性將更為緊密。

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