理財周報特約記者 金一中/文

　　一些金融機構正在尋求買入被低估的次級房貸資產。據悉，沃倫·巴菲特已經開始買入超低價的次級按揭抵押資產了。

　　就在全球投資者紛紛拋售次級債，躲之不及之時，理財周報從理柏基金研究機構香港研究主管黃澤銘處了解到，有更多投資于資產擔保證券(ABS)的對沖基金遭受巨額虧損并暫停贖回的這些事件，促使投資者進行恐慌性拋售，以保住手中投資的價值。投資者在結清風險較大的資產，比如股票、高收益債券以及新興市場債券等，將資金轉而投入公債等避險資產。

　　黑石：買公司債比

　　美國百仕通集團(又稱“黑石”)首席運營官托尼·詹姆斯13日也稱，目前購買價格低廉的公司債券可能比購買公司股票更能獲利。他認為那些在債券市場整體危機中被“錯殺”的債券產品具有極大的投資價值。

　　在此前，美國百仕通集團受到來自澳大利亞著名對沖基金---基礎資本基金管理公司的委托，邀請黑石集團幫助該基金公司降低旗下兩只對沖基金的損失。

　　市場向好 低風險債券抬頭

　　“按揭抵押債券等固定收益領域，對于信貸風險上升的憂慮不太可能在近期消退。” 理柏的另一位研究經理馮志源指出，鑒于此，較高風險的信用產品將繼續乏人問津，同時資金也將繼續駐留在低風險產品上，比如政府公債和投資級別公司債。

　　沃頓商學院金融學教授Jeremy Siegel日前在給中國投資者的建議中表示，“過去幾天里，我們看到次級貸款市場的風險已經擴散到非按揭貸款行業了”，但“次級貸款市場風險是會被限制在一定范圍內的”。

　　同期，10年期美國公債收益率下滑30個基點至4.74%，而JP 摩根全球政府債券指數當月攀升了2.82%。

　　資料

　　次級房貸風險由來：“體內循環”

　　本次次級房貸危機正在讓美國按揭經紀人和房產開發商走向破產境地。美國次級按揭貸款市場危機在2007年3月摧毀美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融公司。其后，美國30多家經營按揭抵押貸款的公司被迫停業或者倒閉。

　　但危機并沒有停止擴散的步伐。在美國第五大投資銀行——貝爾斯登公司旗下三只基金瀕臨破產之后，危機還進一步擴散到歐洲。法國巴黎銀行停止了旗下三只基金的申購和贖回。在法國巴黎銀行之前，德國聯合投資基金公司和法蘭克福信托基金公司也都暫停了基金的贖回。此外，荷蘭投資銀行NIBC控股傳出，美國次級抵押投資虧損至少達1.37億美元。

　　本次次級房貸危機讓全球大量顯赫的對沖基金不斷趨于倒閉，并讓聲譽卓著的國際大型投資銀行股價大跳水，即使高盛這樣的“華爾街最受尊敬的公司”的旗下基金也不能幸免。“這說明了美國次級房貸市場的風險沒有得有效的分散。”美國齊澤咨詢顧問公司總裁黃杰夫對

　　其中的原因在于，在美國的購房者購買房產，一般都需要向銀行等金融機構申請貸款，金融機構為了降低風險，將這部分貸款打包之后進行

　　這就是說，金融機構將自己承擔的次級房貸風險轉移給對沖基金，而對沖基金又將風險轉移給金融機構。也就是說，銀行等金融機構根本沒有將風險轉移出去。只不過，對沖基金成了次級房貸風險凸現出來的受害者。