[揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)消息] 據(jù)知情人士透露，今年上半年以來(lái)股票基金在震蕩行情中換手率創(chuàng)出新高，有的基金逼近20倍。這種情況引發(fā)了管理層的重視和嚴(yán)格審查，一些換手率過(guò)高的基金公司被要求上報(bào)頻繁換手的書(shū)面情況說(shuō)明。

　　在往年，股票基金換手率的高低一度是檢驗(yàn)市場(chǎng)活躍程度、投機(jī)氣氛的“溫度計(jì)”。2007年上半年以來(lái)基金重倉(cāng)股換手率驚人。自2003年以來(lái)，股票基金的平均換手率一直很高，2003年約340%，2004年為390%，2005年不少基金換手率高達(dá)1000%！2006年、2007年這一情況更是變本加厲。

　　這應(yīng)該有兩方面原因，一是中國(guó)股市本身不成熟，投資者的投資行為短期化特征明顯，在這種情況下，基金經(jīng)理往往也不能免俗，投資理念發(fā)生偏差；另一方面，業(yè)績(jī)排名壓力、基金持有人頻繁申購(gòu)、贖回的壓力，都讓基金經(jīng)理不可能對(duì)市場(chǎng)的短期投資機(jī)會(huì)無(wú)動(dòng)于衷，尤其是這一輪牛市又呈現(xiàn)出相當(dāng)明顯的板塊輪動(dòng)特征，基金經(jīng)理如不靈活操作，將面臨巨大的壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如何從制度上解決基金換手率的問(wèn)題，可能比審查更重要。事實(shí)上，目前中國(guó)所謂的基金換手率，還屬于基金公司商業(yè)秘密的范疇。每家基金公司也都有相關(guān)人員定期測(cè)算旗下基金的換手率，但測(cè)算結(jié)果并不對(duì)外公布，僅做內(nèi)部參考。這一點(diǎn)跟國(guó)外有所不同。在美國(guó)，共同基金需要定期公布基金的換手率情況，因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)是投資者評(píng)估基金的一個(gè)重要指標(biāo)。

　　中國(guó)股市由于市場(chǎng)步入牛市，

股票基金換手率不斷創(chuàng)出新高。根據(jù)2006年基金年報(bào)公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，換手率最高的達(dá)到了16倍。2007年以來(lái)股票基金的換手率雖然還無(wú)法得知，但據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，最高的基金換手率逼近20倍。

　　專家表示，盡管基金的股票換手率高低與基金業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯的相關(guān)性，但很多本土基金經(jīng)理實(shí)際操作中免不了“手癢癢”做短線操作，在一輪牛市當(dāng)中基金經(jīng)理很容易在各種消息的刺激下頻繁交易，從而失去自身投資理念。基金投資行為短期化，會(huì)大大提高基金的交易成本，傷害持有人利益。張哲

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