上周債券市場整體維持了近期的弱勢盤整格局，7月經濟運行數據公布前市場心態趨于謹慎，債市成交金額小幅萎縮，而股市在指標股推動下再創新高，個股走勢趨于分化，可轉債品種漲跌互現，波動幅度小于正股。在此市況下，上周債券型基金凈值全部上漲，普通債券型基金及中短債基金的周均凈值回報率分別為0.41%及0.057%，與前一交易周基本持平，大量參與新股申購的低風險普通債券型基金漲幅居前，如工銀瑞信增強收益債券基金。

　　基礎市場方面，上周債券市場窄幅盤整，成交金額環比小幅萎縮。上證國債指數上周開盤109.98點，最高110.05點，最低109.71點，報收于109.96點，較前一周上漲0.01點，周成交18.59億元，較前一交易周環比萎縮近10%，7月經濟運行數據公布前市場心態趨于謹慎。可轉債方面，上周股市繼續震蕩上行，但個股股價表現明顯分化，可轉債品種因此漲跌互現，韶剛轉債、巨輪轉債表現突出，上漲10%及8%，而凱諾轉債、創業轉債下跌超過6%。

　　資金面上，上周央行公開市場操作凈回籠資金580億元，各期央票發行利率與上周持平，但由于前期央行凈投放資金較多，市場流動性仍相對過剩，尤其是銀行間市場資金較為充裕。本周公布的7月CPI數據漲幅預計超過5%，完全可能引發央行新一輪的緊縮性政策出臺，如再次提高存款準備金率或發行特別國債，預計下半年市場資金面應是不斷收緊的過程，債券市場同時可能面臨

　　基金績效表現方面，上周普通債券型基金績效較前一周略有回落，可比的20只基金品種全部上漲，周算術平均收益率為0.41%，而前一交易周為0.46%，工銀瑞信增強收益債券基金A、B分別以1.04%及1.03%的周凈值回報率排名前兩位，長盛中信全債基金、招商安本增利基金緊隨其后，漲0.97%及0.67%。總體看，新股申購套利收益應是上周對普債基金收益貢獻最大的部分，如工銀瑞信增強收益、招商安本增利基金等都是在股票配置中只參與新股申購套利的低風險基金品種。

　　中短債基金方面，可比的8只中短債基金上周全部上漲，周算術平均收益率與前一周持平，為0.057%，中短債基金中風險高端的南方多利中短債基金基金上周上漲0.12%，排名第一；嘉實超短債基金以0.1%的周凈值回報率排名次席；其余基金的周凈值漲幅在0.03%～0.05%之間。整體看，中短債基金在7月存款稅后利率大幅調高后凈值回報提升有限，投資吸引力進一步下降。

　　綜合而言，出于對緊縮性政策出臺及市場基本面的擔憂，債券市場近期表現疲軟，連續幾周維持弱勢整理格局，充裕的資金面支撐市場小幅反彈，但隨著資金面逐步收緊，中期來看債市應仍有下行空間，因此繼續建議投資者降低純債基金持有比重，增加低風險普通債券型基金持有比例，大量參與新股申購套利的基金品種是比較理想的選擇。

　　附表：8.6-8.10債券型基金周凈值回報率排行(前10名)