謝潞錦

　　與很多基金投資者不同，簡先生對于基金投資的經驗主要是來自于“封轉開”，即通過購買即將到期的封閉型基金，從而在該封閉式基金“封轉開”后進入開放式基金投資。隨著簡先生參與“封轉開”的次數越來越多，他逐漸感覺到，對于那些資金量實在有限的個人投資者來說，適當參與“封轉開”既能獲得不錯的收益，也能增長個人投資者對于基金投資的認識。

　　簡先生注意到，目前如果投資者參與認購新發行的開放式基金，投資者一般要支付1%～2%的認購費用。由于去年以來新基金發行市場極為活躍，不少基金公司便采取了按比例配售的方式，以滿足越來越多的基金投資者的需求。換句話說，如果某只新基金發行規模為100億元，如果有500億元資金參與認購，那么最終投資者只能大致獲得其投資資金1/5的基金份額。從資金使用效率來說，簡先生認為這并不十分合算。

　　但如果通過“封轉開”方式間接購買新基金，則可以回避上述不便。由于目前基金交易不收印花稅，因此投資者在“封轉開”基金停牌前夕從二級市場上購入基金份額，其付出的成本相對較低。同時，由于

　　在一般情況下，封閉式基金進入停牌期的價格往往接近于單位凈值，如果在基金停牌期間大市向好，那么即使基金處于封閉期間，其凈值也會因該基金仍在運作而有所提升，投資者所持基金的總市值也會增加。如此，最終投資者通過“封轉開”而得到的基金份額將在不付出新的認購成本的條件下自動增多。

　　此外，簡先生在實際操作中也發現，在一般情況下，由于以往運作過封閉式基金，那么該基金的基金經理的大體情況以及運作能力也會有所體現，這對于投資者來說無疑是有了更為全面的了解。而且，與那些新基金產品相比，由于資產配置不同，使得“封轉開”基金在大市向好時在一定程度上節約了建倉的時間和成本，因而凈值能“跑”得更快。即使大市不利時，由于通過大規模擴募，基金現金“彈藥”充足，因此基金經理也更加可以從容逢低介入以攤薄成本。

　　不過，簡先生也提醒，參與“封轉開”基金的投資者還是要認真閱讀這些基金的相關公告，以辨明其中的風險。比如，由于基金在“封轉開”過程中存在著一定時間的停牌期，而在其擴募后成為一只開放式基金之后，首次打開贖回也有一定的時間。因此，其中存在著明顯的流動性風險。又如，如果封閉式基金在“封轉開”前夕的停牌期間大市不佳，基金凈值也有可能下降，在這種情況下，投資者在基金“封轉開”后最終得到的開放式基金份額，可能會因所持基金市值下降而“縮水”。因此，投資者參與“封轉開”基金投資還需要針對不同情況事先制訂一些策略，以更好地配置各自的資產。