受到美國次級債風暴的影響，全球股市上周大幅下跌，原本表現一枝獨秀的A股市場，也受波及，上證指數站上4916.31新高后開始回調，上周五收盤指數下跌108.87點，以4656.57點報收。在國際股市連番重挫之下，A股該何去何從，應該采取什么樣的投資策略？泰達荷銀投資副總監史博在接收采訪時表示，在國際金融局勢、國內宏觀調控政策、通貨膨脹等不確定因素下，抗風險、體質佳的好公司容易嶄露頭角，而這些都是屬于有效率的公司，此外，在這霧里看花的市場中，平衡型基金是上佳的選擇。

　　史博指出，雖然中國大陸相對其它市場而言，是屬于比較封閉的金融市場，在全世界各主要市場都出現大幅調整的情況下，中國所受的傷害最小，但是這一次風暴也足以喚起我們毫無風險意識的投資警訊，投資人選擇投資品種時要加強風險意識。

　　現在全球市場充斥著許多不確定的因素，包括了美國次級房貸的影響，盡管在今年三、四月開始有逐漸放大的現象，但是會不會演變成全球金融性危機、實際沖擊會不會加劇，現在仍只能觀望；而以國內來說，中國整個

宏觀調控政策執行力度、物價上漲所帶來的通貨膨脹會有什么樣的影響，一切都還是未知數。史博認為美國次級房貸效應是否延續，會不會影響全球資金流動性以及國內經濟走勢、宏觀調控政策未來將怎么進行，都是未來的觀察重點。

　　在不確定的市場下，各行業格局會隨之發生變化，例如美國次級房貸可能會讓美國

房地產企業重新洗牌，汰弱留強，只有謹慎、抗風險、體質好的公司才能生存，而這些公司往往是效率最高的企業。同樣，中國也將產生變化，高投入、低產出的粗放型增長方式將受到限制，未來企業的增長和競爭力將更多源于其對現有資產和新增投資的有效使用，增長的效率和質量比增長速度更重要。具有較高投資效率的公司能夠抓住經濟轉型及產業政策調整帶來的機遇。史博指出，泰達荷銀旗下的效率優選基金屬于平衡型基金，就是挖掘在較高的投資效率下持續成長的公司，順應經濟轉型的大趨勢，引領未來的投資新主題。

　　對未來走勢，史博表示，在資金面上，

人民幣升值效應將持續；美國若真的出現經濟危機，將影響到美元走勢，人民幣將可能受惠，使得在國際貨幣體系中更進一步提升；而從產業面來看，在中國企業盈利持續增加以及奧運題材等各種利好題材的支持下，長期而言仍將看好。

　　(孫曉霞）

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