發行方式非公開認購門檻在提高

　　見習記者 雷陽

　　公募基金的發行和持續營銷你方唱罷我登場，私募基金的發行雖然低調卻也熱鬧。在中郵核心成長一天吸引654億認購資金和華安封轉開一天募集700億資金的高調發行的同時，備受爭議的私募風云人物林園也悄然推出了兩期新產品，“深國投·林園2期”和“深國投·林園3期”從8月16日起接受認購，預計推介期為一個月。同時，江暉的黑石公司第3期產品“深國投·黑石3期”也在發行之中。

　　與公募基金的高調宣傳形成鮮明對照，私募基金的發行則顯得有些靜悄悄。“沒有辦法，私募基金的推介有許多法律限制，不允許我們公開宣傳。”一位近期剛剛成立的私募基金的市場人士無奈的向記者表示，該私募基金募集的1.2億元共用了一個月的時間。

　　禁止“公開營銷宣傳”

　　“私募信托基金的發行不能像公募基金那樣大肆宣傳。”北京的一位私募基金相關人士向記者表示。

　　“信托公司推介信托計劃時，不得進行公開營銷宣傳，也不得委托非金融機構進行推介。也不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。”這是銀監會頒布的，從今年3月1日期施行的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中第八條的規定。同時還規定，如信托公司推介信托計劃違反相關規定，銀監會將責令停止，返還所募集資金并加以計銀行同期存款利息，并處以二十萬元以上五十萬元以下罰款；構成犯罪的，依法追究刑事責任。

　　于是，以形勢分析和策略展望為主題的形形色色的推介會、客戶見面會等人際傳播渠道成了私募信托基金的主要營銷方式。由于私募信托的起步門檻較高，大眾媒體廣泛傳播的針對性不強，人際傳播的成本更低，回報率更高。深圳一家起步門檻較高的私募信托相關人員向記者表示，他們公司在產品發行時銷售任務通常外包給北京的公司，通過有針對性的與私人銀行或銀行大客戶經理接觸來介紹基金客戶。

　　明星公募基金經理轉投私募帶來的新聞效應也成為最好的免費宣傳品。去年年底，博時的基金經理肖華離開后創辦尚誠資產，其今年年初發行的尚誠證券信托資金也受到追捧，兩周內達到了預計的2億發行規模。今年5月末，明星基金經理江暉離開工銀瑞信后，僅僅2個月后便與深國投聯合發行了自己公司的新產品—“深國投·星石1期和2期”，據了解，兩周內總共400分合同已經認購完畢。星石的工作人員表示，“江暉經理是最好的招牌。”由于前兩期產品比較受追捧，許多投資者沒有買到，所以追加了第3期產品。他透露，星石3期所剩余的合同份數不多，本周將可能結束發行。

　　紛紛提高認購上線

　　由于投資者認購私募基金產品的人數開始增加，同時法律又對每份信托計劃的認購人數做出嚴格的限制，不少私募信托基金紛紛提高首次認購的資金比列。

　　銀監會今年頒布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中明確規定，每個集合資金信托計劃的委托人不得超過200個。如此看來即使是備受追捧的星石私募信托基金，其連續3期的總規模也比不上市場上一只中型的公募基金募集的金額多。

　　此前，主要投資于

股票市場的私募信托基金認購的起步門檻較高，固定收益類私募信托基金的認購則略低一些。此前大部分主要投資于股市的私募信托基金的首次認購門檻是100萬元人民幣，固定收益類的起步門檻最低為10萬元。從今年開始，大部分私募逐漸提高認購門檻。

　　上海睿信投資今年2月份發國投1期產品時最低認購金額是50萬，從第2期—第4期的產品最低認購金額升至200萬；肖華的尚誠證券信托從今年6月份把最低認購額從100萬升為200萬；明達3期的首次認購金額也從4月份起開始上調，從100萬調整為300萬；天馬

資產管理公司的兩個產品的最低認購金額也從100萬元增加到500萬元；深圳民森的首次認購金額調整后最高，自然人首次認購最低金額從6月25日起由300萬元提高到1000萬元。

　　根據Wind數據統計顯示，目前共有204只證券投資類的信托型私募基金，其中包括主動型以股票市場為主要投資對象的產品、被動投資的結構性產品、固定收益類產品和新股申購型產品。其中，上海多是以上國投、華寶信托為代表的結構性證券信托產品，深圳是以深國投、平安信托為代表的集合資金類信托產品，深圳的模式更接近公募基金。