ETF上市時(shí)，會(huì)做份額折算，以便投資者根據(jù)指數(shù)變化推測(cè)基金凈值變化。 CFP圖片

　　□本報(bào)記者 孔維純 上海報(bào)道

　　“我當(dāng)初投入1萬元買基金，現(xiàn)在已經(jīng)變成了5萬！”聽到這樣的感嘆，投資者完全不必太驚訝了，因?yàn)樵谀壳暗木硟?nèi)基金市場(chǎng)上，已經(jīng)有11只基金實(shí)現(xiàn)了這樣的份額凈值積累。

　　按照普遍的理解，份額累計(jì)凈值越高，一般能夠說明該基金的歷史運(yùn)作業(yè)績(jī)?cè)胶谩２贿^，銀河證券基金研究中心分析師表示，由于份額折算等原因，大約有40多只的基金存在份額累計(jì)凈值不能代表歷史運(yùn)作業(yè)績(jī)的情況。專家提醒投資者，要考察基金的歷史運(yùn)作業(yè)績(jī)，真正應(yīng)該關(guān)注的指標(biāo)是“累計(jì)凈值增長(zhǎng)率”。

　　11只基金“過5”

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至上周五收盤，共有5只

　　5只“過5”的封閉式基金分別是基金科翔、科匯、開元、安信和興華；5只“過5”的開放式股票型股票基金分別是華夏大盤精選、上投摩根阿爾法、易方達(dá)策略成長(zhǎng)、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)和泰達(dá)荷銀行業(yè)精選；唯一一只“過5”的開放式偏股型混合基金是匯添富優(yōu)勢(shì)精選。

　　除此之外，開放式股票型股票基金景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)的份額累計(jì)凈值上周五已經(jīng)達(dá)到了4.996元，已經(jīng)逼近5元基金陣營(yíng)。

　　上述基金均屬于投資能力出眾、歷史業(yè)績(jī)突出的產(chǎn)品。不過，并非份額累計(jì)凈值越高，運(yùn)作業(yè)績(jī)就越好。拋去成立時(shí)間不同的因素，目前份額累計(jì)凈值最高的基金，也未必是“成立以來累計(jì)凈值增長(zhǎng)率”最高的基金。

　　份額折算使凈值“不準(zhǔn)”

　　有投資者留意到，在指數(shù)型股票基金中，華安上證180ETF上周末的份額累計(jì)凈值為10.508元，易方達(dá)深證100ETF為5.052元。為何不把這兩只基金加入5元以上高價(jià)基金之列呢？原因是ETF基金存在很典型的份額累計(jì)凈值不能代表歷史運(yùn)作業(yè)績(jī)的情況。

　　ETF既可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)交易。ETF成立后、上市前有一個(gè)封閉操作階段，在這一階段，它的總份額不變，凈值和其他開放式基金一樣，隨著市場(chǎng)的漲跌而變化。等到ETF上市，為了方便投資者在二級(jí)市場(chǎng)交易報(bào)價(jià)時(shí)，能夠比較直觀地根據(jù)當(dāng)天指數(shù)的變化推測(cè)出基金份額凈值的變化，需要做一個(gè)份額折算，也叫份額的標(biāo)準(zhǔn)化。

　　以上證180ETF為例，上市前，為便于投資者直接從180指數(shù)的變化估算180ETF凈值的變化，基金份額進(jìn)行了折算，目標(biāo)是使上證180ETF的份額凈值與上證180指數(shù)千分之一的值基本一致。折算日當(dāng)天，上證180指數(shù)收盤值為2919.214點(diǎn)，基金單位凈值由折算前的1.088元折算為2.919元，基金份額相應(yīng)從成立時(shí)的10.728億份減少為3.998億份，基金資產(chǎn)總額不變。

　　可以看出，經(jīng)過這樣的折算，上證180ETF的份額凈值已經(jīng)和其它的開放式基金沒有可比性，如果需要比較優(yōu)劣，必須把凈值還原到折算之前。據(jù)銀河證券基金研究中心計(jì)算，還原后，華安上證180ETF上周末的份額累計(jì)凈值為3.9162元，易方達(dá)深證100ETF為4.7968元。

　　除了ETF上市的情況，基金出現(xiàn)拆分等情況時(shí)也需要進(jìn)行份額折算。銀河證券基金研究中心研究員馬永諳表示，目前共有40余只基金存在份額折算情況，它們目前的份額累計(jì)凈值都不能代表歷史運(yùn)作業(yè)績(jī)。要考察一只基金的歷史運(yùn)作情況，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率才是更值得關(guān)注的指標(biāo)。

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