美國嚴重的次級抵押債市場風暴正席卷全球，摩根士丹利資本國際(MSCI)自7月19日以來累計下跌了9.1%，期間全球股市市值蒸發了3.4萬億美元。美林證券周三發布的月度全球基金經理調查報告顯示，機構投資者對信貸市場的憂慮情緒加重，投資者對風險的厭惡程度升至1年來高點。基金經理開始偏向減持股票，增持現金和債券。不過，投資者長期看好股市的基本立場沒有根本轉變，他們最為看好新興市場的前景。

　　這份針對全球181名基金經理的調查顯示，38%的受訪者表示，承擔風險的意愿“低于正常水平”，這一比例是2006年8月份來的最高水平。表示股票持倉比例超配(股票比例高于規定水平)的投資者比重為49%，遠低于7月份的69%；表示股票持倉比例 “低配”的比例由10%升至16%。基金經理的平均現金持倉比例由7月份的3.4%升至4.4%，為今年3月份來的最高水平。

　　預期未來12個月內的全球經濟降溫的投資者比例由上月的5%大幅上升至26%。78%的基金經理認為信貸風險是最嚴重的威脅，高于7月份的72%。認為經濟擴張周期已近尾聲的基金經理比例由上月的8%猛增至32%。

　　不過，基金經理們并不沒有根本改變長期看漲全球股市的立場，他們認為，經過調整后的全球股市估值水平更具吸引力。有22%的基金經理認為全球股市低估，這高于7月份的13%。有29%的基金經理認為新興市場的估值水平合理，且是全球市場中企業盈利前景最好的一個市場。這使得新興市場取代歐洲股市，成為投資者眼中潛力最大的市場。美林調查的獨立顧問DavidBowers指出，雖然市場動蕩降低了投資者的風險偏好，但投資者并不認為熊市已經到來。事實上，他們認為全球經濟能夠抵御美國經濟放緩和信貸市場動蕩的壓力而持續擴張，他們將市場下跌看作未來逢低建倉的良機。

　　劉小慶 每日經濟新聞