無論是美國次級債券危機的爆發和蔓延，還是市場對7月份居民消費價格(CPI)上漲5.6%的擔憂，都未能影響A股市場上漲的步伐。友邦華泰基金表示，過去兩周內調控政策的暫時缺失，加之上市公司中報業績表現強勁，使A股暫時免疫于美次級債危機的影響，但下半年風險因素有所增加，投資機會將更多體現出業績驅動的結構性特征。

　　資金面主導大盤走勢

　　最近一段時間，基金持續熱銷，以中郵旗下的新基金中郵核心成長為例，該基金在一天之內吸引了600億資金申購，說明市場信心仍然十分充沛。

　　華寶興業收益增長基金經理馮剛分析，以"5.30"為分界嶺，前5個月小盤、三線股炒出不小的泡沫，6月以來基金凈值普遍上漲30%左右，由于一些小

股票跌幅巨大，意味著短短兩個月藍籌股的平均漲幅不低于這個數字。早在6月，該基金就明確提出新增資金結構出現明顯變化，因此也會帶來股票板塊的顯著分化，大批基金需要建倉，決定了熱點轉向權重股、成長股、藍籌股。在大量儲蓄資金留入基金的背景下，藍籌瘋狂也就不難理解，但基金經理如何繼續為老百姓新入資金增值便成為現實問題。

　　為了市場更好地具備可持續發展能力，加快發行速度增加股票供給，大股東減持、再融資增加流通股供給，可以吸納更多的流動性，通過證券市場的資產配置進入到實體當中，政府也可以進行更多的轉移支付和基礎建設。管理層適時推出創業板推動更多民企上市，將進一步釋放民營企業家創造財富的能力，也能夠增加股票的有效供給量增加。

　　基金挖掘結構性機會

　　友邦華泰基金認為，長期來看，資本市場的結構性機會將更多地與未來宏觀調控的本質相結合，換言之，一方面，順應于或者直接受益于

中國經濟增長模式長期轉變過程的行業具有長期的結構性機會，包括金融、地產、(品牌)消費、資源品行業；另一方面，鑒于中國經濟增長模式轉換的長期性和逐漸性，以及全球經濟景氣周期被延長的現狀，那些雖然受到宏觀調控一定影響，但供需景氣度良好、行業集中度不斷增強、上游產能控制較好的行業中的龍頭優質企業也具有相應的結構性機會。

　　以鋼鐵行業為例，友邦華泰長期看好行業中的龍頭優質企業，因為這些企業不僅受益于行業自身的高景氣，而且是行業整合兼并和集中度不斷加強這一長期過程中的最大受益者。但是，在市場未對鋼鐵景氣周期延長這一事實形成共識之前，鋼鐵板塊當前更多的體現的是由于其估值洼地、以及中報超預期帶來的階段性機會。從長期來看，只要投資者堅信隨著宏觀調控手段的日益市場化精細化、行業整體的長期集中化以及行業景氣周期將被拉長的事實，那么也許現在就是一個長期做多的好機會。

　　祁和忠 每日經濟新聞

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