晨報記者 陳重博 實習生 嚴弘

　　3天來，最大漲幅接近30%，這聽起來頗似一個傳奇故事，如今卻發生在LOF基金身上，但透露出濃重的投機氣息。本周以來，LOF基金全線活躍，部分產品的二級市場價格呈現“瘋狂”狀態，其中在景順資源帶動下，南方積配、鵬華動力、興業趨勢等周漲幅已超過5%，剛剛公布分紅方案的嘉實300也走出了搶權行情，其活躍程度相比股票都毫不遜色。

　　LOF二級市場也“瘋狂”

　　從本周起，3天內景順資源的累計漲幅高達29.4%。為此，該基金昨日不得不發布異常波動的提示公告稱，截至目前，無其它應披露而未披露的重大信息。盡管如此，昨日景順資源的表現依然我行我素，在最低下跌9%后，迅速回穩并繼續創出新高，收盤漲幅仍高達7.07%。

　　昨日數據顯示，盡管有公告提示風險，但景順資源的溢價率仍達到34.86%，而其前一天的溢價率為26.43%，一天之內幾乎上漲10%，市場的瘋狂程度可見一斑。此外，相比前一天溢價率雖然出現回落，但興業趨勢、景順鼎益、南方積配的溢價率均超過3%。

　　而從溢價率指標看，26家LOF的平均溢價已縮小到-2%以內，而以景順資源、景順鼎益、南方積配、嘉實300為代表的LOF更是出現了正溢價。

　　投機資金算計“套利”

　　眾所周知，LOF基金由于存在場內和場外兩種交易方式，所以天生具備套利可能。好比一個水電站，蓄水、放水兩種功能互相調節；而遇到洪水來時，水電站一旦不能開閘放水，那么后果可想而知。在7月31日，景順資源暫停申購，這意味著投資者無法場外交易、只能通過二級市場獲利了結，于是資金洪水再度涌向二級市場。

　　“對于大資金而言，比如說10億元左右的資金，它可以在7月31日暫停申購前，通過場外交易即銀行渠道用90％資金買入LOF，然后用余下的1億元不斷從二級市場掃貨，從而起到拉抬股價并同時出貨的目的。近3天來，景順資源的成交量分別為8872萬元、9908萬元、1.66億元，每日用1億元的資金掃貨顯然綽綽有余。”有分析人士指出。

　　過往經歷昭示風險

　　當然，這種LOF的套利模式，也醞釀著不小的風險。2006年11月30日，景順資源即將進行10派6.6元的分紅，而二級市場價格已經遠遠高于當日基金凈值，當天就可以通過場內按當天基金凈值1.096元進行申購，T+2日即12月4日可以通過二級市場按市場價1.417元賣出，兩天預期套利29.28%。

　　為此，11月30日、12月1日，聞風而來的資金將景順資源兩度封上漲停。然而，12月4日來臨時，景順資源卻在隨后的三天開盤即封死跌停。等到12月7日該基金打開跌停時，其二級市場價格已與凈值相差無幾，套利資金不僅在場外市場幾乎一無所獲，而且也損失了二級市場的部分投入。

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　　LOF，英文全稱是“ListedOpen-EndedFund”，中文稱為“上市型

開放式基金”，是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金，在其發行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金，因此，為機構及個人投資者的投資和套利操作提供了便捷的交易平臺。資料顯示，目前市場上的LOF基金總數已經超過25個。

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