中國銀河證券股份公司研究中心 王群航基礎市場行情高位回調，封閉式基金的凈值全面折損，上周的平均凈值損失幅度為2.15%，全部基金的凈值縮水，周凈值下降幅度低于1%的基金有6只，分別是漢鼎、鴻飛、安順、興安、科匯、鴻陽。前周參考凈值增長速度最快的國投瑞銀進取是上周凈值損失最多的基金，周凈值下將幅度為5.78%，這樣的績效表現給投資者上了很生動的一課，這只具有特殊收益分配機制背景的基金，其凈值變動表現在不同的基礎市場行情背景下會得到雙向的放大，未來在二級市場上買賣這只創新型的封閉式基金將會面臨比傳統封閉式基金更大的風險。

　　上周，雖然基礎市場在延續著8連陽、9連陽的走勢，但基金市場卻在行走著自己的獨立行情，沉寂了一周時間不跟漲之后，周二突然出現了一個較大幅度的補漲，讓很多投資者浮想聯翩，但隨后的3天連續下跌，讓市場又恢復到現實之中。在基礎市場行情總體下跌幅度超過2%的情況下，滬市基金的周跌幅為1.19%，深市基金的周跌幅為1%，均低于基礎市場。兩市基金的總成交金額是122.27億元，比前周增加4.29億元，增幅為3.64%。

　　具體來看，(一)在周交易價格變動方面，滬深兩市有12只基金上漲，26只基金下跌。小盤基金繼續具有較好的市場表現，12只上漲的基金中有8只為小盤基金，26只下跌的基金中22只是大盤基金。周漲幅排名前五位的基金全部為小盤基金，即裕澤、興安、科訊、金盛、漢鼎，其中前三只基金的上漲幅度分別為8.67%、3.03%和2.57%，裕澤的漲幅領先，與其公布了中期分紅消息有關，該基金周三公布了分紅方案，周二市場便已經開始提前上漲。

　　(二)從周成交量增減情況來看，兩市有18只基金的環比增加，20只基金的環比在減少，數量上基本對等。不過，從規模的角度來看，小盤基金還是在繼續吸引著市場上的熱錢。周成交量環比增幅高于10%的基金有13只，其中有7只是小盤基金；周成交量環比減幅高于10%的9只基金中，有6只是大盤基金。在周成交量環比增加的基金中，增幅都不足100%，不過即使如此，由于小盤基金已經是連續三周處于增量狀態，其交易活躍程度已經達到了一定的高度。

　　(三)從周換手率指標來看，一方面由于小盤基金的成交量在不斷地增加，另一方面由于大盤基金的交易狀況相對沉寂，在整個市場的周換手率排名方面，部分小盤基金的站位上升到了較為靠前的位置，周換手率高于10%的9只基金當中出現了3只小盤基金，它們是同德、裕澤、漢鼎，周換手率分別為14.11%、10.58%和10.41%。這種情況表明，由于中期分紅消息的刺激，小盤基金的行情已經提前適度活躍起來了。

　　總體來看，

封閉式基金二級市場行情上周的走勢較為強勢，促成這種情況的重要原因是中期分紅正在漸行漸近。隨著中報披露期限的日漸臨近，按照市場慣例，封閉式基金的中期分紅已經快要到最后的大限了。由于封閉式基金今年上半年的投資收益情況良好，如果能夠足額分紅，將可以給投資者帶來較為豐厚的回報。

　　截止上周末，小盤、大盤基金的隱含收益率指標分別是10.56%和34.2%。小盤基金的該項指標大幅度減少了2.86個百分點，大盤基金的該項指標降低了1.52個百分點。在小盤基金里，同德、隆元的隱含收益率都低于2%，實在是較為少見的現象，其中可能蘊含的風險值得廣大投資者警惕。在大盤基金方面，隱含收益率介于30%至40%之間的基金有21只，高于40%的基金已經沒有。

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