■一周基金市場觀察

　　⊙Morningstar晨星(中國) 王蕊

　　基金銷售顯露三大趨勢

　　在股市逐漸攀升，并力圖摸高5000點、股民個人操作越來越困難的時候，市場大都將目光轉向基金市場。而銀行每逢有新基金發行或老基金持續營銷都會出現購買大軍。目前，基金銷售浮現三種流行趨勢。

　　1、限量發行的基金很受寵。從控制基金規模，到實施比例配售，再到末日比例配售，限量發行的基金都是普通基民津津樂道的話題。目前，新發基金中，以股票投資為主的基金發行規模從100到150億元不等，其他類型基金的規模上限則控制在100億元以下。“限量發行”似乎是基金最好的銷售廣告，普通投資者也樂于追隨具有稀缺性的投資品種，由此折射出深不可測的“儲蓄”大搬家喜憂參半。交銀施羅德藍籌基金8月1日首發時創下了350億元的認購基金，而中郵核心成長和華安策略優選再次刷新紀錄，首日認購金額分別達到654億元和745億元，是繼上投摩根內需動力一日900億最高紀錄的又一峰值。

　　2、基金只拆不分，浪費表情。除了限量發行的新基金表現出槍眼的勢頭外，基金只拆不分似乎成為基金銷售的又一趨勢。原計劃在8月8日實施限量拆分的國泰金馬穩健，通過強大的渠道攻勢和投資者的熱情追捧，該基金8月7日的總資產規模已經觸及營銷活動的目標規模上限80億元，結果不得不提前結束基金的持續營銷活動并暫停申購業務。無獨有偶，近期鵬華價值優勢也在即將拆分前達到了規模上限。而東方精選則是業內首只在拆分持續營銷前就已達到募集上限的基金。定于在6月19日拆分并限量銷售100億的東方精選，在拆分前就已突破了百億規模上限。基金只拆不分得益于普通投資者的推波助瀾，但投資者仍需關注的是，不要貪圖便宜而追捧一元基金，基金經理能否在基金規模大幅膨脹后保持原有的投資風格和業績仍有待觀察，而為了保持老持有人利益而不選擇拆分的基金也比比皆是。

　　3、新發基金扎堆高

股票倉位。今年以來，新發基金基本選擇發行高股票倉位的基金。其中，創新型基金工銀瑞信紅利、國投瑞銀瑞福進取和大成優選，在規模保持相對穩定的基礎上，股票倉位最高可以達到100%，充分分享牛市收益。牛市環境中，較高的股票倉位通常可以給投資者帶來較高的回報并受到市場的熱情追捧。截至2007年8月17日，今年以來晨星股票型基金指數上漲98.27%，高于晨星配置型基金80.48%的漲幅水平。其中，今年以來股票型基金中有62只、積極配置型基金中有6只實現收益翻番，為基民帶來豐厚回報。普通投資者選擇這類基金時仍然需要衡量自身的風險承受能力，高股票倉位的基金需要承擔更多的風險，既包括業績波動較大的風險，也包括下跌風險。

　　今年以來指數基金整體走強

　　指數基金主要有被動型和增強型兩種方式，ETF基金就是被動型指數基金的典型代表；增強型指數基金主要是對跟蹤標的指數的成份股及其權重進行優化，進而獲得超出指數收益的超額收益。目前，國內共有16只指數基金，其中增強型指數基金有7只，被動式指數基金有9只，被動式指數基金中包含有5只ETF基金。對于ETF基金，上證50ETF、易方達深證100ETF、

中小企業板ETF和友邦華泰上證紅利ETF四只基金均采用完全復制法，僅有上證180ETF基金采用抽樣復制法。

　　根據晨星業績排行榜顯示，截至2007年8月17日，今年以來收益翻番的62只股票型基金中，指數基金為12只，占所有指數基金的比重為75%。業績表現較好的三只指數基金是易方達深證100ETF、融通深證100和華安MSCI中國A股，今年以來凈值依次上漲152.38%、123.18%和119.46%。其中，易方達深證100ETF基金不僅在ETF基金中翹楚，還在指數增強型基金中拔得頭籌。

　　從今年以來的行情看，牛市格局下，選擇指數基金是一個不錯的投資方式。然而，整體的繁榮掩蓋不了內在的業績分化。跟蹤深成指的基金整體漲幅靠前，標的指數橫跨滬深兩市的基金表現次之，而主要投資于滬市指數的基金表現相對靠后。