□本報記者 易非 深圳報道

　　“最近一個信號讓我們開始擔心，這就是很多藍籌也開始出現了泡沫。”某基金投資總監向記者表示。根據有關券商的分析，這種泡沫是在“5·30”后，很多投資者向“基民”轉化的背景下出現的。

　　除此之外，讓基金投資人士擔心的市場因素還有宏觀調控有可能超出預期、結構性泡沫的泛起等多種因素，他們強調下階段選股應該更著眼于長期成長性，選股標準要比單邊牛市下更加嚴格。

　　資金推動藍籌估值上升過快

　　在采訪中，基金投資人士表示了他們對部分藍籌估值過快提高的擔心，在“5·30”之前，相對題材股、消息股而言，他們重倉的藍籌股，一直保持平靜，估值很安全。而現在這些藍籌板塊在資金的推動下，估值迅速提高，這也導致了市場估值重心快速上移，有可能為后續調整騰挪出空間。

　　申銀萬國研究報告指出，藍籌估值迅速提高與“5·30”后投資者大規模向基民轉化是分不開的。“5·30”暴跌之后，市場經歷了一個半月的調整，很多過往大行其道的消息股、題材股股價被腰斬，許多新入市的股民被套牢在近幾年來的歷史高點，損失慘重，而與股市投資相比，基金凈值仍然穩健增長，今年以來很多基金凈值增長在90%以上，兩相對照，很多股民選擇了投資基金，市場預期的“結構轉化”成為現實。這其中有兩個重要表征：一是基金開戶數持續創出新高，就在上周四，基金開戶數激增60萬戶，趕超5月份基金開戶高峰時期；二是基金拆分銷售、新基金募集都能在一兩天迅速完成既定銷售目標，新基金規模多在百億以上。

　　有關人士指出，正是因為后續資金源源不斷涌來，基金只有把其投向比較熟悉的藍籌股；另外，有些機構出于排名的壓力，也存在做高其重倉藍籌股市值的動力，而基金凈值提高以后，又會吸引更多的散戶來申購基金，從而最終推動藍籌股一路走高。

　　藍籌泡沫更加危險

　　基金投資人士提出，目前藍籌股的估值實際上已經出現了魚龍混雜的局面，需要認真辨別。他們認為藍籌股的泡沫實際上比題材股的泡沫更加危險，在“5·30”以前，題材股、消息股的泡沫一看便知，有經驗的投資者會對此保持高度警惕，而藍籌股的持續上漲會讓很多人覺得理所當然，但實質上仍然缺乏足夠的業績增長支撐。對于這一點，相關券商表示了擔心，認為重倉股在資金推動下的走高會破壞整個市場的估值基礎，給市場的大幅調整騰挪出空間。

　　這種大幅調整似乎還存在更多誘因，比如宏觀調控有可能會超出市場預期。當前整體經濟繼續高位運行，還難以看到明顯降溫跡象，資源價格持續高位，公用事業價格、工資上漲壓力仍然在積聚，貨幣投放速度實質上仍在加速，這對后期物價形成很多壓力。投資人士判斷說，如果通脹持續升溫，宏觀調控政策力度會相應增大，屆時不僅有必要的經濟手段，也不排除采用更多的行政手段。

　　基金投資人士認為，下一階段投資應該更加著眼于成長性，自下而上尋找未來持續高成長能夠消化高估值的個股。南方基金研究報告認為，金融地產、先進制造業、內需消費以及