□中投證券 張宇

　　中郵核心優選，是一只近期表現優異的次新基金。今年二季度末的基金份額為88.67億份。

　　業績表現突出

　　中郵核心優選在成立以來的不同階段表現出業績的穩定增長趨勢。截至2007年7月31日，該基金實現近6個月97.6%的凈值增長率，近3個月25.88%的凈值增長率。在2006年四季度，中郵核心的單位凈值增長率在111只股票型基金中排名第39；2007年一季度，中郵核心的單位凈值增長率在130只股票型基金中迅速上升至第3名；2007年二季度，單位凈值增長率在137只股票型基金中排名第9。表明這只基金在投資組合管理上逐漸顯現出的優異能力。

　　中郵核心優選分紅頻率之高在同類

股票型基金中也是首屈一指。該基金在成立以來不足一年的時間已實現分紅九次，每10份基金份額累計分紅已達8.8元。

　　重點配置鋼鐵金融醫藥

　　在投資策略上，下一階段，該基金仍將重點關注

人民幣升值中受益的行業，如金融地產業；溫和通脹環境下消費零售業；行業景氣中受益的行業如裝備制造和鋼鐵；在節能環保中受益的行業如資源行業和節能行業；醫藥行業則受益于醫療改革具備長期的投資價值。

　　在選股方面，中郵核心優選在今年一季度和二季度報告中持有的重倉股上有很大變化。雖然同樣看好鋼鐵股，但是減持了一季度持有的濟南鋼鐵、南鋼股份，而繼續持有并增持了唐鋼股份、增持了寶鋼股份；在醫藥行業上，減持了雙鶴藥業和上海醫藥，而增持了同仁堂；在金融保險行業上，減持了一季度的中信證券，而增持了具有中國平安和金融參股概念的遼寧成大。可以看出，該基金在二季度對于鋼鐵、金融、醫藥等行業的重配。

　　擇時和選股有優勢

　　中郵核心優選在投資風格上屬于價值型股票基金，該基金的持倉股票平均市盈率為18.25倍，低于同期的A股平均市盈率水平；其持倉股票的平均市凈率為2.38倍，屬于安全投資的估值范疇。

　　從股票市值占基金資產凈值比例看，該基金2006年的股票持倉比例在88.92%，2007年一季度的股票持倉比例為91.3%，即使在股票市場出現震蕩的二季度，該基金仍然保持較高的股票倉位，為89.2%，低于一季度，與2006年底的倉位基本相等。表明該基金對股票市場的長期看好。

　　從投資集中度看，該基金的十大重倉股占基金凈值的比例為59.02%；2007年一季度，該項指標為59.56%，到二季度則對重倉股進行分散投資，十大重倉股投資集中度下降11個百分點，為48.55%。

　　我們認為，在投資風格上，該基金體現出長期的價值投資和短期的交易性投資相結合的特點，并且充分發揮主動型基金在擇時和選股的優勢，控制投資風險，并及時向基金持有人回報收益，顯示出優秀的投資管理能力。

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